报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为央行维持支持性宽松货币政策，流动性充裕，支撑国债需求；财政部加大民生及消费支出力度，推出超长期特别国债刺激经济 [2] - 利空因素为美伊冲突升级引发油价飙升，输入性通胀预期升温，压制债市情绪；短端收益率下行与长端收益率上行分化，收益率曲线走陡，对价格形成压力 [2] - 交易咨询观点为建议短线关注区间震荡机会，严控仓位风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 国债到期收益率 - 涉及2Y、5Y、10Y、30Y、7Y国债到期收益率在24/06 - 25/12期间的数据 [3] 资金利率 - 涵盖存款类机构质押式回购加权利率（1天、7天）、逆回购利率（7天）在23/12 - 25/12期间的数据 [3] 国债期限利差 - 包括7Y - 2Y、30Y - 7Y国债期限利差在24/06 - 25/12期间的数据 [3] 国债期货成交 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货在不同时间的成交量 [5][6] 国债期货当季合约基差 - 涉及2年期、5年期、10年期、30年期国债期货当季合约基差在不同时间段的数据 [7][8][9][11] 国债期货跨期价差 - 包括2年期、5年期、10年期、30年期国债期货当季 - 下季跨期价差在不同时间段的数据 [13][14][16] 跨品种价差 - 涉及TS*4 - T、T*3 - TL跨品种价差在不同时间段的数据 [17][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内1 - 2月规模以上工业企业利润大幅增长，生产端提速，多数行业利润回升，但经济“外需强于内需、供给强于需求”结构特征未扭转；海外美伊停火谈判前景不明，通胀预期上行，美国劳动力市场稳健，市场交易美联储年内加息预期；债市通胀交易接近尾声，短期内市场逻辑或转向资金面与风险偏好变化，季末流动性充裕，短端利率稳定，长端利率有阶段性修复机会，但需警惕地缘局势不确定性 [104]。 各目录总结 行情回顾 - 本周国债现券收益率集体下行，1 - 7Y到期收益率下行0.5 - 1.5bp，10Y、30Y到期收益率下行1bp至1.82%、2.29% [8] - 国债期货表现分化，超长端领涨，TS、T主力合约均下跌0.01%，TF、TL主力合约分别上涨0.01%、0.45% [8] - TS、T主力合约成交量下降，TF、TL主力合约成交量上升；TS、TF、T、TL主力合约持仓量均下降 [27] 消息回顾与分析 - 3月20日金融法草案公开征求意见，加强金融市场风险监测与应对 [33] - 3月23日财政部部长表示财政政策突出投资于人，加大保障和改善民生力度 [33] - 3月24日国资委强调保障央企疏解工作，助力雄安新区建设 [34] - 3月25日央行开展5000亿元MLF操作，净投放500亿元，开展13000亿元买断式逆回购，净回笼3000亿元 [34] - 3月26日经合组织预计2026年全球经济增速2.9%，2027年回升至3%，美国经济增速放缓，通胀率达4.2% [35] - 3月26日美国上周初请失业金人数增至21万人，前一周续请失业金人数降至181.9万人 [35] - 3月26日特朗普推迟对伊朗能源设施打击至4月6日晚8点，伊朗回应停火提议提出多项条件 [35] 图表分析 - 价差变化：10年和5年、10年和1年期收益率期差收窄；2年期和5年期主力合约价差走阔、5年期和10年期主力合约价差收窄；10年期合约跨期价差收窄，30年期合约跨期价差走阔；5年期合约跨期价差大幅收窄，2年期合约跨期价差走阔 [41][50][54] - 国债期货主力持仓变化：T主力合约前20持仓净空单大幅减少 [68] - 利率变化：1周Shibor利率上行，隔夜、2周、1个月期限Shibor利率下行，DR007加权利率回升至1.44%附近震荡；国债现券收益率集体下行；中美10年、30年期国债收益率差走扩 [72][78] - 央行公开市场回笼投放：本周央行公开市场逆回购4742亿元，到期2423亿元，MLF净投放500亿元，累计净投放2819亿元 [81] - 债券发行与到期：本周债券发行15834.58亿元，总偿还量11749.29亿元，净融资4085.29亿元 [86] - 市场情绪：人民币对美元中间价6.9141，本周累计调贬243个基点，人民币离岸与在岸价差收窄；10年美债收益率上行，VIX指数大幅回升；十年国债收益率下行，A股风险溢价小幅上行 [90][96][101] 行情展望与策略 国内基本面生产端提速但结构问题仍存，海外美伊谈判不明通胀预期上行，债市通胀交易近尾声，短期关注资金面与风险偏好变化，长端利率有阶段性修复机会，需警惕地缘局势不确定性 [104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 