技术突破 - 公司联合苏州大学在新型有机自组装分子材料（SAM）设计及晶硅-钙钛矿叠层器件取得突破性进展，实现开路电压接近2.0V，认证效率高达34.6% [1] - 研究团队采用双面纹理化的异质结晶硅结合技术，为提升晶硅-钙钛矿叠层效率提供重要技术方案 [1] - 此前公司联合中国科学院长春应用化学研究所开发出具有开壳双自由基的新型有机自组装分子，显著提升钙钛矿太阳能电池效率和稳定性 [1] 研发成果 - 公司叠层团队已发表三篇顶级学术文章，公开了33.9%、34.2%和34.6%三次世界纪录效率的核心材料和工艺 [2] - 研究成果包括上界面双层交错钝化策略、D-A型高稳定SAMS材料和不对称SAM型空穴传输材料创制等关键技术 [2] 合作模式 - 公司通过与苏州大学、长春应化所等学术机构协同创新攻关，展现了校企合作模式的优势 [2] - 这种合作模式为构建中国叠层电池产、学、研、用良性生态做出积极贡献 [2]

行业挑战与现状 - 2024年光伏行业面临"内卷外堵"挑战，组件价格下降，出口额低于2023年同期，企业盈利空间压缩，行业企业普遍亏损 [1] - 关税影响光伏行业，美国市场受关税影响经营不确定 [1] - 全球市场需求有增幅，新兴市场增速快，中东非预计超30%，亚太两位数增长，中国正增长，美国有待观望 [1] 公司经营与财务 - 2024年公司组件出货超70GW，一季度出货超15GW，利润环比减亏，毛利率改善 [1] - 2024年经营性现金流80亿元，一季度改善，长期负债结构好，无规模性资本开支计划 [1] - 2024年下半年以来人员优化、减费控费，费用降幅近30%，提升运营效率 [1] - 银行融资方面，大部分银行综合授信维持去年年终状态，部分银行给予更多支持 [1] 技术与产能规划 - 光伏技术格局一主两辅，TOPCon为主，BC和HJT技术为辅 [1] - 公司TOPCon2.0技术今年6月投产，TOPCon3.0已具技术能力 [1] - 晶体硅钙钛矿叠层电池技术是未来主流，今年建中试线，未来2-3年共建规模化产业生态 [1] - 2025年组件出货目标70-75GW [1] 储能业务发展 - 2024年储能出货量4.3GWh，第四季度近1.8GWh，海外出货占比提升，持续减亏 [1] - 规划2025年储能出货量和营收增长超100% [1] - 海外储能市场长期高毛利，取决于产品模式、服务体系和客户场景多样化 [1] 市场拓展策略 - 印尼工厂具竞争优势，将利用好美国本地制造伙伴资源 [1] - 欧洲等高毛利海外地区出货量占比、毛利率提升，将加大美国等市场开拓 [1] - 2025年系统解决方案业务与数字能源服务目标增幅不低于20% [1]

行业现状与挑战 - 2024年光伏行业面临"内卷外堵"挑战，组件价格快速下降，月度出口金额均低于2023年同期，企业盈利空间被严重压缩，行业普遍出现亏损 [1] - 美国市场受关税政策影响存在经营不确定性，双反税率普遍较高，对等关税带来不确定性 [1] - 公司印尼TOPCon电池组件工厂(年产能1GW)不受东南亚四国"双反"影响，且印尼税率相对较低，具备竞争优势 [1] 公司经营与财务表现 - 2024年组件出货超70GW，2025年一季度出货超15GW，利润环比减亏，毛利率持续改善 [1] - 2024年经营性现金流80亿元保持较好水平，一季度现金流同比大幅改善 [5] - 长期负债结构较好，无大规模资本开支计划，目标维持200亿元资金规模确保穿越周期低谷 [5] - 2024年下半年起人员优化和减费控费，整体费用降幅接近30% [5] 市场策略与目标 - 2025年销售策略不刻意追求市占率绝对领先，注重量与盈亏平衡，计划全年出货70-75GW [1] - 在利润较好市场(欧洲、澳洲)保持更大市占率，欧洲等高毛利地区出货占比持续提升 [1][3] - 储能业务2025年目标出货量8-10GWh(同比增长100%+)，海外签单量已超5GWh [3] - 系统解决方案及数字能源服务业务2025年目标增幅不低于20%，未来营收盈利占比要超50% [4] 技术路线与布局 - 技术格局呈现TOPCon为主，BC和HJT为辅的"一主两辅"局面 [2] - TOPCon2.0将于2024年6月投产，TOPCon3.0已具备技术能力 [2] - 晶体硅钙钛矿叠层电池技术被判断为未来主流，2024年将建设中试线，效率预计比当前高4个百分点 [2] - 未来2-3年计划共建规模化钙钛矿电池产业生态 [2] 储能业务发展 - 2024年储能出货4.3GWh，其中四季度近1.8GWh，海外出货占比持续提升(主要为欧洲) [3] - 海外市场聚焦大客户与光储融合客户，竞争力来自自有电芯产品模式、服务体系和技术应对多样化场景能力 [3] - 预计海外储能市场长期保持高毛利水平，将加大美国市场开拓并扩大拉美、亚太业务规模 [3] 全球市场展望 - 预计2024年全球市场需求保持增长，新兴市场增速较快：中东非30%+，亚太两位数，中国正增长 [2] - 美国市场受税率影响有待观望 [2]

公司业绩表现 - 2024年全球组件出货量达92 87GW 同比增长18 28% 第六次登顶全球组件出货量榜首 [1] - 全年营收924 7亿元 归属于上市公司股东的净利润0 99亿元 [1] - N型组件出货占比达88% 出货量81 29GW [1][2] 市场结构与海外拓展 - 海外市场贡献核心增量 组件销售额占比接近70% [2] - 中东 东南亚等新兴市场增长迅猛 出口超1GW的市场从2023年29个增至38个 [2] - 与沙特公共投资基金及沙特能源设备公司签约建设10GW高效电池及组件产能 预计2026年下半年投产 [2] - 美国市场实现逆势增长 本土化生产的2GW产线满产运营 [2] 技术研发与产品优势 - 第三代Tiger Neo组件转换效率最高达24 8% 双面率85% 主流版型功率最高可达670W [2] - 黄金片区电池量产效率超26 7% 实验室TOPCon钙钛矿叠层电池效率达34 22% [3] - 累计专利授权超3000件 N型TOPCon相关专利数量全球第一 [3] - 2025年计划完成40%以上产能升级 形成40-50GW高功率TOPCon产能 [3] 行业地位与竞争优势 - 出货量连续六年位列全球前三 2024年首次突破90GW大关 成为唯一单年出货量超90GW的企业 [1] - 全球供需不匹配导致组件价格下滑 公司依托N型技术实现差异化竞争 [2]