弘康人寿减持郑州银行H股事件 - 弘康人寿于2026年1月29日减持郑州银行H股1217万股，减持价格1.359港元，涉及金额约1654万港元 [1][18] - 减持后，弘康人寿持有郑州银行H股4.15亿股，持股比例由22%以上降至20.56%，仍为重要机构股东 [1][18] - 此次减持打破了市场对其持续加仓的预期，被视为缓解自身集中度与流动性压力的被动选择，以及对郑州银行低分红、治理不稳、资产质量偏弱的谨慎再评估 [1][18] 弘康人寿对郑州银行的持股历史 - 2025年中期开始集中增持，6月27日以每股1.2068港元增持1600万股，耗资1930.88万港元，持股比例从4.75%升至5.55%，首次触发举牌 [1][19] - 6月30日以每股1.1804港元增持2300万股，投资2714.92万港元，持股比例达6.68% [1][19] - 7月16日以每股1.3456港元增持2470.1万股，总金额约3323.77万港元，持股比例增至8.04% [1][19] - 8月和9月继续增持，先后突破10%、15%、20%关键节点，全年四度触发举牌披露 [1][19] - 截至2025年三季度末，持有郑州银行H股约4.47亿股，占H股总股本22.14%、对应总股本约4.92%，成为H股最大机构股东之一 [1][19] - 增持均价区间1.18-1.43港元，整体投入超4亿港元 [2][19] 弘康人寿公司概况与经营状况 - 公司成立于2012年7月，注册地北京，注册资本10亿元，为中型寿险公司 [2][19] - 主打寿险、年金险、健康险，以银保与互联网为核心渠道 [2][19] - 截至2024年末，总资产约800亿元，客户超750万 [2][19] - 2025年保险业务收入约72.25亿元，相较2024年的75.11亿元微降 [8][24] - 2025年底净利润达到4.60亿元，基本每股收益0.460元，净资产收益率9.53% [7][24] - 2025年投资收益率5.39%，综合投资收益率2.77% [7][24] 弘康人寿公司治理与财务状况 - 股权与治理瑕疵突出，无实际控制人，多家法人股东存在股权质押、司法冻结等情形 [2][21] - 例如，镇江和融健康产业科技有限公司持有的19%股权被质疑，如皋市亚雅油脂化工有限公司和如皋市涤诺皂业有限公司分别有14.5%和13.8%股权被冻结 [2][21] - 社团法人股合计有48.31%的股份处于质押或冻结状态 [4][22] - 高管长期缺位，董事长自2022年初空缺至今，关键岗位变动频繁，当前由总经理代行董事长职责 [9][27] - 截至2025年4季度末，核心偿付能力充足率为118.65%，综合偿付能力充足率为147.49%，环比分别下降8.12%和14.7% [8][25] 郑州银行公司概况与经营表现 - 前身为1996年郑州市商业银行，2009年更名，为国内首家A+H股上市城商行 [11][27] - 第一大股东郑州市财政局直接持股7.23%，通过下属公司合计持有约15.60%股份，无单一控股股东 [11][27] - 截至2025年9月末，资产总额约7436亿元，同比增长9.93%；负债总额约6859亿元 [13][28] - 2024年营收约128.8亿元、归母净利润18.76亿元，分别同比增长-5.78%和1.39% [13][28] - 2025年前三季度实现营业收入93.95亿元，同比增长3.91%，归母净利润22.79亿元，同比增长1.56% [13][28] - 营业收入中83.20%来自于利息净收入，手续费及佣金净收入仅占3.46% [13][28] 郑州银行资产质量与资本状况 - 2025年三季度末不良贷款率1.76%，同比与环比缓慢下行，但仍显著高于上市城商行平均水平 [14][29] - 房地产与地方相关资产风险敞口较大 [14][29] - 拨备覆盖率从2024年底的182.99%提升至186.17% [14][29] - 核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别是8.76%、10.74%和12.00%，较2024年末持平或微降 [15][31] - 流动性比例78.70%，流动性覆盖率208.57%，满足监管要求 [15][31] 郑州银行公司治理与高管变动 - 2025年为高管变动大年，单一季度内6名高管集中离任，覆盖运营、风控等关键岗位 [11][27] - 包括副行长傅春乔、行长助理李红、刘久庆，以及任职近10年的副行长郭志彬、孙海刚 [11][27] - 2025年12月首席风险官潘峰到任，2026年1月30日行长助理高瑞任职资格获批，但副行长等关键岗位仍有空缺 [13][28] - 已就位的高管包括行长李红、副行长孙润华、董事会秘书韩慧丽等 [13][28] 郑州银行分红政策争议与市场影响 - 分红政策是近年资本市场与机构投资者的核心争议焦点 [16][31] - 2019年起连续多年未实施现金分红，直至2024年度才恢复，但分红比例仅为9.69% [16][32] - 2023年度利润分配预案（零分红）引发参会H股股东强烈不满，反对比例高达83.11% [17][32] - 2024年度发行股份一般性授权议案遭参会H股股东28.37%反对 [17][32] - 长期低分红导致估值承压，H股市净率持续徘徊在0.1-0.2倍区间，股票流动性偏弱 [17][33] - 低分红影响股东信心，部分长线机构投资者选择减仓离场 [17][33]

公司分红与投资者关系 - 公司高度重视投资者回报与信任 [1] - 自2016年度至今连续九年实施稳健的分红政策 [1] - 持续以现金分红回报广大投资者 [1] 公司历史与数据说明 - 公司上市以来经历多轮吸收合并 [1] - 不同的第三方交易软件对于融资金额的计算口径不同 [1] 未来潜在公司行动 - 未来如有股份回购计划，将会依据相关法律法规及时履行信息披露义务 [1]

公司分红政策与投资者关系 - 公司高度重视投资者回报与信任 自2016年度至今连续九年实施稳健的现金分红政策 [1] - 公司上市以来经历多轮吸收合并 不同的第三方交易软件对于融资金额的计算口径不同 建议投资者以公司信息披露为准 [1] - 公司始终坚持开放透明的沟通原则 所有合法合规的投资者意见均可通过法定渠道顺畅传递 [1]

市场与经营环境 - 当前市场需求依然比较疲弱 [2] - 2025年行业价格战依然激烈，公司通过提升产品力与服务力稳定价格体系 [2] - 宏观环境依然没有明显改善，公司将持续优选客户和项目，并加大力度拓展非房地产业务 [3] 业务发展与战略 - 收购北京松田程科技有限公司，旨在燃气与热力等业务领域形成协同，推动市政工程业务向“卖系统”和“卖一体化解决方案”转型升级 [2][3] - 防水业务的商业模式已相对成熟，后续将加大市场开拓力度 [3] - 净水业务定位有一定调整，后续将逐步完善商业模式 [3] - 2026年经营规划和目标尚在商讨，相关指标将在2025年报中披露 [3] 财务与资本状况 - 2024年对广州合信全额计提商誉减值准备2126.10万元，对浙江可瑞部分计提商誉减值准备5271.07万元，尚余1300多万元未计提 [3] - 2025年将根据会计准则及审计机构评判决定是否计提商誉减值 [3] - 公司分红政策稳定，上市至今每年均现金分红，平均分红率达70-80% [3] - 近几年资本开支基本为每年3亿元左右，主要用于生产基地扩建、设备新增与智能化改造 [3] 原材料与成本 - 铜的价格大幅上涨 [3] - 聚乙烯、聚丙烯等原材料价格处于“低位震荡”态势 [3]

公司分红政策 - 公司在制定分红政策方案时综合考虑监管政策导向、自身发展情况、资本充足水平等因素 [2] - 公司分红政策旨在兼顾全体股东的整体利益及公司的可持续发展，努力提升分红的稳定性和持续性 [2] 公司经营战略与展望 - 公司将立足于高质量发展，坚持主责主业，持续提升经营质效 [2] - 公司表示将努力以良好的经营业绩回报投资者，具体分红安排需关注后续公告 [2]

市场与销售表现 - 公司产品已累计出口超过100个国家和地区 [2] - 2025年出口收入实现稳步增长，新能源客车占比提升，其中南美地区增量较大 [2] - 2025年新能源客车出口毛利率略高于燃油车 [2] - 欧洲是重要的战略市场，2025年在欧洲销量有明显增长，但目前绝对量较小 [2] - 公司正积极进行多款产品认证以进一步拓展欧洲市场 [2] 公司管理与财务策略 - 费用管控已形成成熟体系，包括严格的预算管理（无预算不开支）和费用归口管理 [2][3] - 通过差旅平台等进行集中采购以降低成本 [3] - 费用管控空间有限，但会动态调整，目标是在不影响业务的前提下通过管理优化持续贡献利润 [3] - 公司正处于发展关键时期，将综合考量市场环境、现金流及未来资金需要来平衡发展与股东利益 [3] - 公司将做好一年多次分红等安排以提振投资者信心 [3] 未来发展规划 - 公司将更好地聚焦海外市场拓展、产品高端化及管理优化 [3] - 目标是不断提高企业及产品竞争力，提升盈利水平，为投资者创造更大价值 [3]

中期分红实施情况 - 截至新闻发布时，已有25家A股上市银行完成2025年半年度现金红利发放 [1] - 2025年共计31家A股上市银行宣布将实施中期分红 [2] - 1月23日，华夏银行和渝农商行完成现金红利发放，分别派发现金红利约15.91亿元和17.98亿元 [2] - 招商银行首次派发中期分红，A+H股合计派发现金红利约255.48亿元，其中A股现金红利约208.97亿元 [1][2] - 6家国有大行共计派发中期现金红利2046.57亿元，分红比例均超过30% [2] - 工商银行的中期分红金额高达503.96亿元 [2] - 招商银行的分红比例达到35%，是上市银行中最高的 [2] 政策与行业趋势 - 新“国九条”提出要增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红 [2] - 《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确要落实一年多次分红的政策 [2] - 近两年来，上市银行中期分红的队伍不断壮大 [2] - 2025年银行业已经释放业绩平稳正增的积极信号 [3] - 监管对银行资产负债表健康性和“反内卷”的重视度提高，银行开启盈利稳定周期 [3] 股东增持与市场吸引力 - 开年以来，南京银行、渝农商行、齐鲁银行等多家机构获得股东、高管增持 [1][3] - 1月12日，南京银行获其大股东南京紫金投资集团有限责任公司及其控股子公司增持，合计持股比例由13.02%增至14.02% [3] - 同日，渝农商行获得该行董事长等6位董事、高管自有资金增持，合计买入A股19.2万股，增持金额超120万元 [3] - 无风险利率低位及“资产荒”背景下，红利资产仍具有较高配置性价比，银行板块股息率仍具备吸引力 [3] - 业绩预期稳定性高、高股息属性较强的银行板块对求稳资金具备吸引力，尤其是大行和优质区域性银行 [1][4] 行业展望与投资主线 - 展望2026年，银行业将延续盈利修复趋势，经营环境趋稳 [1][4] - 息差有望见底回升，推动银行盈利增速转正，资产风险逐步出清 [4] - 行业分化持续，高股息大行与区域经济强的优质城商行表现更优，估值有望持续修复 [4] - 投资主线聚焦高股息大行与优质区域行，未来五年或进入上行周期，长期向好趋势明确 [4]

行业前景与业务展望 - 2025年第四季度接单因冬装补单有所改善，但对短期行业景气度持审慎态度，中长期坚定看好服饰辅料主业发展前景 [2] - 拉链业务因运动、户外、露营等终端需求增长，应用范围更广，长期发展前景比钮扣业务更被看好 [2] 市场竞争与公司优势 - 主要竞争对手是以YKK为代表的国际知名拉链企业及其他中高档辅料供应商 [2] - 公司竞争优势在于“产品+服务”理念，提供“一站全程”和快速响应服务，以及产品多样性、时尚性、创新能力和配套能力 [2] - 拉链产品整体市场份额仍较小，在不同品牌客户中的份额占比总体不高 [3] 营销网络与全球布局 - 国内市场以服装集散地重点省市为中心，设立了50多家销售分/子公司和办事处，并在上海、深圳等地设立设计研发中心 [4] - 国际市场聚焦欧美源头市场及东南亚服装加工区，营销服务体系辐射全球五十多个国家和地区 [4] 公司运营与战略规划 - 企业文化与管理团队是核心竞争力，通过“传帮带”、导师制等模式强化梯队建设，培养年轻骨干 [5] - 未来资本开支方向包括募投项目、工厂智能制造改进和海外产能扩张，在风险控制前提下审慎决策 [6] - 坚持可持续发展与共赢理念，每年综合考虑盈利、发展需求和股东意愿制定利润分配方案 [7]

公司分红与投资者关系 - 公司高度重视投资者回报与信任 [1] - 自2016年度至今连续九年实施稳健的现金分红政策 [1] - 公司上市以来经历多轮吸收合并 [1] 公司对市场信息的说明 - 不同的第三方交易软件对于公司融资金额的计算口径不同 [1] - 未来如有股份回购计划，将依据相关法律法规及时履行信息披露义务 [1]

公司分红政策 - 公司章程规定年度分红比例不低于净利润的30% [2] - 公司2024年度分红为0.55元/股，较2023年度的0.50元/股提升10% [2] - 未来公司将结合自身发展阶段与中长期资金规划，制定并实施科学、可持续的分红政策 [2] 公司投资者关系 - 公司表示将积极响应监管号召，积极回报投资者 [2]