报告日期：2025 年 10 月 31 日 申银万国期货研究所 首席点评：欧洲央行维持三大利率不变 欧洲央行将存款利率维持在 2.000%不变，维持主要再融资利率在 2.15%不变，将 边际贷款利率维持在 2.400%不变。商务部介绍中美经贸磋商成果共识时提到， 美方取消对华商品加征 10%所谓芬太尼关税，美方加征 24%关税继续暂停一年； 美方暂停实施出口管制 50%穿透性规则一年；美方暂停对华海事等 301 调查一年； 中方将与美方妥善解决 TikTok 问题。国内期货夜盘收盘多数下跌。乙二醇、铁 矿石等跌超 1%，短纤、PTA 等小幅下跌；苯乙烯、焦煤等小幅上涨。 重点品种：贵金属、铜、原油 贵金属：近期金银连续回调，昨夜出现反弹。本周美联储降息 25 个基点，并将 于 12 月 1 日结束量化紧缩，但市场已经计价较为充分。会后鲍威尔表态偏鹰， 表示 9 月和 10 月的降息是风险管理式降息，并给 12 月降息预期降温。以俄乌为 代表的地缘政治风险有所降温。最新一轮中美会谈就解决各自关切的安排达成基 本共识，中美领导人会面。美国政府"停摆"仍在持续发酵，市场缺乏更多经济 数据的指引。白银现货端的挤兑有所 ...

期货市场交易指引 2025 年 10 月 31 日 | ◆股指： | 宏观金融 中长期看好，逢低做多 | | --- | --- | | ◆国债： | 保持观望 | | | 黑色建材 | | ◆焦煤： | 区间交易 | | ◆螺纹钢： | 区间交易 | | ◆玻璃： | 卖出看涨 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 逢低谨慎持多，不追高 | | ◆铝： | 建议待回落后逢低布局多单 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 区间交易 | | ◆白银： | 区间交易 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 震荡运行 | | ◆烧碱： | 震荡运行 | | ◆纯碱： | 01 合约空头思路 | | ◆苯乙烯： | 震荡运行 | | ◆橡胶： | 震荡运行 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆聚烯烃： | 宽幅震荡 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡偏强 | | ◆PTA： | 震荡运行 | | ◆苹果： | 震荡偏强 | | ◆红枣： | 震荡运行 | | | 农业畜牧 | | ◆生猪： | 逢 ...

