国家战略导向与政策背景 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确要求编制宏观资产负债表，全面摸清存量资源资产底数，并完善并购、破产、置换等政策以盘活低效用地、闲置房产和存量基础设施[1] - 国务院办公厅于2022年5月发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，指出盘活存量资产对形成存量资产和新增投资良性循环、提升基础设施运营管理水平、拓宽社会投资渠道具有重要意义[9] - 盘活存量资产是应对地方财政增收乏力、收支矛盾加剧、偿债压力加大的关键举措，旨在增强财政长期可持续性[1] 国有资产规模与盘活实践 - 截至2024年末，全国国有企业国有资本权益总额109.4万亿元，资产总额401.7万亿元，负债总额260.5万亿元；全国国有金融资本权益总额33.9万亿元，资产总额487.9万亿元；全国行政事业性国有资产总额68.2万亿元，净资产55.4万亿元[1] - 湖南省在“十四五”期间通过“用、售、租、股、融”方式累计盘活国有“三资”收入超3500亿元[4] - 安徽省将行政事业单位和国有企业的八类资产、五类资源、两类资金纳入清查和统筹盘活范围，并计划于2025年9-12月组织实施五个专项行动[2] 盘活模式与具体案例 - 湖北省提出“一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化”三项原则，并运用“能用则用、不用则售、不售则租、能融则融”四种方式[7] - 湖北宜都市将分散的276公里管网和污水处理厂所有权统一，评估确值约12亿元，授权城投公司经营，并吸引国开行授信融资5.5亿元[8] - 安徽省交控集团将高速公路资产注入上市公司，通过资产证券化盘活资产约48亿元；安徽省港航集团通过引入战略投资者盘活存量资产超6亿元[8] 对财政收入的影响 - 2024年全国一般公共预算收入21.97万亿元，同比增长1.3%，其中税收收入17.5万亿元同比下降3.4%，非税收入4.47万亿元同比增长25.4%[5] - 非税收入高增长主要源于地方依法依规加大国有资源资产盘活力度，国有资本经营收入和国有资源（资产）有偿使用收入增加较多[5] - 盘活存量资产成为带动非税收入增长的重要因素，有助于拓展地方财源[5] 资产证券化机遇与适用资产 - 适合证券化的国有资产核心特征为“收益稳定、权属清晰、运营规范”，主要包括基础设施类资产、公用事业类资产和权益类资产三大类[10] - 资产证券化是实现资产流动性与收益性双重提升的关键路径，工具包括REITs、ABS等[10] - 通过证券化可给更多市场主体带来投资机遇，但需防止“一刀切”，并确保杠杆率适度可控，防止对地方财政可持续运作造成冲击[11]

盘活“三资”的背景与动因 - 地方财政面临发展压力，税收增长放缓叠加土地出让收入下行导致财政收支紧张趋势明显[3] - 为缓解财政困境，多地开始“盘家底”，盘活国有资产、资源、资金成为主要方向，以增加非税收入[3][8] - 吉林省1-10月非税收入495.2亿元，增长22.7%，其中国有资源（资产）有偿使用收入增长60.2%[3] - 盘活“三资”被视为短期内弥补收入缺口的重要手段，并为2028年隐债清零和2027年平台退出做准备[8] 湖南省的实践与成效 - 湖南省是全国较早开展盘活“三资”行动的地区，累计盘活收入3500亿元[2] - 2022年启动清查处置全省国有资产资源专项行动，出台《湖南省国有“三资”清查处置与管理改革总体工作方案》，形成“1+11”系列指导意见[10] - 按照“全口径、全覆盖”要求，对行政事业性、国有企业、自然资源等各类资产资源清查摸底，形成待盘活底数清单和年度盘活任务清单[11] - 覆盖资产、资源、资金三大领域，包括六类国有资源和五类国有资产[11] 其他省份的推进情况 - 安徽、湖北、河南、贵州等多个省份2025年以来出台文件，深入推进盘活“三资”工作[12] - 安徽省截至2024年底企业国有资产16.48万亿元，行政事业性国有资产1.95万亿元，构建“8+5+2”盘活体系实现全口径覆盖[13] - 咸宁市针对园区厂房等资产申报CMBS，对应收账款发行ABS，目标2025年市属国企新增融资30亿元[14] - 遵义市2025年向相关企业注资35亿元，其中15亿元用于“三资”盘活资金池[14] - 诸暨市通过创新盘活模式实现非税收入15.05亿元[14] 盘活工作的挑战与升级 - 容易盘活的资产面临“枯竭”问题，剩余资产存在法律纠纷、高额税费等约束条件，难以变现[7] - 盘活工作从行政性资产拓展至资源、资金等，需进行顶层设计，制定操作指引，控制节奏防范风险[7] - 财政部门对资产端掌握存在短板，部分资产未入账，且资产监管涉及多个部门，分工不同导致难以全面覆盖[5] - 盘活“三资”具有动态性和长期性，需要持之以恒推进，但现实中很难有政府班子能坚持落实到底[9] 未来发展方向 - 需通过财政供给侧结构性改革，打造税收国家、改进政府间财政关系等进行有效规范化制度供给[1][3] - “三资”模式推行需要基础制度配套支持，如构建政府资产负债表和综合财务报告，未来有必要进行预算体制改革[15] - 中国经济进入增量与存量并重时期，做大增量、盘活存量成为新的财政经济发展思路[6]