论坛概况 - 第三届沙特工业论坛"SIF 2025"于6月23-25日在沙特达曼举办 主题为"新时代的沙特工业：数字化转型与可持续发展" [1] - 参会企业超过320家 包括沙特阿美集团 塔米米集团 沙特基础电子公司 奥杰米工业集团等数十家沙特企业 [1] - 展会期间参会观众3万余人次 召开论坛78场 [1] 中国企业参与情况 - 六家中国企业参展 涵盖海盐产品 AI科技 生活用纸 系统控制 化肥 建材家居等多个领域 [3] - 天津汉沽盐场展示海盐产品及盐类日化产品 上海跃行万利公司展示AI玩具 智能汽车等高科技产品 山西云冈纸业展示生活用纸制品 [3] - 广东罗杰韦尔展示系统控制产品 河南南洋鸿基展示化肥产品 河北省农业产业协会等展示建材家居等"河北智造"产品 [3] 合作与交流 - 沙特工商联合会主席等官员会见中国企业代表 欢迎中国企业投资沙特并融入工业化进程 [5] - 五家中国企业举行路演推介会及合作签约仪式 介绍产品技术优势并表达合作意愿 [5]

市场与业务情况 - 目前市场需求疲弱，延续之前态势 [2] - 100 平方米房屋使用公司 PPR 管材管件约需 1000 - 2000 元 [2] - 全国市场公司零售业务以一次装修为主，不同区域市场一次和二次装修占比差异大 [2] - 二手房翻新或重装取决于装修年限，超过 10 年重装概率较大，部分未装修二手房会较快装修 [2] 公司应对策略 - 从开源和节流两方面应对行业需求下行，提升产品力和服务力强化竞争优势，夯实内部管理降本增效 [2] - 今年销售策略强调“三高”定位，即高端品牌、高端服务、高端价值 [3] 财务相关情况 - 分红政策稳定透明，未来按规定综合考虑制订利润分配方案 [3] - 2024 年对广州合信全额计提商誉减值 2126.10 万元，对浙江可瑞部分计提 5271.07 万元，尚余 1300 多万元未计提，2025 年根据准则和审计评判决定是否计提 [3]

公司概况 - 公司全称为上海保隆汽车科技股份有限公司，股票代码603197，简称保隆科技，成立于1997年5月20日，2017年5月19日上市，注册资本212,057,720元人民币，注册地址为上海市松江区沈砖公路5500号 [21] - 公司主营业务为汽车智能化和轻量化产品的研发、制造和销售，主要产品包括汽车轮胎压力监测系统（TPMS）、车用传感器、辅助驾驶产品、智能悬架、汽车金属管件等 [21] - 公司在上海、安徽、江苏、湖北以及美国、德国、波兰和匈牙利等地设有生产园区或研发、销售中心 [21] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入702,486.83万元，同比增长19.12%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润25,241.63万元，同比下降14.00% [22][23] - 2024年公司总资产1,080,798.00万元，较上年同期增长27.53%，经营活动产生的现金流量净额未披露具体数值 [23] 可转债发行情况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额139,000.00万元，发行数量1,390.00万张，每张面值100元，扣除发行费用后募集资金净额137,707.25万元 [3][24] - 可转债简称保隆转债，代码113692，于2024年11月27日在上交所挂牌交易 [3] - 可转债存续期限为6年，转股期自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日起至到期日止（2025年5月6日至2030年10月30日） [4][5] 可转债条款 - 票面利率采用阶梯式设计，第一年0.10%，第二年0.30%，第三年0.60%，第四年1.00%，第五年1.50%，第六年2.00% [5] - 初始转股价格为40.11元/股，后因股票期权自主行权调整为39.65元/股 [11][30] - 赎回条款规定在转股期内若公司股票连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于转股价130%时，公司有权按面值加应计利息赎回未转股债券 [15] - 回售条款规定在最后两个计息年度内若公司股票连续30个交易日收盘价低于转股价70%时，持有人有权按面值加应计利息回售给公司 [16] 募集资金使用 - 2024年募集资金专户利息收入238,808.19元，募投项目支出（含置换预先投入金额）308,823,838.94元，永久补充流动资金342,072,547.18元，暂时补充流动资金400,000,000.00元 [24] - 截至2024年12月31日，募集资金专用账户余额为32,641.50万元（含存款利息） [26] - 募集资金主要用于空气悬架系统智能制造扩能项目、年产482万支空气悬架系统部件智能制造项目和汽车减振系统配件智能制造项目 [26] 行业与业务 - 公司产品覆盖汽车智能化和轻量化领域，包括TPMS、传感器、辅助驾驶系统、智能悬架等核心零部件 [21] - 客户群体包括全球主要整车企业、一级供应商及独立售后市场流通商，业务布局覆盖中国、欧美等主要汽车市场 [21] - 2024年营业收入增长19.12%显示公司在汽车零部件领域的市场拓展取得成效，但扣非净利润下降14.00%反映成本压力或行业竞争加剧 [22][23]