在瞬息万变的金融市场中，黄金与外汇作为避险资产和流通货币的代表，始终吸引着全球投资者的目光。相较于传统股市的交 易时间限制，黄金外汇市场的"24小时不间断交易"特性，为交易者提供了更灵活的操作空间与更多盈利机会。然而，面对海量 平台的选择，如何辨别真伪、锁定正规机构成为关键。下面，我们将为您深入解析并推荐五个在国际上享有盛誉、受到严格监 管的黄金外汇交易平台，助您做出明智的选择。 一、黄金外汇交易为何选择24小时交易平台？ 黄金外汇市场在全球范围内连续运作，覆盖亚洲、欧洲和美洲主要金融中心的开市时间，真正实现了"日不落"的交易。 二、五大正规国际黄金外汇交易平台 1、万洲金业 核心优势：高频交易技术极客，订单处理快至8.7毫秒 万洲金业作为香港黄金交易所AA类行员的，在技术实力上表现突出。平台自主研发的"量子引擎"系统，即使在市场波动最剧烈 的非农时期，也能将滑点率控制在0.5%以下，深受高频交易者和量化策略用户的信赖。 此外，万洲金业还是标准金集团成员之一，并且持有交易所认可之999.9黄金炼铸商证书，可经营伦敦金、伦敦银、九九金、公 斤条港元、人民币公斤条、港币999.9五两黄金及港币999.9十五公斤白 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 随着贸易摩擦不利因素逐步缓解，股指或重回上行通道，政策护盘和宏观流动性充裕下，股指调整空间有限，策略上以择机做多为主；不同品种受宏观、产业等多种因素影响，走势和投资建议各异，如国债资产荒和弱经济利好但短期利率风险压制上涨空间，贵金属短期或震荡，部分有色金属有反弹或震荡偏强趋势，黑色系部分品种需观望，农产品、能源化工品等也呈现不同态势[1] 根据相关目录总结 宏观金融 - 股指：贸易摩擦不利因素缓解，股指或重回上行通道，政策和流动性支撑下调整空间有限，策略择机做多 [1] - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] 有色金属 - 贵金属：中美初步达成共识，市场风偏回暖压制金价，但美联储降息和美国政府停摆支撑金价，短期或震荡；伦敦租赁利率大幅回落，白银震荡调整 [1] - 铜：近期市场风险偏好回升，铜价有望维持偏强运行 [1] - 铝：近期宏观情绪向好，产业面驱动有限，铝价震荡偏强运行 [1] - 氧化铝：国内氧化铝产能持续释放，产量及库存双增，基本面偏弱施压现货价格，近期关注成本支撑情况 [1] - 锌：LME锌0 - 3升贴水再度走强，挤仓扰动升温，锌出口预期走强带动内盘锌价反弹，短期沪锌有望维持高位震荡 [1] - 镍：中美贸易摩擦缓解，关注高层会晤及印尼镍矿配额审批，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线区间低多 [1] - 不锈钢：原料镍铁价格走弱，社会库存稍去化，钢厂10月排产持稳，宏观情绪转好，期货短期震荡反弹，操作建议短线，等待逢高卖套机会 [1] - 锡：近期宏观情绪好转，半导体板块反弹，原料端未修复，短期受宏观情绪影响偏强震荡，中长期建议关注逢低做多机会 [1] 工业硅及相关产品 - 工业硅：西北产能复产，西南开工弱于往年，枯水期影响削弱 [1] - 多晶硅：产能中长期有去化预期，四季度终端装机边际提升，反内卷政策未落地，市场情绪消退 [1] 黑色系 - 螺纹钢：产业驱动不清晰，期货估值偏低，不建议参与方向性交易 [1] - 热卷：产业驱动不清晰，期货估值偏低，不建议参与方向性交易 [1] - 铁矿石：近月受限产压制，商品情绪好，远月有向上机会 [1] - 锰硅：直接需求好，但供给偏高，库存高位，价格承压震荡 [1] - 玻璃：供需有支撑，短期情绪主导，价格向下有限，波动走强 [1] - 纯碱：跟随玻璃，供给过剩压力大，价格承压 [1] - 焦煤：在供给端利多和基本面作用下挑战前高，但板块内供需不共振，期货突破有不确定性，暂时观望 [1] - 焦炭：盘面升水，产业客户可抓住冲高机会对部分现货做卖出套保 [1] 农产品 - 油脂：印尼明年有B50预期带来支撑，9月马来高库存与10月累库预期使盘面承压，观望；中美领导人会面结果或有新导向，四季度原料减少、油厂挺价预期下豆油去库预期有支撑，多空交织观望；中加关系缓和预期使菜油盘面承压，国内菜籽短缺，库存去化，单边观望 [1] - 棉花：新疆产能扩张与纺纱利润降低矛盾，新年度用棉需求不确定，盘面对新作卖压计价充分，下方空间有限，但新作高产量使基差和盘面承压 [1] - 白糖：国庆前后台风影响甘蔗收割和产量，节后新旧作青黄不接期糖价季节性偏强，中期新糖上市后反弹空间有限 [1] - 玉米：南北港库存偏低，短期产区上量减少，北港价格坚挺，后期期现货面临卖压测试，盘面震荡筑底，贸易商建库积极性高，下方空间有限 [1] - 纸浆：11合约交易布针老仓单，下游需求疲弱盘面压力大，建议11 - 1反套 [1] - 原木：基本面回落，现货价格坚挺，盘面大跌后追空盈亏比低，观望 [1] - 生猪：近期现货在二次育肥、天气转凉宰量上升下企稳，盘面升水现货，需等出栏量和体重变化，短期或震荡 [1] 能源化工 - 原油：OPEC + 或11月维持小幅增产，短期地缘局势炒作降温，美国对华关税态度软化 [1] - 燃料油：OPEC + 或11月维持小幅增产，短期地缘局势炒作降温，美国对华关税态度软化；短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺 [1] - 沪胶：原料成本支撑强，中游库存下降，商品市场氛围偏多 [1] - BR橡胶：原油转弱，成本端丁二烯支撑下滑，合成胶供给宽松，高开工高库存，主流供价下调 [1] - PTA：市场传出“反内卷”政策消息推动价格午后拉升，海外装置故障、国内部分装置负荷下滑及轮检使产量回落 [1] - 乙二醇：原油价格下跌，煤炭价格上涨使成本支撑略有走强，聚酯旺季未明显下滑 [1] - 短纤：PTA行业“反内卷”消息推动PTA价格回升，短纤基差走强，价格跟随成本波动 [1] - 苯乙烯：亚洲苯价疲软，装置开工率下降，套利窗口关闭，利润下跌，装置检修增加，原油下跌 [1] - 尿素：出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑 [1] - PE：原油市场价格重心下调，检修力度减弱，下游需求缓慢提升，价格震荡偏强 [1] - PP：检修支撑力度有限，下游改善不及预期，盘面回归基本面，震荡偏弱 [1] - PVC：盘面回归基本面，检修减少，供应压力大，近月仓单多，震荡偏弱 [1] - 烧碱：广西氧化铝计划投产多，后续检修集中度下降，仓单消化不畅，高浓度碱价格倒挂 [1] - SLPG：国际油气基本面宽松，CP/FEI价格走弱，盘面PG价格估值修复，但C3/C4现货承压下行，国内基本面宽松 [1] 集运 - 集运欧线：逐步进入换月节奏，运价接近完全成本线，预期逐步止跌企稳 [1]