央行公开市场逆回购净投放2110亿元，连续13个月加量续作MLF，Shibor涨跌不一，资金面保持相对稳定 [3] - 美国政府向伊朗提出结束冲突方案被拒，中东局势持续紧张，推升通胀预期，金融市场波动加大 [3] - 今年前2个月主要经济指标明显回升，国民经济开局良好 [3] - 央行将继续运用货币政策工具保持流动性充裕，降准降息仍有空间 [3] - 金融市场波动加大对短端国债期货价格有支撑，物价数据回升等因素使长端国债期货价格承压 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍上涨，T2606合约上涨0.08%，持仓量有所减少 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 短期市场利率 - 上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率上行0.3bp，DR007利率上行0.71bp，GC007利率上行0bp [2] 现货市场 - 上一交易日各关键期限国债收益率普遍下行，10Y期国债收益率下行0.84bp至1.82%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为43.43bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行9bp，德国10Y国债收益率上行5bp，日本10Y国债收益率上行1.9bp [2] 宏观消息 - 3月26日央行开展2240亿元7天期逆回购操作，单日净投放2110亿元 [3] - 特朗普将于5月14 - 15日访华，中美双方保持沟通 [3] - 特朗普推迟对伊朗能源设施打击至4月6日晚8点，否认急于与伊朗达成协议，伊朗回应美停火提议提出多项条件 [3] - 2026年中央预算公开新增49个具体项目，部门预算公开强化，预算绩效目标公开力度加大 [3] - 经合组织预计2026年全球经济增速为2.9%，2027年回升至3.0%，美国、欧元区经济增速有变化 [3] - 韩国财政部将紧急回购5万亿韩元国债稳定市场 [3] 行业信息 - 3月26日货币市场利率多数上行 [3] - 美债收益率集体上涨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四国债期货主力合约开盘全线小幅高开，早盘拉升后横向窄幅波动至收盘，30年期国债期货主力合约TL2606涨0.22%，10年期T2606涨0.08%，5年期TF2606涨0.07%，2年期TS2606涨0.02% [1] - 周四央行开展2240亿元7天期逆回购操作，当日有130亿元逆回购到期，净投放2110亿元 [1] - 周四银行间资金市场隔夜利率维持低位，DR001全天加权平均1.32%，DR007全天加权平均1.44% [1] - 周四银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2年期国债到期收益率下行1.00个BP至1.30%，5年期下行0.72个BP至1.56%，10年期下行0.39个BP至1.82%，30年期上行0.41个BP至2.35% [1] - 美国上周首次申领失业救济人数为21万人，预估为21万人，前值为20.5万人 [1] - 今年前两个月固定资产投资增速、出口增速和社零增长均超预期，规上工业增加值增长也超预期，服务业生产指数同比增速较去年12月有所回升；前两个月新房销售面积继续较大幅度同比下降，二手房销售价格总体继续环比下降，房地产市场仍在探底 [1] - 3月18日央行党委扩大会议指出根据经济金融形势变化和宏观经济运行情况，引导和调控好利率水平，促进社会综合融资成本低位运行 [1] - 周四万得全A小幅低开，全天震荡下行，收阴线，跌1.46%，成交量1.96万亿元，较上一交易日缩量；国债期货短线或震荡 [1] - 交易型投资波段操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四国债期货主力合约开盘全线小幅高开，早盘拉升一波后横向窄幅波动至收盘，30年期国债期货主力合约TL2606上涨0.22%，10年期T2606上涨0.08%，5年期TF2606上涨0.07%，2年期TS2606上涨0.02% [1] 重要资讯 - 公开市场：周四央行开展2240亿元7天期逆回购操作，当日有130亿元逆回购到期，合计央行当日净投放2110亿元 [1] - 资金市场：周四银行间资金市场隔夜利率维持在低位，DR001全天加权平均为1.32%，DR007全天加权平均为1.44% [1] - 现券市场：周四银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2年期国债到期收益率下行1.00个BP至1.30%，5年期下行0.72个BP至1.56%，10年期下行0.39个BP至1.82%，30年期上行0.41个BP至2.35% [1] - 