报告核心观点 海洋经济是驱动经济增长的重要模块，深海科技为其注入新质内涵，有望获得较高速发展；多省市加快布局海洋经济发展新蓝图；深海科技产业链涵盖深海材料研发、深海装备制造及深海数智化应用三大领域，建议关注相关领域潜在投资机会 [1][3][8] 海洋经济驱动经济提速，深海科技为其注入新质内涵 - 海洋经济有效拉动GDP增长，2024年全国海洋生产总值首次突破10万亿元，占2024年国内生产总值7.8%，是驱动经济增长的重要模块 [1][8] - 政府报告在新质生产力部分首次提及“深海科技”，与商业航天、低空经济并列，有望在深海装备、深海探索等核心科技领域获得较高速发展 [1][8] 多省市加快布局海洋经济发展新蓝图 - 海洋经济政策呈现“高端化、智能化、绿色化”协同发展态势，多省市通过构建多层级产业体系、强化科技创新与区域联动，加速向深远海和战略性新兴产业拓展 [2][13] - 上海市发布《上海市海洋产业发展规划（2025 - 2035）（征求意见稿）》，提出形成“3 + 5 + X”产业体系 [2][13] - 广东省发布《广东省促进海洋经济高质量发展条例（草案修改稿征求意见稿）》，提出重点支持八大海洋新兴产业集群 [2][13] - 福建、山东青岛、广东等地也举办相关活动或召开会议，为海洋经济发展注入新动能 [13] 深海科技投资图谱 深海材料 - 深海材料是深海科技发展基础，包括结构材料和浮力材料，在深海油气资源开发中占重要地位 [3][21] - 深海应用主要材料研制包括高性能钢、合金材料和复合材料，建议关注特种钢材、钛合金、高分子材料等相关领域 [3][21] 深海装备 - 深海开发需深海水下技术装备作支撑，涉及深海观测、水下施工作业等多个装备领域 [26] - 自2021年进入行业上升周期，全球船海产业景气度持续攀升，我国造船业规模快速增长，2024年造船完工量同比增长13.8%，新接订单量同比增长58.8%，手持订单量同比增长49.7% [4][26] - 船海产业加速向智能化、低碳化方向转型升级，建议关注海洋工程装备制备、海洋装备配件和海洋观测仪器等相关领域 [26] 深海数智化 - 海洋数字化、智能化是深海科技发展重要方向，海洋电子信息产业加速向网络化与智能化方向转型升级 [5][34] - 海底数据中心是海洋数字化发展关键基础设施，“数字海洋”是构建现代海洋产业体系、提升海洋科技创新能力的重要基础 [5][34] - 建议关注海底数据中心、海洋大数据、海洋通信等相关领域 [5][34]

临沂商城价格指数周度变化 总体指数表现 - 本周临沂商城周价格总指数为102.89点，环比下跌0.02点，跌幅0.02% [1] - 14类商品价格指数中，5类上涨、1类持平、8类下跌 [1] 上涨前三的行业 家具类 - 周价格指数收于89.09点，环比上涨0.21点，主要受床垫量价齐升带动，坐具类中椅子零售价微涨 [1] - 细分品类中床及用品类涨幅最大，柜/桌/架类价格持平 [1] 家用电器和音像器材类 - 周价格指数收于103.26点，环比上涨0.04点，厨房电器和制冷电器领涨 [2] - 空调、展示柜等应季电器价格随销量上浮，电饭煲/电饼铛因餐饮需求旺盛批发量增大 [2] 建筑装潢材料类 - 周价格指数收于105.75点，环比上涨0.03点，结构安装材料和装饰材料上涨 [3] - 淡季零售为主，油漆/阀门管件价格小幅上行 [3] 下跌前三的行业 钢材类 - 周价格指数收于98.46点，环比下跌0.11点，管材/板材/建筑钢材类均下跌 [4] - 下游需求走弱导致车流量和成交量减少，型材类微涨 [4] 农资类 - 周价格指数收于87.06点，环比下跌0.05点，农膜/养殖器具/种子因淡季销量下滑 [5] - 兽禽用药中血液循环系统药跌幅较大，杀虫剂等农药价格逆势上涨 [5] 日用品类 - 周价格指数收于102.79点，环比下跌0.03点，工艺品/箱包/护理用品价格下行 [6] - 高温和暑期备货推高批发需求，但电商降价活动拉低平均售价 [6]

