报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 植物油底部反弹，低位振荡为主，等待反弹后的长线沽空机会；豆粕和菜粕低位反弹，等待反弹结束后的新卖点 [1][2][3] 各板块总结 植物油板块 行情复盘 12月25日，植物油板块走势整体偏强，豆油空单大量离场提振豆油走强，棕榈油仍在20日均线处承压，菜籽油反弹力度减弱；各主力和次主力合约有不同程度的价格和持仓变化，如豆油主力合约Y2605报收于7824元/吨，日环比上涨0.77%，日减仓15708手等 [1] 重要资讯 国际油价12月24日收盘微跌，全年料录得自2020年以来最大年度跌幅；生物柴油政策可能利好，税收抵免额提高或使生产商加工积极性上升；印度买家锁定2026年4 - 7月大量豆油采购；马来西亚棕榈油产量环比下降、出口量增加；印尼发布2026生物柴油总分配量增加，12月启动B50道路测试；截止2025年第51周末，国内三大食用油库存总量周度下降，各油库存有不同变化；现货方面各油价格和基差有不同表现；12月25日主力豆油和豆粕合约油粕比为2.83 [1][2] 市场逻辑 外盘美盘和马盘圣诞节休市；国内豆油产不足需但油厂压榨量和开机率高位，贸易商备货谨慎；棕榈油或受美豆油休市前强劲走势提振，关注能否突破20日均线压力；菜籽油受接货和库存去化影响，2601郑油合约领涨，关注05合约能否突破9000元整数关口压力位；现货方面华东菜油成交和基差表现良好 [2] 交易策略 单边方面植物油新单日内交投，长线保持偏空思维，给出各合约压力位和支撑位；套利方面暂无 [2] 两粕板块 行情复盘 12月25日，豆粕和菜粕各主力和次主力合约价格日环比上涨，持仓有不同变化，如豆粕主力合约M2605报收于2760元/吨，日环比上涨1.17%，日减仓69401手 [2] 重要资讯 2026/2027年度美国农民将减少玉米种植面积、增加大豆种植面积；中国已购买超800万吨美国大豆；巴西大豆播种进度、产量预测、出口量预计等情况；标普全球研报称2026年美国大豆市场产量和出口或下滑，巴西大豆丰收或使中国增加巴西供应；截止2025年第51周末，国内进口大豆、豆粕、进口油菜籽、进口压榨菜粕库存及合同量情况；12月24日市场传言海关检验程序收紧延续至明年第二季度；现货方面豆粕和菜粕报价、成交、基差情况；榨利和大豆到港成本情况 [2][3] 市场逻辑 外盘圣诞节前资金调仓，美豆回升；现货市场油厂一口价上调，贸易商按需补货，关注1月油厂停机安排，终端采购以刚需为主，价格随盘面波动，基差窄幅调整；关注海关政策影响及能否上探半年线压力位 [3] 交易策略 单边方面豆粕和菜粕等待反弹结束后的新卖点，给出各合约压力位和支撑位；套利方面暂无 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 植物油底部反弹以低位振荡为主，等待反弹后的长线沽空机会；两粕低位反弹，等待反弹结束后寻找新卖点 [1][2][4] 各板块总结 植物油板块 行情复盘 12月24日植物油板块强弱分化，菜籽油止跌回升幅度较大，豆油和棕榈油偏弱；豆油主力合约Y2605报7764元/吨，日环比跌0.10%，日增仓1562手；次主力合约Y2609报7700元/吨，日环比跌0.23%，日增仓119手；棕榈油主力合约P2605收盘价8488元/吨，日环比涨0.02%，日减仓37874手；次主力合约P2609报8364元/吨，日环比跌0.10%，日增仓360手；菜籽油主力合约OI2605报8980元/吨，日环比涨1.50%，日增仓7936手；次主力合约OI2609报8938元/吨，日环比涨1.02%，日减仓35手 [1] 重要资讯 12月24日国际油价微跌，全年料录得2020年以来最大年度跌幅；市场猜测特朗普政府下周将对可持续航空燃料45Z税收抵免做决定，税收抵免额提高或提升生物柴油生产商加工积极性；印度买家锁定2026年4 - 7月大量豆油采购；12月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比降7.15%，出口量增2.4%；印尼2026生物柴油总分配量增加，12月启动B50道路测试；截止2025年第51周末，国内三大食用油库存总量周度降1.77万吨，环比降0.77%，同比增8.30% [1][2] 市场逻辑 外盘美盘圣诞节前资金调仓带动美豆油上涨，东南亚库存压力和主消国采购不积极使马棕榈油反弹乏力；国内豆油产不足需但油厂压榨量和开机率高，贸易商备货谨慎；棕榈油受美豆油走势提振，关注能否突破20日均线压力；菜籽油因贸易商接货和库存去化，看涨情绪推动领涨市场，关注05合约能否突破9000元整数关口压力位 [2] 交易策略 单边方面植物油新单日内交投，长线偏空思维；Y2605合约压力位8400，支撑位7400；Y2609合约压力位8040，支撑位7370；P2605合约压力位8626，支撑位7940；P2609合约压力位8578，支撑位7880；OI2605合约压力位9200，支撑位8250；OI2609合约压力位9300，支撑位8400；套利方面暂无 [2] 两粕板块 行情复盘 12月24日双粕低位振荡；豆粕主力合约M2605报收于某价格（文档未完整给出），日环比跌0.62%，日增仓11121手；次主力合约M2609报2850元/吨，日环比跌0.45%，日增仓4938手；菜粕主力合约RM2605报2344元/吨，日环比跌0.21%，日增仓10459手；次主力合约RM2609报2400元/吨，日环比跌0.12%，日增仓1092手 [2] 重要资讯 2026/2027年度美国农民将减玉米增大豆种植面积；美国私人出口商向中国售13.4万吨大豆；巴西大豆播种完成度高，预计产量增加；巴西12月大豆出口量预计增加；美国农民欢迎农业援助计划但认为资金不足；截止2025年第51周末，国内进口大豆库存减少，豆粕库存增加、合同量减少，进口油菜籽和菜粕库存持平；中储粮进口大豆拍卖成交率32.66% [2][3] 市场逻辑 外盘圣诞节前资金调仓美豆回升，现货油厂报价多数持稳，贸易商滚动补库，饲料厂刚需采购；华北及华南高蛋白菜粕现货货源紧张，基差报价稳中小涨，郑粕短期内以区间震荡调整为主 [3] 交易策略 单边方面豆粕和菜粕低位反弹，等待反弹结束后找新卖点；M2605合约压力位2858，支撑位2660；M2607合约压力位2840，支撑位2559；M2509合约压力位2920，支撑位2717；RM2605合约压力位2444，支撑位2220；RM2607合约压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274；套利方面暂无 [4]