报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种进行趋势研判并给出逻辑观点及策略参考，各品种大多呈震荡走势，部分品种有偏多、看空等不同趋势 [1] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 股指长线看多，但国庆前单边上涨概率低，建议控制仓位 [1] - 国债因资产荒和弱经济利好，但央行提示利率风险压制上涨空间，呈震荡走势 [1] - 黄金短期高位偏强震荡，需警惕国庆前波动加剧风险 [1] - 白银国庆前料震荡为主 [1] 有色金属 - 铜因自由港印尼矿减产消息，供应偏紧担忧加剧，价格有望走高 [1] - 铝短期因多头兑换利润离场承压，但消费旺季来临下行空间有限 [1] - 氧化铝产量及库存双增，基本面偏弱，但价格逼近成本线，下行空间有限 [1] - 锌供应端增量低于预期，基本面预期好转，但社库高企施压价格 [1] - 镍短期震荡偏强运行，关注供给与宏观变化，建议短线低多，轻仓过节，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢期货短期震荡运行，建议短线操作，轻仓过节，等待逢高卖套机会 [1] - 锡基本面需求旺季有改善预期，可关注低多机会 [1] - 工业硅因西南西北复产、多晶硅限产预期和市场情绪偏多呈震荡走势 [1] - 多晶硅产能中长期有去化预期、硅片排产提高且反内卷政策未落地，走势偏多 [1] - 碳酸锂因新能源车旺季将至、储能需求旺盛和社会库存持续去化，走势偏多 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖，呈震荡走势 [1] - 铁矿石近月受限产压制，商品情绪好，远月有向上机会 [1] - 焦煤和焦炭因节前补库和宏观宽松有底部支撑，但上方空间未打开，节前盘面或震荡，建议多头离场，逢高卖出套保 [1] 农产品 - 棕榈油和豆油受阿根廷政策影响大幅下挫，短期观望 [1] - 菜油因中加谈判，市场预估加菜籽有望进口，利空 [1] - 棉花短期区间宽幅震荡，远期新棉上市或有压力 [1] - 原糖制糖比例或下调开始反弹，但供应过剩上方空间有限，国内进口放量，反弹空间有限，维持逢高做空思路 [1] - 玉米短期C01偏空，关注天气变化 [1] - 豆粕短期MO1预期偏震荡，关注贴水变化 [1] - 纸浆期货震荡运行，关注九月交割后仓单注销量 [1] - 原木期货震荡，基本面无明显变动，外盘报价下降，现货价格坚挺 [1] - 生猪出栏增加，体重无降重，下游承接有限，盘面升水现货，整体偏弱 [1] 能源化工 - 原油因美国库存下降、OPEC+增产和美联储降息呈震荡走势 [1] - 燃料油与原油走势逻辑相同 [1] - PTA因国内装置回归、原油价格下跌和下游利润修复，走势看空 [1] - 乙二醇因基差走强和装置投产有压力，走势震荡 [1] - 短纤因工厂装置回归和市场仓单交货意愿走弱，走势震荡 [1] - 苯乙烯因供给增加和进口压力，走势看空 [1] - 尿素因出口情绪缓和和内需不足，上方空间有限，下方有支撑，走势震荡 [1] - PF因原油价格上移、检修多和下游需求提升，走势震荡偏强 [1] - PVC因检修支撑有限、下游改善不及预期和仓单较多，走势震荡偏弱 [1] - LPG因OPEC增产、国内库存高和化工需求弱，走势看空 [1] 其他 - 集运欧线价格跌至低位有反弹可能，进入换月节奏，运价接近成本线，预期止跌企稳 [1]

报告行业投资评级 - 看多：黄金、白银、碳酸锂 [1] - 看空：沥青、PTA、纯苯苯乙烯、烧碱、LPG [1] - 震荡：宏观金融（股指、国债）、有色金属（铜、铝、氧化铝、锌、镍、不锈钢、锡、工业硅、多晶硅、螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅、硅铁、板材、纯碱、焦煤、焦炭）、农产品（棕榈油、豆油、菜油、棉花、原糖、玉米、豆粕、纸浆、原木、生猪、燃料油、BR橡胶、尿素、原油、PP、PVC）、其他（集运欧线） [1] 报告的核心观点 - 股指长线看多但国庆前单边上涨概率低，建议控制仓位；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨 [1] - 黄金、白银短期或偏强运行，但黄金需警惕国庆前波动加剧风险 [1] - 铜、铝、锌、镍、不锈钢、锡等有色金属价格受宏观和基本面因素影响，短期走势震荡，部分品种有企稳或偏强运行可能 [1] - 碳酸锂因新能源车旺季和储能需求旺盛，社会库存持续去化，短期偏多 [1] - 螺纹钢、热卷、铁矿石等黑色金属估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖，价格震荡 [1] - 棕榈油、豆油、菜油等农产品价格受供需和政策因素影响，走势各异，部分品种有去库预期或做多机会 [1] - 原油、燃料油、沥青等能源化工品价格受库存、增产计划、降息等因素影响，走势震荡或看空 [1] - 