债券发行概况 - 本次可转债发行规模为人民币31亿元，发行数量为310万张，每张面值100元，按面值发行[3] - 债券期限为6年，自2023年7月10日至2029年7月9日，票面利率采用阶梯式设计，首年0.3%，逐年递增至第六年2.0%[4][5] - 转股期自2024年1月14日起至债券到期日止，初始转股价格为8.55元/股，设置转股价格向下修正条款[6][9] 资金使用情况 - 募集资金主要用于"年产2万吨高端装备用高性能不锈钢无缝管项目"，总投资额4.68亿元，拟投入募集资金3.1亿元[19] - 截至2024年末累计投入募集资金2.84亿元，投资进度达91.74%，节余资金1488.55万元已永久补充流动资金[22][25] - 2023年曾使用不超过8000万元闲置募集资金进行现金管理，投资保本型理财产品[24] 经营与财务状况 - 2024年营业收入26.52亿元，同比下降24.57%，归母净利润1.26亿元，同比下滑64.25%，主要受石油化工行业下行影响[20] - 总资产40.46亿元，较上年末减少4.98%，经营活动现金流净额未披露具体数值[20] - 公司主体信用评级维持"AA"级，债券信用等级为"AA"，评级展望稳定[26][27] 公司治理动态 - 2024年5月原董事长朱国良因年龄及身体原因辞职，副董事长朱琦暂代职责，未影响正常经营[29][32] - 公司完成第五届董事会、监事会换届选举，高级管理人员调整属于正常换届程序[33] - 债券持有人会议触发条件包含募集资金用途变更、重大资产重组等情形，本年度未召开会议[17][18]

行业概况 - 玛钢是一种性能接近钢的特殊生铁，广泛应用于消防管件、电力金具等产品 [1] - 太谷玛钢产业2022年入选"山西省首批十大省级重点专业镇"，2023年政府出台专项工作方案推动高质量发展 [1] - 产业带动10万多人就业，产品销往40多个国家和地区 [1] - 行业用电量从2018年8.94亿千瓦时增至2024年28.25亿千瓦时，占太谷全区用电量比例从68.88%提升至80.65% [1] 企业案例 - 龙成玛钢从传统冲天炉(200千伏安)转型为电力中频炉(2.43万千伏安)，用电容量增长121.5倍 [2] - 电力中频炉使铁水恒温保持5-6小时，提升产品质量和产量 [2] - 企业计划新增4个中频炉，用电容量将再增1万千伏安 [2] 基础设施 - 晋中供电公司2020年以来投资5.76亿元建设变电站：新建220千伏1座、110千伏2座，增容110千伏3座 [3] - 供电公司为企业提供用电评估、电网优化等支持方案，保障技术改造顺利进行 [2]