美国上周首次申领失业救济人数为21万人，预估为21万人，前值为20.5万人 [1] 市场逻辑 - 今年前两个月固定资产投资增速、出口增速和社零增长均超过市场预期，规上工业增加值增长也超过预期，服务业生产指数同比增速较去年12月有所回升；前两个月新房销售面积继续较大幅度同比下降，二手房销售价格总体继续环比下降，房地产市场仍在探底 [1] - 3月18日央行党委扩大会议指出根据经济金融形势的变化和宏观经济运行情况，引导和调控好利率水平，促进社会综合融资成本低位运行 [1] - 周四万得全A小幅低开，全天震荡下行，收阴线，跌1.46%，成交量1.96万亿元，较上一交易日的2.19万亿元缩量；周四午后国债期货主力合约横向波动，国债期货短线或震荡 [1] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场资金面保持相对稳定，金融市场有所企稳，国民经济开局良好，央行将保持流动性充裕 [3] - 央行降准降息仍有空间，权益市场波动加大对短端国债期货价格有一定支撑，但物价数据回升等因素推升通胀预期，预计长端国债期货价格将继续承压 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格涨跌不一，T2606合约上涨0.02%，持仓量有所减少 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 现货市场 - 上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行0.5bp，DR007利率上行0.04bp，GC007利率上行6.6bp [2] - 上一交易日各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.44bp至1.83%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为44.53bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行5bp，德国10Y国债收益率下行5bp，日本10Y国债收益率下行4bp [2] 宏观消息 - 3月24日央行开展175亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日510亿元逆回购到期，单日净回笼335亿元 [3] - 3月25日央行将开展5000亿元1年期MLF操作，鉴于3月有4500亿元MLF到期，当月央行将通过MLF操作净投放500亿元，为连续13个月加量续作 [3] - 央行行长潘功胜见证人民币业务清算协议签署，星展集团将担任新加坡第二家人民币清算行 [3] - 国务院国资委党委强调保障疏解工作推进，引导中央企业集聚投资，助力雄安新区建设 [3] - 美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出包含15项条件的结束冲突方案，美方正考虑推动为期一个月的停火以进一步谈判 [3] - 美国总统特朗普称美国与伊朗谈判可能接近达成协议，但他对当前协议安排不满意 [3] 行业信息 - Shibor短端品种多数下行，1个月期创2022年9月以来新低 [3] - 美债收益率集体上涨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债：美国4.345、英国4.915、法国3.709等[3] - 主要经济体2年期国债：美国3.854、英国4.412、德国2.571等[3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西5.235、俄罗斯未提及、南非zar16.820等[3] - 人民币相关汇率：在岸人民币6.884、离岸人民币6.884、人民币中间价6.904等[3] - 主要经济体股指：标普500 6581.000、道琼斯工业指数46208.470、纳斯达克21946.760等[3] - 信用债指数：美国投资级信用债指数3518.560、欧元区投资级信用债指数263.418等[3] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价3813.28，涨跌 -3.63%；沪深300收盘价4418.00，涨跌 -3.26%等[4] - 估值：沪深300 PE(TTM)13.61，环比变化 -0.41；上证50 PE(TTM)11.11，环比变化 -0.33等[4] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率 -0.46，环比变化 -0.01；德国DAX 1/PE - 10利率3.11，环比变化 -0.04[4] - 资金流向：A股最新值 -1165.82，近5日均值 -1062.59；主板最新值 -790.08，近5日均值 -815.58等[4] 其他交易数据 - 