沪胶、BR橡胶等橡胶品种受台风、库存、仓单等因素影响，短期走势震荡 [1] - PTA、乙二醇、短纤等化工品价格受装置回归、原油价格、下游利润等因素影响，走势看空或震荡 [1] - 集运欧线价格已跌至较低位置，存在低位反弹可能，预期逐步止跌企稳 [1] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 股指长线看多，但国庆前单边上涨概率低，建议控制仓位；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨 [1] - 黄金短期或偏强运行，但需警惕国庆前波动加剧风险；白银市场情绪带动价格反弹，短期或偏强运行 [1] 有色金属 - 铜价受美联储降息和海外宽松周期影响，短期承压后有望企稳 [1] - 铝价受多头离场和消费旺季影响，短期承压但下行空间有限 [1] - 氧化铝基本面偏弱施压价格，但逼近成本线，预计下行空间有限 [1] - 锌社库累增施压锌价，市场情绪反复，关注政策变化 [1] - 镍价短期震荡偏强运行，关注供给与宏观变化，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢期货短期震荡偏强运行，关注钢厂实际生产情况，等待逢高卖套机会 [1] - 锡基本面需求旺季有改善预期，可关注低多机会 [1] - 工业硅西南、西北供给复产，多晶硅有限产预期，市场情绪偏多 [1] - 多晶硅产能中长期有去化预期，硅片排产提高，反内卷政策预期未落地 [1] - 碳酸锂因新能源车旺季和储能需求旺盛，社会库存持续去化，短期偏多 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷、铁矿石估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖，价格震荡 [1] - 锰硅、硅铁反内卷逻辑潮汐化交易，短期基本面不乐观，供给恢复而需求或有走弱风险，库存较高 [1] - 板材供给过剩压力仍在，旺季需求边际改善，价格承压 [1] - 纯碱弱现实依旧，供给过剩压力较大，价格承压 [1] - 焦煤、焦炭价格触底反弹后震荡，底部支撑坚挺，但上方空间未打开，建议多头敞口逐步离场 [1] 农产品 - 棕榈油短期震荡调整，考虑震荡区间低位做多，等待产地供给端驱动 [1] - 豆油四季度去库预期不变，中长期看涨，短期关注中美谈判结果对盘面的影响 [1] - 菜油有去库趋势，建议做多、月间正套 [1] - 棉花短期区间宽幅震荡，远期随着新棉上市或面临压力 [1] - 原糖价格触底反弹，但供应偏过剩，上方空间有限，国内预计整体反弹空间有限，后期维持逢高做空思路 [1] - 玉米新粮卖压预期下，短期C01预期仍维持偏空 [1] - 豆粕短期市场情绪偏弱，建议谨慎观望，关注升贴水报价变化 [1] - 纸浆期货底部区间初步显现，但利多驱动尚未出现，震荡运行 [1] - 原木基本面无明显变动，外盘报价下降，现货价格坚挺，期货震荡 [1] - 生猪出栏持续增加，体重无明显降重，下游承接力度有限，盘面升水现货，整体维持偏弱看待 [1] 能源化工 - 原油美国库存下降，OPEC+开启第二轮增产计划，叠加补偿性减产，美联储9月如期降息，价格震荡 [1] - 燃料油短期供需矛盾不突出，跟随原油走势 [1] - 沥青十四五起工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺，看空 [1] - 沪胶华南超强台风或影响海南，短期资金情绪扰动，库存持续下降，RU仓单较往年同期大幅减少，走势震荡 [1] - BR橡胶OPEC+持续增产，原料端基本面持续宽松，合成胶供给宽松，下游成交转淡，盘面仓单锐减，月间价差走扩，关注资金面动向 [1] - PTA国内装置逐步回归，产量回升，基差快速下滑，原油价格下跌，PX装置检修延期，下游利润明显修复，聚酯开工负荷回升至91%，看空 [1] - 乙二醇基差走强，但裕龙石化装置即将投产给盘面压力，海外装置到港减少，价格回升后套保盘增加，走势震荡 [1] - 短纤工厂装置逐步回归，随着价格下跌，市场仓单交货意愿走弱，走势震荡 [1] - 纯苯苯乙烯持续累库，供给端随着检修结束明显增加，裕龙石化装置即将投产，韩美价差未打开，国内进口压力增加，看空 [1] - 尿素出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑，走势震荡 [1] - 原油市场价格重心小幅上移，检修较多，下游需求缓慢提升，价格震荡偏强 [1] - PP盘面回归基本面，震荡偏弱 [1] - PVC盘面回归基本面，检修较前期减少，供应压力较大，近月仓单较多，震荡偏弱 [1] - 烧碱旺季兑现不及预期，现货库存累积，现货持续降价，看空 [1] - LPG OPEC增产、国内原油高库存压制上行动力，化工需求偏弱，利润负反馈导致成本PG下行，美联储降息如期落地，看空 [1] 其他 - 集运欧线价格已跌至较低位置，存在低位反弹可能，逐步进入换月节奏，运价接近完全成本线，预期逐步止跌企稳 [1]