策略早餐 主要品种策略早餐 （2025.06.23） 金融期货和期权 股指期货 中期观点：区间震荡，沪深 300 指数运行区间[3800,3950] 参考策略：卖出 MO2507-P-5800 虚值看跌期权、IM2507 逢低试多 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：窄幅震荡，IC、IM 反弹概率上升 核心逻辑： 1.短期海外扰动明显增加，构成压制风险偏好的因素。中东地缘政治冲突，美 国介入，局势不确定性依然较高，压制全球风险偏好，情绪上继续扰动 A 股市场。 2.内需预期提振有待政策进一步加力。基本面来看，5 月社零增速表现亮眼， 但需关注持续性问题；生产延续相对韧性，其中高技术制造及装备制造业相对优势 依旧。投资端，在地产投资拖累下固投增速边际走弱，结合金融数据以及通胀数据， 政策发力预期不断强化。 3.市场继续处于风格高低频繁切换格局，大盘与小盘轮番占优，缺乏持续上涨 的主线机会，建议关注"板块大涨后兑现离场、板块调整后布局进场"的逆向操作 思路。技术图形看，四大指数已回调至本轮箱体下沿，反弹概率上升。 国债期货 品种：TS、TF、T、TL 日内观点：短债窄幅波动，长债延续偏强势头 请务必阅读文末免 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货日内震荡稍弱，中期区间波动，沪深300指数运行区间[3820,3960]，建议IF2506多单离场，持有卖出MO2506 - P - 5800虚值看跌期权[1] - 国债期货日内窄幅震荡，TS2509运行区间[102.30，102.50]，中期偏强，建议T2509或TL2509多单持有[2][4] - 黑色及建材板块钢价日内偏弱运行，中期整体承压，建议继续卖出螺纹钢RB2510看涨期权（行权价3300 - 3450）[5] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 核心逻辑包括中美对话进展为双边关系注入稳定因素但利多预期兑现；国内稳定和活跃资本市场政策出台优化投资生态；市场风格高低切换频繁，缺乏持续上涨主线机会，短期维持震荡格局，关注结构性配置机会[1] 国债期货 - 核心逻辑包括中美两国元首通话缓解担忧情绪，短期利多预期兑现使债市压力减弱；央行大额净回笼但银行间市场宽松，中长期资金持稳；5月物价水平不佳，低通胀压力强化宽松预期[4] 黑色及建材板块 - 核心逻辑一是钢材原料库存压力大，炉料价格和钢材生产成本中期承压，铁矿石供应压力将加大，煤焦库存处于高位，高炉盈利使钢厂增产，炉料存货压力转化为成品钢材增量供给[5] - 核心逻辑二是钢材下游消费不佳，钢板材出口订单未恢复，加税影响仍在体现，建材进入淡季，地方增量项目配套资金不足，建筑钢材消费量环比和同比均下降，供需压力下钢价上行驱动不足，可持有卖出螺纹虚值看涨期权赚取时间价值[6][8]