纪要涉及的公司 新泉股份 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现与预期**：2025 年第一季度业绩受一次性因素影响，净利润 2.1 亿元，全年收入指引维持 170 亿元以上，扣除一季度剩余三个季度预计收入 140 亿元，后续季度净利率预计回升至 8%以上，全年净利润至少 14 亿元[2][4] - **长期增长驱动**：由“双螺旋”驱动，一是国内主业稳定增长基础上拓展海外市场，伴随特斯拉等客户拓展海外业务将高增长；二是拓展座椅和外饰件等新业务带来成长空间[2][5][6] - **特斯拉改款车型影响**：特斯拉改款车型（Model Y/3 减配版）将显著提升海外业务收入和份额，单车价值量预计翻倍，Model 3 减配版单车价值量预计达 1500 美元，加速海外业务放量[2][7] - **海外工厂运营**：墨西哥工厂单月产值接近 3500 万美元，净利率持续兑现 10%预期；斯洛伐克工厂单月产值 800 - 900 万欧元，预计 2025 年三季度净利率超墨西哥工厂，海外业务整体经营水平预计保持在 10%以上[2][8] - **海外客户拓展**：在斯洛伐克规划二期工厂，面向大众、沃尔沃等客户，非特斯拉客户将持续贡献收入和利润弹性，支撑海外业务长期增长[2][9][10] - **海外座椅业务**：在海外积极部署座椅业务，Model Y 和 Model 3 减配版座椅背板业务总量高，赛博卡车后排座椅背板业务获订单，海外座椅业务进入加速放量阶段[11] - **国内座椅业务**：收购安徽瑞奇股权布局国内座椅业务，瑞奇子公司获奇瑞约六七个车型订单，目标获奇瑞至少三分之一市场份额，预计带来约 40 亿元收入，正积极拓展大众和吉利等客户，2025 年二季度并表，奇瑞项目三季度开始放量[2][12] - **营收规划与战略**：未来五年规划实现至少 100 亿元以上收入规模，提出“双百”战略，海外业务和座椅业务收入目标均达 100 亿元，旨在再造至少两个新泉股份[13] - **业绩预期**：预计 2025 年利润 14 亿元，2026 年约 18 亿元，2027 年可能达到 22.5 亿元以上[3][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **估值情况**：近期估值回调至约 15 倍，受特斯拉全球销量压力影响，处于历史低位，截至 2025 年 6 月 24 日，公司市值对应 2025 年估值约为 15 至 16 倍[4][15] - **特斯拉排产修复**：特斯拉全球销量短期承压对公司海外业务影响相对有限，目前 Model Y 在国内市场排产已恢复至满产状态，Model 3 预计 2025 年 7 - 8 月陆续恢复满产[14]