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重庆啤酒:稳健开局,成本改善较好-20250508
信达证券· 2025-05-08 16:23
报告公司投资评级 - 投资评级为买入,上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 公司2025Q1营收和归母净利润同比增长,销量稳健增长但吨价略承压,吨酒成本环比改善且销售费用率下降,长期看好公司品牌调性提炼和资产沉淀,维持“买入”评级 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027年营业总收入分别为148.15亿、146.45亿、148.89亿、154.65亿、160.81亿元,增长率分别为5.5%、 - 1.1%、1.7%、3.9%、4.0% [3] - 归属母公司净利润分别为13.37亿、11.15亿、12.61亿、13.18亿、13.97亿元,增长率分别为5.8%、 - 16.6%、13.2%、4.5%、6.0% [3] - 毛利率分别为49.1%、48.6%、48.1%、48.0%、48.2%;净资产收益率ROE分别为62.5%、94.0%、96.4%、91.5%、88.4% [3] - EPS(摊薄)分别为2.76元、2.30元、2.61元、2.72元、2.89元;市盈率P/E分别为20.83、24.98、22.07、21.12、19.93倍;市净率P/B分别为13.01、23.49、21.28、19.33、17.62倍 [3] 2025Q1经营情况 - 营收43.55亿元,同比+1.46%,销量同比+1.93%至88万千升,吨价同比 - 0.46%至4930元 [4] - 高档收入同比+1.21%至26.03亿元,收入占比同比 - 0.23pct至61.32%;主流收入同比+1.99%至15.5亿元,收入占比同比+0.14pct;经济收入同比+6.09%至9100万元 [4] - 西北区收入同比+1.57%至11.78亿元,中区收入同比+1.45%至18.35亿元,南区收入同比+1.83%至12.31亿元 [4] 成本与费用 - 2025Q1千升酒成本同比 - 1.45%至2543元,毛利率同比+0.52pct至48.42% [4] - 销售费用率同比 - 0.39pct至12.74%;管理费用率同比+0.27pct至3.41% [4] 盈利预测与投资评级 - 预计2025 - 2027年EPS分别为2.61元、2.72元、2.89元,对应2025年5月7日收盘价(57.52元/股)市盈率22、21、20倍,维持“买入”评级 [4]
重庆啤酒(600132):稳健开局,成本改善较好
信达证券· 2025-05-08 15:47
公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [重Ta庆ble啤_S酒tockAndRank] (600132) 投资评级 买入 上次评级 买入 执业编号:S1500523110003 联系电话:15680937306 赵丹晨 食品饮料行业分析师 执业编号:S1500523080005 联系电话:13806086406 邮 箱:zhaodanchen@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编:100031 证券研究报告 [Table_Title] 稳健开局,成本改善较好 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 8 日 事件:公司发布 2025 年一季报,Q1 实现营收 43.55 亿元,同比+1.46%, 归母净利润 4.73 亿元,同比+4.59%,扣非归母净利润 4.67 亿元,同比 +4.74%。 点评: | [T重a要bl财e_务P指ro标fit] | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | - ...