新年伊始，A股市场迎来"开门红"。1月7日，沪指走出了14连阳，成交额接近2.9万亿元。 央行所谓的"特定情景"，多位业内人士认为，应当理解为市场出现系统性压力、正常流动性渠道受阻、 单一机构或机构群体面临流动性危机且可能引发系统性风险的情况。 曾刚认为，这种设计避免了两个极端。一方面，它不是对非银机构的常态化流动性供给，避免了过度依 赖和道德风险的累积。如果央行流动性支持成为非银机构的常规融资渠道，这些机构将缺乏自我约束的 激励，可能过度承担风险性、忽视流动性管理，最终将风险转嫁给央行和纳税人。另一方面，它也不是 此前一天，央行在新年"第一会"中明确指出，"建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安 排，发挥好两项支持资本市场的货币政策工具作用"。 非银机构主要是指券商、基金以及保险公司。去年10月，央行行长潘功胜就曾公开表态，央行将综合平 衡维护金融市场稳定运行和防范金融市场道德风险，探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制安 排，引发市场的广泛关注。而当前央行再度提出，背后释放的意义更加重大，标志着中国金融安全网建 设进入了新的阶段。 而央行此次再次提及"发挥好两项支持资本市场的货币政策工具作用" ...

在2024年"924行情"中，两项支持资本市场的货币政策工具曾大放异彩，扭转了此前A股下跌的颓势， 成功掀起了此轮A股"924行情"。 2024年9月24日，央行宣布将创设证券、基金、保险公司互换便利与股票回购、增持专项再贷款两项资 本市场支持工具，随后10月10日央行正式宣布创设证券、基金、保险公司互换便利，首期规模为5000亿 元。这两项资本市场支持工具主要是为非银金融机构、以及上市公司入市提供流动性支持，属于增强资 本市场内在稳定性的长效机制。证券、基金、保险公司互换便利是央行通过特定的一级交易商（可能是 中债信用增进公司），将符合条件的证券、基金、保险公司持有的债券、股票ETF、沪深300成分股等 资产换为国债、央行票据等高等级流动性资产。2025年5月，央行决定将两项工具总额度8000亿元合并 使用，更好满足不同类型机构需求，支持资本市场增强内在稳定性。 事关货币政策、降准降息以及向非银机构提供流动性的机制性安排，中国人民银行开年第一会释放重磅 消息！ 2026年中国人民银行工作会议1月5日-6日召开，央行提出2026年坚持稳中求进工作总基调，继续实施适 度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成 ...