奖项荣誉 - 雪球资管旗下丹书铁券私募基金荣获第十届中国证券私募英华奖“股票策略三年期产品示范案例” [1] - 中国证券私募英华奖评选是业内最具分量的权威奖项之一 通过定量与定性多维度评估 [3] - 公司及策略产品在2023至2025年间获得多项行业荣誉 包括2025年度中信建投“潜龙杯”优秀私募管理人、2025年“智汇杯”广发证券量化多头及主观多头奖项等 [16][17] 投资策略与理念 - 丹书铁券基金采用“价值与成长”双轮驱动策略 构建“科技成长 + 低波红利”的哑铃型组合 [6][7] - 策略通过动态平衡调整持仓 严守估值纪律 坚持“上涨逐步分散 下跌逐步集中”的操作理念 [8][9] - 投资组合覆盖港股 A股与美股 行业布局相对均衡 包括公用事业、能源、通信、互联网、医药等 [6][10] 市场观点与行业配置 - 在当前市场炒作氛围较浓的环境下 坚持回归业绩基本面 在结构性市场中发掘估值合理的公司 [12] - 在创新药领域 当前更注重个股筛选 规避财务薄弱企业 重点关注财务稳健且未来利润可兑现的优质公司 [11] - 产品成立七年以来秉持“一颗资产的心” 力求在市场低迷时不恐慌 市场狂热时不盲从 以长期复利为目标 [12] 公司概况 - 雪球资管定位为前沿资产配置理论实践者 秉持“长期主义”和“科学配置”投资理念 [14] - 公司自2015年起总体管理规模突破百亿 核心策略跻身同类产品头部 [14] - 旗下拥有两家独立运作的私募基金管理人 产品涵盖多元股票多头策略与长雪全球宏观对冲策略 [14]

价值为盾，成长为矛：丹书铁券以"低估逆向"策略力争穿越市场周期 丹书铁券基金坚持以"价值与成长"双轮驱动，通过灵活调整持仓结构，实现攻守兼备。产品采取"科技 成长 + 低波红利"的哑铃型组合策略，重点配置港股，同时覆盖 A 股与美股，力求在不同市场环境中实 现稳健收益。通过多元策略相结合，致力于挖掘并长期持有优质资产。 中国证券私募英华产品示范案例评选是由中国基金报主办，通过多环节层层筛选，对私募基金收益率、 规模、回撤、风险调整收益等定量指标筛选，结合私募基金投资策略、投资风格、投研体系、风控流 程、公司治理、声誉管理等多维度定性评估，以及业内机构专业评析，定量与定性相结合，最终评出一 份实力名单。经过多年的打磨和积累，中国私募基金英华奖已经成为业内最具分量的权威奖项之一。 2025年9月17日，由中国基金报主办的第十届中国私募基金英华奖评选隆重揭晓，雪球资管旗下丹书铁 券私募基金，荣获"股票策略三年期产品示范案例"。 ▍核心策略：价值与成长双轮驱动 强调价值与成长的双轮驱动，灵活调整持仓，实现攻守平衡。通过"科技成长"与"低波红利"两端布局， 构建兼顾进攻与防御的哑铃型组合，主要把握港股机会，同时延伸至 ...

量化模型与构建方式 1. **信达金工行业轮动策略** - 构建思路：基于绩优基金持仓倾向的边际变化构建行业轮动模型，跟踪超配和低配行业[36] - 具体构建过程： 1. 筛选绩优基金样本（成立期满、规模门槛等）[25] 2. 计算行业持仓权重与市场基准的偏离度，识别超配/低配信号[36] 3. 生成行业轮动信号表（如国防军工、有色金属等连续超配）[39] - 评价：策略通过捕捉机构资金动向实现行业超额收益，但需警惕市场风格切换风险[36] 2. **哑铃型组合策略** - 构建思路：结合保险资金长周期考核要求，平衡稳健收益与弹性博弈[13] - 具体构建过程： 1. 配置低波动高分红资产（如银行ETF）作为稳定端[43] 2. 搭配高弹性品种（如科创50ETF）作为成长端[41] 3. 动态调整权重以适应考核周期（3年/5年权重70%）[13] --- 量化因子与构建方式 1. **基金仓位因子** - 构建思路：监测主动权益基金仓位变化反映市场风险偏好[22] - 具体构建过程： 1. 分类计算普通股票型（88.63%）、偏股混合型（84.06%）等仓位[22] 2. 加权平均得到全市场仓位指标（83.93%）[22] 3. 结合历史分位数判断极端仓位区间[23] - 评价：仓位下行时往往对应市场底部区域，但需结合资金流验证[22] 2. **风格暴露因子** - 构建思路：量化基金在大盘/小盘、成长/价值风格的配置变化[30] - 具体构建过程： 1. 划分六大风格板块（如大盘成长、小盘价值等）[30] 2. 计算持仓占比变化（如小盘成长仓位下降3.45pct）[30] 3. 生成风格轮动热力图（图5）[31] 3. **行业动量因子** - 构建思路：捕捉ETF资金流入驱动的行业短期动量[41] - 具体构建过程： 1. 统计周度资金净流入（如通信+0.42pct）[33] 2. 结合涨跌幅排名（综合金融+6.73%）[17] 3. 构建多空组合（超配通信/低配电子）[34] --- 模型回测效果 1. **信达金工行业轮动策略** - 多头超额收益：1.95倍（2020-2025年）[36] - 近期胜率：有色金属、国防军工等连续8周超配[39] 2. **哑铃型组合策略** - 稳定端收益：银行ETF年内回报19.6%[43] - 成长端收益：科创50ETF周涨幅0.99%[41] --- 因子回测效果 1. **基金仓位因子** - 极端低仓位信号：当前83.93%接近年内最低[22] - 与指数相关性：与中证全指相关系数0.82[23] 2. **风格暴露因子** - 大盘成长暴露：周度上升2.2pct[30] - 小盘成长占比：46.08%（仍为主导风格）[30] 3. **行业动量因子** - 通信行业：资金流入+0.42pct，周涨幅3.42%[33][17] - 电子行业：资金流出-0.83pct，周涨幅0.86%[33][17] --- 指标说明 - **仓位计算**：$$仓位=\frac{持股市值}{基金净资产}$$[22] - **风格划分**：按市值（大/中/小盘）和估值（成长/价值）二维分类[30] - **资金流计算**：$$净流入=\sum(买入金额-卖出金额)$$[41]