2025 年 10 月 30 日 期货市场交易指引 | ◆股指： | 宏观金融 中长期看好，逢低做多 | | --- | --- | | ◆国债： | 保持观望 | | | 黑色建材 | | ◆焦煤： | 区间交易 | | ◆螺纹钢： | 区间交易 | | ◆玻璃： | 卖出看涨 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 逢低谨慎持多，不追高 | | ◆铝： | 建议待回落后逢低布局多单 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 区间交易 | | ◆白银： | 区间交易 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 震荡运行 | | ◆烧碱： | 震荡运行 | | ◆纯碱： | 01 合约空头思路 | | ◆苯乙烯： | 震荡运行 | | ◆橡胶： | 震荡运行 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆聚烯烃： | 宽幅震荡 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡偏强 | | ◆PTA： | 震荡运行 | | ◆苹果： | 震荡偏强 | | ◆红枣： | 震荡运行 | | | 农业畜牧 | | ◆生猪： | 逢 ...

商 品 研 究 研 究 所 晨 会 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 观 点 精 萃 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com.cn 李卓雅 从业资格证号：F031 ...

股指： 美联储如期降息 25BP ，美国三大指数涨跌不一，上一交易日股指再度上涨，上证指数站上 4000 点，北证 50 大幅 上涨超 8% ，电力设备行业领涨，银行行业领跌，市场成交额 2.29 万亿元。资金方面， 10 月 28 日融资余额增加 127.03 亿 元至 24769.91 亿元。 10 月 23 日闭幕的二十届四中全会发布了十五五规划，从内容上看仍然聚焦科技自立。资金面来看， 国内流动性环境有望延续宽松，居民有望加大权益类资产配置，同时，随着美联储降息、人民币升值，外部资金也有望流 入国内市场。市场风格方面，虽然科技成长已成为本轮市场趋势性上涨行情中最核心的主线，但考虑到未来稳增长政策有 望加码，市场风格可能会向价值回归并较三季度更加均衡。自 10 月 21 日以来，股指再度选择方向向上突破，我们认为短 期有望延续升势。 焦煤 ： 昨日夜盘双焦盘面高位震荡，焦煤持仓量环比基本持平。上周钢联数据显示，五大材产量环比小幅增加、主要由螺 纹贡献，五大材总库存环比下降、螺纹总库存降幅增大，五大材表需环比增加、热卷表需增幅最大。上周样本矿山精煤产 量环比下滑、高铁水为双焦刚需提供支撑、叠加近期动力煤现 ...

