1月有累计1.7万亿元的买断式逆回购到期量，考虑到月内还有一次6个月期品种操作，且两个期限品种 的买断式逆回购已连续7个月净投放，市场机构仍看好后续6个月期买断式逆回购将加量续作。 "3个月期买断式逆回购等量续作，或与金融机构资金需求的期限结构等有关，不代表央行降低流动性投 放力度。"东方金诚首席宏观分析师王青对证券时报记者表示，为配合政府债券发行，应对潜在流动性 收紧态势，央行大概率会通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，引导资金面企稳。 日前，财政部已完成首批2026年记账式贴现国债招标发行工作，地方也已开始发行2026年地方政府专项 债券、置换债券，政府债券在年初迎来密集发行。鉴于新的一年我国将保持必要的财政赤字、债务总规 模和支出总量，全国财政工作会议明确将"扩大财政支出盘子"。专家学者一致认为，2026年政府债券规 模将进一步提高。为配合更大规模的政府债券发行工作，避免应政府债券供给扰动银行体系资金面，央 行有必要继续综合施策维护资金面平稳，保持流动性充裕。 中信证券首席经济学家明明在研报中指出，排除中期借贷便利（MLF）以及逆回购到期等因素，1月流 动性缺口大约在1.3万亿元，主要在于政府债供 ...

1月7日，中国人民银行（下称"央行"）发布公告称，将在8日以固定数量、利率招 标、多重价位中标方式开展1.1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（90天）。 鉴于月内有同等规模的到期量，本次操作后将实现3个月期买断式逆回购等量续作。 近年来，货币政策工具特别是流动性投放工具更加多样，期限分布更趋合理。王青表示，预计 1月央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性。 责编：叶舒筠 校对：许欣 版权声明 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体 法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes 1月有累计1.7万亿元的买断式逆回购到期量，考虑到月内还有一次6个月期品种操作，且两个 期限品种的买断式逆回购已连续7个月净投放，市场机构仍看好后续6个月期买断式逆回购将加 量续作。 "3个月期买断式逆回购等量续作，或与金融机构资金需求的期限结构等有关，不代表央行降低 流动性投放力度。"东方金诚首席宏观分析师王青对证券时报记者表示，为配合政府债券发行， 应对潜在流动性收紧态势，央行大概率会通过买断 ...

焦煤焦炭产业日报 2026/1/7 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本 以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞 达 研 究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改 。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | JM主力合约收盘价（日，元/吨） | 1164.00 | +68.00↑ J主力合约收盘价（日，元/吨） | 1773.00 | +118.00↑ | | 期货市场 | JM期货合约持仓量（日，手） | 624774.00 | +19678.00↑ J期货合约持仓量（日，手） | 40135.00 | +2067.00↑ | | | 焦煤前20名合约净持仓（日，手） | -61315.00 | +14325.00↑ 焦炭前20名合约净持仓（日，手） | -1655.00 | -1108.00↓ | | | JM9-5月合约价差（日， ...

在2024年"924行情"中，两项支持资本市场的货币政策工具曾大放异彩，扭转了此前A股下跌的颓势， 成功掀起了此轮A股"924行情"。 2024年9月24日，央行宣布将创设证券、基金、保险公司互换便利与股票回购、增持专项再贷款两项资 本市场支持工具，随后10月10日央行正式宣布创设证券、基金、保险公司互换便利，首期规模为5000亿 元。这两项资本市场支持工具主要是为非银金融机构、以及上市公司入市提供流动性支持，属于增强资 本市场内在稳定性的长效机制。证券、基金、保险公司互换便利是央行通过特定的一级交易商（可能是 中债信用增进公司），将符合条件的证券、基金、保险公司持有的债券、股票ETF、沪深300成分股等 资产换为国债、央行票据等高等级流动性资产。2025年5月，央行决定将两项工具总额度8000亿元合并 使用，更好满足不同类型机构需求，支持资本市场增强内在稳定性。 事关货币政策、降准降息以及向非银机构提供流动性的机制性安排，中国人民银行开年第一会释放重磅 消息！ 2026年中国人民银行工作会议1月5日-6日召开，央行提出2026年坚持稳中求进工作总基调，继续实施适 度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成 ...

央行的货币政策工具可分为一般性货币政策工具、选择性货币政策工具和非常规货币政策工具三大类， 核心作用是调节市场流动性、影响利率水平，进而调控经济增长与通胀。 一、一般性货币政策工具 这类工具也被称为"三大法宝"，作用于整个金融市场，影响全局信贷规模和货币供应量。 存款准备金率 指金融机构按规定向央行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例。央行上调存款准备金率时，金融机构 可放贷资金减少，市场流动性收紧；下调则释放流动性，降低企业和居民融资成本。 再贴现率 指商业银行将未到期的票据向央行贴现时的利率。央行上调再贴现率，会提高商业银行的融资成本，倒 逼其收紧信贷；下调则降低商业银行成本，鼓励其扩大放贷。 对金融机构发放的房地产贷款的首付比例、利率水平等进行管控，调节房地产市场的资金流入，稳定房 价。 三、非常规货币政策工具 公开市场操作 指央行在金融市场上买卖有价证券(如国债、央行票据)，以此调节货币供应量和市场利率。买入有价证 券时，央行向市场投放资金，流动性宽松；卖出时则回笼资金，流动性收紧。这是央行最常用、最灵活 的货币政策工具。 二、选择性货币政策工具 这类工具针对性较强，主要调节特定领域的信用和资金流向。 ...