北交所IPO动态 - 北交所IPO受理近期明显提速，最近一个月新增受理30家公司，其中宁波企业有3家（永励精密、艾克姆、隆源股份）[1] 公司背景与发展历程 - 永励精密创始人为王兴海（1949年生），1989年创立宁海县精密无缝管厂（前身），2001年改制为私营企业，2021年更名为浙江永励精密制造股份有限公司[3] - 公司专注于汽车用精密钢管及管型零部件的研发、生产和销售，是国内较早进入该领域并形成规模化生产的企业之一[3] 市场地位与客户结构 - 2022-2024年公司汽车减震器管件产品在全国整车配套市场的占有率分别为29.70%、31.19%、33.30%，细分领域龙头地位显著[5] - 新能源车产品收入占比从2022年的26.73%快速提升至2024年的54.15%，显示对新能源市场的成功布局[5] - 前五大客户收入集中度逐年提升，2022-2024年分别为63.07%、69.56%、77.47%，其中2024年对天纳克和比亚迪的销售合计达3.09亿元（占营收54.45%），比亚迪供货超1.2亿元[5] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为4.16亿元、5.08亿元、5.68亿元，复合增长率16.82%[7] - 同期归母净利润分别为6038.56万元、9294.83万元、9480.60万元，扣非净利润复合增长率达26.74%[7] 股权结构与公司治理 - 创始人王兴海家族合计控制公司95%的股份表决权（王兴海直接持股32.67%，与家族成员合计持股90%，另通过员工持股平台控制5%）[7][10] - 家族成员占据核心岗位：王晓园（董事长）、孙时骏（董事兼总经理）、施戈（董事兼副总经理）、王媛媛和王芳芳（分管市场业务）[9] IPO计划与募投项目 - 公司原计划登陆创业板，2024年10月转北交所，2025年5月29日IPO获受理，拟募资3.8亿元[12] - 募投项目包括扩建年产1500万套底盘系统配套用管项目（投资3.04亿元，募资2.5亿元）和新增年产360万套汽车转向管柱系统项目（投资2.7395亿元，募资1.3亿元）[12] - 转向管柱系统项目已于2025年6月5日取得建设许可（规模7.14万平方米）[14]

增持主体资格 - 增持主体为新兴际华集团，注册资本518,730万元，成立于1997年1月8日，经营范围涵盖球墨铸铁管、钢铁制品、矿产品等生产销售及进出口业务 [3] - 新兴际华集团直接持有公司1,594,808,303股股份，占公司总股本的40.24% [5] - 经核查，新兴际华集团不存在《收购管理办法》第六条规定的不得收购上市公司股份的情形 [4] 增持计划及实施情况 - 增持计划于2024年12月21日披露，拟6个月内通过集中竞价或大宗交易增持1.5亿至3亿元，不超过总股本的2% [7] - 截至2025年6月20日，累计增持43,509,700股（占总股本1.10%），金额152,642,645元（不含交易费用） [7] - 增持完成后，新兴际华集团持股比例升至41.34%，合计持有1,638,318,003股 [7] 法律合规性 - 本次增持符合《收购管理办法》第六十一条及第六十三条免于发出要约的情形，因增持比例未超12个月内2%上限 [7][8] - 公司已履行信息披露义务，包括增持计划公告、进展公告及增持达1%整数倍的披露 [9] 结论意见 - 增持主体资格合法有效，增持行为符合《证券法》《收购管理办法》规定 [9] - 公司信息披露程序完整，尚需补充增持实施结果的后续披露 [9]

公司股东结构 - 前十大流通股东中有5个社保基金集体重仓，包括养老保险基金一零零一组合（2000万股）、社保一零一组合（1601万股）、社保基金一一五组合（1600万股）、养老保险一五零一组合（1593万股）以及新进的社保基金四零一组合（1024万股）[1][2][3] - 香港中央结算有限公司持股4280.37万股，较上期增加110.54万股，占流通股比例4.48%[2] - 久立集团股份有限公司为第一大股东，持股3.35亿股（占比35.14%），持股数量未变[2] 公司业务与行业地位 - 主营业务为无缝管、焊接管、管件等产品的研发、生产和销售，属于特钢领域[3] - 国内工业用不锈钢管制造领域的领军企业，在油气、化工、电力等能源装备行业提供高性能材料，实现多项国产化替代[5] - 石化、天然气领域营收占比63.35%，毛利率30%，利润贡献近7成[6] - 电力设备行业营收占比12.99%，毛利率29%，利润占比13%[5] 财务表现与成长性 - 净利率从不足5%提升至最高20%，显著高于钢铁行业平均水平[10] - 负债率稳定在40%左右，增长主要依赖内生动力而非杠杆[12] - 总资产周转效率高，营收增速匹配或超过资产增速，体现强成长性[13] 技术优势与市场潜力 - 参与可控核聚变项目，研发核聚变关键部件PF导管[5] - 填补多项国内技术空白，产品具备高附加值特性[12] - 分红比例持续提升，股东回报能力增强[12]