财务与债务情况 - 公司连续三年长短期借款超20亿元，但货币资金无法覆盖借款，2024年末货币资金余额1759亿元，占总资产比例1209%，低于可比公司梅花生物(1916%)和阜丰集团(3784%) [6][8] - 2024年有息负债3391亿元，呈现下降趋势，经营活动现金流量净额逐年增加，银行授信额度126亿元，用信额度36亿元，公司称不存在偿债违约风险 [9] - 2022年收购伊品生物支付792亿元现金对价，原计划15亿元配套资金置换未果，2024年底推出总投资3712亿元的玉米深加工项目，70%资金来源于银行贷款 [9] 业绩表现 - 2022-2024年净利润分别为608亿元、678亿元、943亿元，呈现稳步上升趋势 [5] - 2024年营业收入173亿元，货币资金占营收比例916%，显著低于梅花生物(1901%)和阜丰集团(4420%) [8] 并购标的业绩问题 - 2018年以394亿元溢价17075%收购久凌制药，承诺期(2017-2020)业绩完成率109%-158%，但2021-2024年归母净利润骤降至3690万元、1461万元、-404万元、356万元 [10] - 公司将业绩下滑归因于美国加征15%关税导致海外订单减少，国内产能过剩致毛利率从5231%下滑至1339%，全额计提198亿元商誉 [11][14] - 对比同业显示，2021-2024年久凌制药收入变动幅度(-1711%至8979%)和净利润变动幅度(-6042%至-18798%)显著差于华海药业等可比公司 [13]