文章核心观点 - 蚂蚁集团已明确其未来十年的AI战略方向，通过聚焦“两朵花”（有钱花、有命花）理念，将健康管理作为战略重点，并推出专业垂类AI产品“阿福”和通用AI“灵光”，标志着公司已结束观望，重新投入AI战场并意图引领趋势 [2][4][9] - 蚂蚁的AI战略路径具有显著差异化特征：不争夺通用入口，而是选择将AI深度嵌入高门槛、高专业度的真实场景（如健康与金融），并通过“原子化”的重投入方式连接现实服务资源，旨在打造可规模化、可长期使用的国民级产品 [10][11][17] - 公司正试图通过此次坚定的AI战略投入，突破大型科技公司普遍面临的“创新者的窘境”，以支撑未来十年的增长，其近期在组织架构、资源投入和市场扩张上的一系列动作，显示出公司重拾信心并积极应对挑战的决心 [18][19][21] 蚂蚁集团的AI战略定位与投入 - AI已成为互联网大厂的必争赛点，各家均进行“饱和式”投入，例如腾讯为“元宝”怒撒10亿红包，百度跟进5亿 [2] - 蚂蚁集团CEO韩歆毅首次完整披露公司未来十年战略方向，核心是“用AI把生活服务、金融、健康这三个服务业重新做一遍”，采取通用AI（灵光）与专业垂类AI（阿福）并行的“两个维度”，其中阿福是“必须要赢”的重点 [4] - 公司对AI投入坚决，2024、2025年对阿福的投入已达“几十亿”级别，并计划在2026年继续投放广告直至达到用户自传播规模 [8] - 为支撑新战略，公司在组织架构上做出重大调整，于去年11月将原“蚂蚁数字医疗健康事业部”升级为“蚂蚁健康事业群”，加速其成为新战略支柱 [19] 核心产品“阿福”的定位与表现 - 蚂蚁阿福是一款聚焦健康领域的专业垂类AI服务型智能体，其目标不是展示技术，而是在具体领域做出可规模化、可长期使用的国民级产品 [4] - 阿福新版上线不到一个月，月活用户已突破3000万，单日咨询量超过1000万次，市场反响迅速 [2][8] - 产品能力源于前期积累：其契机是2023年与浙江卫健委合作的“数字陪诊人”安诊儿智能体，以及蚂蚁十多年在医保码、挂号、就医支付等医疗生态的链接能力 [6] - 阿福的功能不止于对话，它能个性化地直接接入现实医疗流程，包括挂号、陪诊、医保码调用、报告解读及衔接线上线下就医，并能结合用户健康档案提供个性化服务 [16] 战略选择：差异化路径与聚焦领域 - 战略共性：认同AI是战略基础设施，敢于投入且不纠结短期ROI；同时避免“纯ChatGPT模式”，强调“场景化AI”，价值需通过具体场景落地 [10] - 战略个性（差异化特点）： 1. **更侧重应用层，而非争夺通用入口**：不追求成为万能AI助手，而是将AI深度嵌入真实场景，认为在高风险、高专业度场景中，用户倾向于使用专用AI [11][12] 2. **选择“难而正确”的领域**：聚焦金融、健康等高门槛、强监管、容错率低的领域，这些领域难以被复制和替代 [13][14][15] 3. **落地方式极度“重”**：采取“原子化”方式推进，如一家家医院去谈，让全国1000多位医生在阿福上开设“AI分身”，真正连接现实医疗资源，但协同成本高，是长期工程 [16] 4. **直接参与用户行动**：AI不只是给建议，而是能自动化嵌入现实世界，直接参与从挂号到就医的全流程，并通过个性化服务建立用户长期使用关系和迁移成本 [16] 战略背景与公司状态 - 公司战略源于对用户核心诉求“两朵花”的概括：“有钱花”（理财与支付）和“有命花”（健康管理），其中健康被判断为高频需求领域 [5] - 此次AI战略是公司应对“创新者的窘境”的关键举措，公司体量需要能支撑未来十年、具有庞大用户规模和持久生命力的“大的创新”，而非局部优化 [18] - 公司内部士气与关注点发生变化，员工最关心的问题从“何时重启上市”转变为“AI战略进展如何”，显示出对新方向的信心 [19] - 公司基本盘也在同步创新，以“百亿级”投入重新强化支付宝在高频支付场景中的存在感 [8]