| 工具类型 | 工具名称 | 投放 | 回笼 | 净投放 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 准备金 | 调整法定存款准备金率 | - | - | - | | 中央银行贷款 | 常备借贷便利(SLF) | 100 | 29 | 71 | | | 中期借贷便利(MLF) | 4000 | 3000 | 1000 | | | 抵押补充贷款(PSL) | 0 | રે | -રેર | | | 其他结构性货币政策工具 | 6389 | 4795 | 1594 | | 公开市场业务 | 7天期逆回购 | 35361 | 34542 | 819 | | | 其他期限逆回购 | 18000 | 14000 | 4000 | | | 公开市场国债买卖 | 500 | 0 | 500 | | | 中央国库现金管理 | 2100 | 2000 | 100 | 责任编辑：曹睿潼 | 工具类型 | 工具名称 | 投放 | 回笼 | 净投放 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 准备金 | 调整法定存款准备金率 | - | - | | | 中央银行贷款 | 常备 ...

| 工具类型 | 工具名称 | 投放 | 回笼 | 净投放 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 准备金 | 调整法定存款准备金率 | - | - | - | | 中央银行贷款 | 常备借贷便利(SLF) | 100 | 29 | 71 | | | 中期借贷便利(MLF) | 4000 | 3000 | 1000 | | | 抵押补充贷款(PSL) | 0 | રે | -56 | | | 其他结构性货币政策工具 | 6389 | 4795 | 1594 | | 公开市场业务 | 7天期逆回购 | 35361 | 34542 | 819 | | | 其他期限逆回购 | 18000 | 14000 | 4000 | | | 公开市场国债买卖 | 500 | 0 | 500 | | | 中央国库现金管理 | 2100 | 2000 | 100 | 责任编辑：曹睿潼 责任编辑：曹睿潼 1月5日金融一线消息，央行今日发布2025年12月中央银行各项工具流动性投放情况。其中，常备借贷便利（SLF）投放100亿元，回笼29亿 元，净投放71亿元；中期借贷便利（MLF）投放4000亿元，回 ...

中国人民银行在香港发行央行票据 - 中国人民银行于12月22日在香港招标发行了6个月期央行票据 [1] - 本次央行票据的发行总额为400亿元人民币 [1] - 中标利率为1.67% [1] - 该票据的起息日为2025年12月24日，到期日为2026年6月24日 [1]

央行公开市场操作 - 中国人民银行于12月18日开展了883亿元7天期逆回购操作和1000亿元14天期逆回购操作 [1] - 此次是央行时隔近3个月重启14天期逆回购操作，市场认为主要目的是满足跨年资金需求，维护年末资金面平稳有序 [1] - 14天期逆回购操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式，自今年9月调整后不再有统一中标利率，更聚焦于短期流动性投放工具定位 [1] 操作背景与目的 - 临近年末，银行体系短期流动性常受财政集中支出、企业结算需求增大以及居民提现等多方因素扰动 [1] - 开展14天期逆回购操作旨在直接覆盖元旦假期的资金需求，提前熨平可能出现的短期利率波动 [1] - 央行选择以期限结构调整为抓手而非在总量上大幅宽松，既满足银行体系的临时性缺口，也避免“大水漫灌”可能引发的资金空转和杠杆攀升 [1] 未来货币政策展望 - 根据央行党委会议要求，明年将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，把握好政策实施的力度、节奏和时机，保持流动性充裕 [2] - 央行将通过各类流动性工具搭配组合，提升短、中、长期流动性管理的科学性和精准性 [2] - 此举有助于保持市场流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，并释放数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场 [2]

央行票据发行公告 - 中国人民银行将于2025年12月22日通过香港金管局的CMU债券投标平台，招标发行2025年第十期中央银行票据 [1][8] - 本期央行票据期限为6个月（182天），是固定利率附息债券，到期还本付息，发行量为人民币400亿元 [1][8] - 票据起息日为2025年12月24日，到期日为2026年6月24日，面值为人民币100元，采用荷兰式招标方式发行，招标标的为利率 [1][8] 发行目的与背景 - 此次发行旨在丰富香港高信用等级人民币金融产品，并完善香港人民币收益率曲线 [1][8] - 央行票据是一种货币政策工具，主要目的是调节金融市场流动性、提供市场基准利率、推动货币市场发展，而非筹集资金 [3][10] - 发行依据是中国人民银行与香港金融管理局签署的《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》 [1][8] 市场影响与汇率情况 - 截至发稿前，离岸人民币汇率已升至7.0378，创下近14个月以来新高 [5][10] - 央行在香港市场发行央行票据有助于回收离岸人民币的流动性，并稳定其汇率预期 [5][10]