| ICE FERRE | 日度策略参考 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 从业资格号:F025174 | 行业板块 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 品种 | | | 随着贸易摩擦的不利因素逐步缓解,股指或重回上行通道,同 | 时,政策护盘和宏观流动性充裕的情形下,即便短期宏观不确定 | 性增加,股指调整的空间也预计有限。策略上,股指仍以择机做 | | | | | 多为主。 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 震荡 | 国债 | 宏观金融 | | | 空间。 | 中美初步达成共识,市场风偏回暖,压制贵金属价格;但美联储 | | | | | | 降息在即和美国政府停摆持续等仍会支撑金价。故预计短期金价 | 真金 | 震荡 | 或震荡为主。明华 | | | | 伦敦租赁利率大幅回落,白银震荡调整。 | 震荡 | 白银 | 近期全球贸易摩擦有所缓解,叠加美联储议息会议临近,市场风 | | | | 险偏好回升,而高铜价抑制下游需求,短期价格或震荡运行。 | 近期宏观情绪向好,而产业面驱动有限,铝价或震荡运行。 ...

期货市场交易指引 2025 年 10 月 29 日 | ◆股指： | 宏观金融 中长期看好，逢低做多 | | --- | --- | | ◆国债： | 保持观望 | | | 黑色建材 | | ◆焦煤： | 区间交易 | | ◆螺纹钢： | 区间交易 | | ◆玻璃： | 卖出看涨 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 逢低谨慎持多，不追高 | | ◆铝： | 建议待回落后逢低布局多单 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 区间交易 | | ◆白银： | 区间交易 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 震荡运行 | | ◆烧碱： | 震荡运行 | | ◆纯碱： | 01 合约空头思路 | | ◆苯乙烯： | 震荡运行 | | ◆橡胶： | 震荡运行 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆聚烯烃： | 宽幅震荡 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡偏强 | | ◆PTA： | 震荡运行 | | ◆苹果： | 震荡偏强 | | ◆红枣： | 震荡运行 | | | 农业畜牧 | | ◆生猪： | 逢 ...

"定海神针，不在海中，而在心中。"这是记者跟第十九届全国期货（期权）实盘交易大赛重量组亚军孙 辉聊完，给人最深刻的印象。面对行情起伏，他凭借内心的沉静与"主动止赢，赢利出金"的交易理念， 在变幻莫测的金融市场中稳如磐石。 他从股票账户转了10万元进入期货市场，什么都不懂，4个月后，几乎归零…… "我那时候做外贸，觉得两边都做不好，就辞职了。"他说得轻描淡写，但那是真正的"背水一战"。接下 来的两年，他一直在亏损，痛苦而孤独。 一次"神来之笔"的诞生 2025年6月的一个深夜，孙辉像往常一样刷着新闻。他原本计划在6月15日美伊会谈结束后大举建仓原 油，但那天晚上，他在一些财经网站的消息推送中，嗅到了不寻常的气息。 "美国从中东多个国家撤侨，"他回忆道，"我意识到，局势可能等不到会谈结束了。上半年原油可能因 地缘冲突出现机会，但时间很难把握。" 几乎没有犹豫，他在睡前建仓原油多单，并搭配了少量期权。一两天后，以色列轰炸伊朗，油价飙升。 这笔交易，成为他比赛中奠定胜局的"神来之笔"。 "很多人问我是不是运气，"孙辉笑了笑答道，"运气来了，你得有能力接住。关键还要客观地执行—— 对行情的客观理解，对操作的果断执行。" ...