成交金额：沪深两市最新值24315.18，环比变化1447.07；沪深300最新值6717.20，环比变化562.57等[5] - 主力升贴水：IF基差 -73.60，幅度 -1.67%；IH基差 -16.33，幅度 -0.58%；IC基差 -205.75，幅度 -2.77%[5] - 国债期货：T2303收盘价108.15，涨跌 -0.10%；TF2303收盘价105.92，涨跌 -0.06%等[5] - 资金利率：R001 1.3961%，日度变化 -8.00BP；R007 1.4763%，日度变化0.00BP；SHIBOR - 3M 1.5182%，日度变化0.00BP[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场止跌需看到地缘冲突缓和但在多方利益博弈下实现的条件仍较苛刻,资金流出使贵金属下跌趋势难言结束,建议黄金单边以空头操作为主 [3] - 短期若美伊战争缓解则银价有望止跌企稳,但若局势再次升级价格可能回踩至60美元以下,建议在75 - 80美元附近逢高做空,可卖出18000元以上的沪银虚值看涨期权 [3] - 铂金或回踩至1750 - 1800美元区间寻求支撑,钯金或回落至1300美元附近,建议保持偏空思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - F期现价差最新值为 - 80.62,较前一日变化 - 83.97,历史1年分位数1.60%,全历史分位数2.20% [1] - H期现价差最新值 - 18.06,较前一日变化 - 22.03,历史1年分位数9.80%,全历史分位数16.30% [1] - IC期现价差最新值 - 200.64,较前一日变化 - 209.95,历史1年分位数0.10%,全历史分位数1.20% [1] - IM期现价差最新值 - 223.43,较前一日变化 - 238.00,历史1年分位数5.00%,未提及全历史分位数 [1] - 各跨期价差有不同程度变化及分位数情况,如F跨期价差中次月 - 当月最新值 - 56.80,较前一日变化 - 29.20,历史1年分位数0.40%,全历史分位数4.00%等 [1] - 跨品种比值方面,中证500/沪深300最新值1.6991,较前一日变化81.90%,历史1年分位数76.90%等 [1] 国债期货价差 - TS基差最新值0.0189,较前一交易日变化0.0162,上市以来百分位数11.80% [2] - TF基差最新值0.0599,较前一交易日变化0.0708,上市以来百分位数30.40% [2] - T基差最新值0.13076,较前一交易日变化0.0778,上市以来百分位数44.00% [2] - TL基差最新值0.5330,较前一交易日变化0.6935,上市以来百分位数9.20% [2] - 各跨期价差有不同程度变化及分位数情况,如TS跨期价差中当季 - 下季最新值 - 0.0060,较前一交易日变化0.0040,上市以来百分位数24.90%等 [2] - 跨品种价差方面,TS - TF最新值 - 3.4610,较前一交易日变化0.0640,上市以来百分位数13.00%等 [2] 贵金属期现 - 国内期货收盘价方面,AU2604合约3月20日收盘价1039.22元/克,较3月19日下跌22.78元,跌幅2.15%等 [3] - 外盘期货收盘价方面,COMEX黄金主力合约3月20日收盘价4492.00,较3月19日下跌159.90,跌幅3.44%等 [3] - 现货价格方面,伦敦金现值4491.67,较前值下跌158.83,跌幅3.42%等 [3] - 基差方面,黄金TD - 沪金主力现值1.38,较前值上涨0.99,历史1年分位数46.10%等 [3] - 比价方面,COMEX金/银现值66.24,较前值上涨2.35,涨幅3.68%等 [3] - 利率与汇率方面,10年期美债收益率现值4.39,较前值上涨0.14,涨幅3.3%等 [3] - 库存与持仓方面,上期所黄金库存现值106845,较前值无变化,涨幅0.00%等 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内2月物价水平超预期上行，叠加伊朗局势持续发酵，输入型通胀预期边际走强，未来PPI同比回正节奏将有所加快，通胀因素对债市的调整压力显现；同业存款定价自律机制下，超10万亿存款或将迎来利率下调，有望驱动利率中枢下行；多空因素交织下，短期内利率将延续偏弱震荡 [104] 各目录总结 行情回顾 - 本周国债期货主力合约集体走弱，30年期TL2606合约下跌1.49%，10年期T2606合约下跌0.26%，5年期TF2606合约下跌0.14%，2年期TS2606合约下跌0.02% [13] - TS主力合约成交量下降，TF、T、TL主力合约成交量均上升；TF、TS主力合约持仓量上升，T、TL主力合约持仓量下降 [30] 消息回顾与分析 - 3月10日，国务院提出2026年国债限额485508亿元，地方政府一般债务限额188689亿元、专项债务限额443185亿元；十四届全国人大财政经济委员会建议防范专项债偿付风险，加大对非标、“双非”等债务化解的支持力度 [33] - 3月12日，财政部修订2026年政府收支分类科目，增设多个与超长期特别国债相关的支出科目 [33] - 3月12日，十四届全国人大四次会议闭幕，批准多项报告和规划，通过多部法律 [33] - 3月12日，美国对包括中国在内的16个主要贸易伙伴的“过剩工业产能”启动两项新的贸易调查，外交部发言人反对，欧盟委员会表示若美方违反贸易协议将作出“坚决回应” [34] - 3月11日，美国2月季调后CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.4%，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.5%，均符合市场预期；市场认为2月数据未体现伊朗局势引发的油价飙升影响，美联储何时再次降息需更多数据 [34] - 3月11日，国际能源署同意释放4亿桶战略石油储备，七国集团能源部长支持，美国、日本、德国也将释放储备 [34] - 3月12日，伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊发表声明，称伊朗不会放弃复仇，将采取包括封锁霍尔木兹海峡在内的战略手段，呼吁邻国关闭境内被美国利用的军事基地，打击目标仅针对相关军事设施；伊朗副外长称已允许部分船只通过霍尔木兹海峡 [35] 图表分析 价差变化 - 本周10年期和5年收益率期差走扩，10年和1年期收益率差走扩 [41] - 本周2年期和5年期主力合约价差、5年期和10年期主力合约价差收窄 [51] - 本周10年期合约跨期价差小幅走扩，30年期合约跨期价差走扩 [55] - 本周5年期合约跨期价差走扩，2年期合约跨期价差收窄 [62] 国债期货主力持仓变化 - T主力合约前20持仓净空单减少 [69] 利率变化 - 隔夜、1周、2周Shibor利率上行，1个月期限Shibor利率下行，DR007加权利率回落至1.46%附近震荡 [73] - 本周国债现券收益率多数上行，到期收益率2 - 7Y上行0.5 - 3.5bp左右，10Y、30Y到期收益率分别上行3、5bp左右至1.82%、2.29% [73] - 本周中美10年期国债收益率差走扩，30年期国债收益率差走扩 [79] 央行公开市场回笼投放 - 本周央行公开市场逆回购1765亿元，到期2776亿元；国库现金定存到期1500亿元，累计实现净回笼2511亿元；央行持续净回笼，DR007加权利率回落至1.46%附近震荡 [81] 债券发行与到期 - 本周债券发行16218.7亿元，总偿还量19677.5亿元，净融资 - 3395.8亿元 [86] 市场情绪 - 人民币对美元中间价6.9007，本周累计调升18个基点，人民币离岸与在岸价差收窄 [90] - 本周10年美债收益率上行，VIX指数大幅回落后上行 [96] - 本周十年国债收益率上行，A股风险溢价微幅回落 [101] 行情展望与策略 - 国内基本面受全球制造业景气度回暖及抢出口提振，2026年前2月出口大幅高增；2月CPI超预期回升受春节错位效应影响，PPI环比上行，同比降幅持续收窄，重点行业产能治理显效；央行将构建科学稳健的货币政策体系，继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [104] - 海外美伊冲突进入第十三天，中东紧张局势升级，国际能源价格及相关供应链价格面临上行压力；美国2月通胀企稳，但劳动力市场承压，2月非农就业负增长，“类滞胀”风险升温，美联储降息前景不明 [104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 午后债市情绪改善，国债期货尾盘拉高全线收涨；银行间各主要期限利率现券收益率全线回落；公开市场持续回笼下，银行间资金面边际收敛；2月PMI受春节影响走弱，但节后复产进度较快，海外出口需求旺，“沪七条”或提振地产金三旺季，一季度经济或延续不错表现，打击市场宽松预期；短期美伊局势不明朗虽提振避险需求，但油价大幅上行导致通胀预期升温，金融市场大幅波动带来流动性冲击，短期面临较大扰动，后期关注即将公布的1 - 2月经济数据 [8][9][10][11][12] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：午后债市情绪改善，国债期货尾盘拉高全线收涨 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全线回落，10年国债活跃券250016收益率报1.8070%下行0.7bp [9] - 资金市场：公开市场持续回笼下，银行间资金面边际收敛，今日公开市场逆回购净投放15亿元，下周一为3月缴税截止日，税期扰动将加大，银存间的DR隔夜回落4.2bp至1.37%附近，7天资金利率在1.47%附近窄幅变动，中长期资金平稳，1年AAA存单利率在1.56 - 1.58%附近窄幅变动 [10] - 结论：2月PMI受春节影响走弱，但节后复产进度较快，海外出口需求旺，“沪七条”或提振地产金三旺季，一季度经济或延续不错表现，打击市场宽松预期；短期美伊局势不明朗虽提振避险需求，但油价大幅上行导致通胀预期升温，金融市场大幅波动带来流动性冲击，短期面临较大扰动，后期关注即将公布的1 - 2月经济数据 [11][12] 行业要闻 - 十四届全国人大四次会议闭幕，表决通过多项决议和法律 [13] - 美国对包括中国在内的16个主要贸易伙伴的“过剩工业产能”启动两项新贸易调查，外交部回应反对单边关税措施 [13] - 部分成员银行被要求加强自律管理，超10万亿同业存款或将迎来利率下调 [13] - 财政部修订2026年政府收支分类科目，增设多个与超长期特别国债相关支出科目 [14] - 国际能源署提议释放史上规模最大石油储备平抑油价，七国集团支持动用战略储备 [14] - 2026年前2个月我国货物贸易进出口总值7.73万亿元，同比增速重回两位数至18.3%，出口4.62万亿元，同比增长19.2%，进口3.11万亿元，同比增长17.1%，贸易顺差15034.9亿元 [15] 数据概览 - 国债期货行情：展示了国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差及走势等数据 [16][17][18][21][23][27] - 货币市场：展示了SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动等数据 [25][30][34] - 衍生品市场：展示了Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据 [35][36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月中国整体通胀水平超预期回升，受战事影响国际油价涨幅扩大、国内能化产品价格大涨，推动周一国债期货主力价格大幅回调；美国总统称战争基本结束使市场恐慌情绪消散、风险资产反攻，国债期货短线或震荡 [2] - 交易型投资波段操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一国债期货主力合约开盘全线低开，早盘下行探底后在低位横向窄幅波动，截至收盘30年期国债期货主力合约TL2606下跌1.11%，10年期T2606下跌0.21%，5年期TF2606下跌0.14%，2年期TS2606下跌0.04% [1] - 周一万得全A低开，早盘下行探底后震荡上涨，全天收长下影线小阳线，下跌0.84%，成交量2.67万亿元，较上一交易日的2.22万亿元有所放量 [2] 重要资讯 - 周一央行开展485亿元7天期逆回购操作，当日1350亿元逆回购到期，合计当日净回笼865亿元 [1] - 周一银行间资金市场隔夜利率较上一交易日持平，DR001全天加权平均为1.32%，上一交易日加权平均1.32%；DR007全天加权平均为1.45%，上一交易日加权平均1.41% [1] - 周一银行间国债现券收盘收益率较上一交易日多数上行，2年期国债到期收益率上行1.73个BP至1.36%，5年期上行2.55个BP至1.56%，10年期上行2.44个BP至1.81%，30年期上行4.80个BP至2.33% [1] - 2月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.3%，市场预期涨0.9%，前值涨0.2%；2月食品价格同比上涨1.7%，影响CPI同比上涨约0.30个百分点，前值同比下降0.7%；2月非食品价格同比上涨1.3%，前值上涨0.4%；2月核心CPI同比上涨1.8%，前值同比上涨0.8%；2月服务价格同比上涨1.6%，影响CPI同比上涨约0.75个百分点，前值同比上涨0.1%；2月消费品价格同比上涨1.1%，前值上涨0.3%；2月CPI环比上涨1.0%，前值环比上涨0.2%；2月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降0.9%，市场预期同比下降1.2%，前值下降1.4%；2月PPI环比上涨0.4%，连续第五个月环比上涨，前值上涨0.4% [1] - 美国总统特朗普称战事基本结束，受此影响市场恐慌情绪消散，VIX恐慌指数大跌超13%，风险资产大举反攻 [1] - G7官员表示G7财长会议上达成广泛共识，暂不释放石油储备，必要时将采取释放储备等方式支持全球能源供应 [1] 市场逻辑 - 2月中国整体通胀水平超预期回升，2月核心CPI环比上涨0.7%，2月PPI环比上涨0.4%，受战事影响中东地区石油运输受阻、主要产油国减产，国际油价涨幅扩大、国内能化产品价格大涨，推动周一国债期货主力价格大幅回调 [2] - 美国总统称战争基本结束，市场恐慌情绪消散，风险资产大举反攻，国债期货短线或震荡 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [3]