AI驱动在线旅游行业变革 - DeepSeek大模型爆火推动在线旅游行业掀起AI竞赛，马蜂窝、飞猪、同程旅行等平台密集布局AI，行业洗牌正在发生[1] - AI技术能精准切割用户当下需求，将内容转化为即时服务，例如在迪拜购物中心迷路时提供具体出口打车建议[1] - 行业竞争焦点从“资源占有”转向“决策效率”，用户平均浏览40篇碎片化笔记制定行程，决策周期长达17天，AI能将此过程压缩到十几分钟甚至几分钟[5] 各平台AI布局与功能升级 - 马蜂窝在“五一”前夕部署全新旅游行业模型，对AI旅行助手“AI小蚂”进行大升级，具备实时问答、行程规划、在线向导等实用功能[3] - 飞猪3月上线“AI行程助手”，集成DeepSeek-R1及阿里云通义千问模型能力[4] - 同程旅行自主研发旅游行业大模型“程心AI”，完成与DeepSeek技术融合，推出“AI+实时预订”服务[4] AI技术应用价值与模式转变 - AI应用需真正解决旅行者当下需求，在信息茧房中准确匹配消费者实时需求，提供可落地解决方案[4] - 传统在线旅游平台长期停留在信息聚合阶段，无法实现从种草到预订的一站式服务，商业转化效率低下[4] - AI能将旅游攻略升级为高度个性化且提升消费者决策效率的工具[4] - 交易模式将从B2C转向C2B，传统B2C模式如同“预制菜”平台打包套餐，C2B模式则是“自助厨房”，AI将行业资源解构成模块供用户组合[7] 行业发展趋势与竞争格局 - 2025年将成为行业分水岭，通用大模型技术红利即将见顶，垂直领域“场景化AI”将决定胜负[7] - AI发展窗口期只有18个月，预计18个月后市场会出现拐点，形成新的竞争格局[1][7] - 垂直类平台更有机会破圈，专业化对抗规模效应[1][9] - 未来赢家不会是流量霸主，而是那些把AI变成“用户副驾”的企业[11] 垂类平台竞争优势与核心技术 - 平台自研核心技术是破局关键，若仅接入第三方大模型将导致解决方案同质化[10] - 马蜂窝“AI小蚂”能根据实时交通数据优化上车点，而其他平台AI助手还在推荐“迪拜十大景点”[11] - 马蜂窝AI行程规划将酒店差价、景点排队时长纳入算法，帮用户隐性节省15%-20%预算[11] - 垂类平台像买手店，AI时代需要更懂用户的“旅行买手”，从“占据时间”转向“节省时间”[10]

核心观点 - 拼多多的智能优惠券是提升市场份额的关键工具，通过精准营销提高转化率和GMV，但可能影响短期广告收入 [3][8][15] - 公司管理层转向低调务实风格，强调社会责任与股东利益的长期一致性，并控制利润增速以避免舆情风险 [6][7][12] - 阿里京东难以效仿智能优惠券模式，因内部资源协同困难且品牌商家价格管控需求冲突 [20][21] 财务表现 - 四季度总收入1106.1亿（同比+24%），低于市场预期的1158亿，增速为史上第二低 [7] - 广告营销收入570.1亿（同比+17%），增速显著放缓（Q1-Q3分别为56%/29%/24%）[8] - 经营利润增速降至14%，远低于此前80%的高增长水平 [14] - 账上现金储备达3300亿，但股东回报政策保守 [2][14] 智能优惠券机制 - 运作原理：商家广告费按比例（如10元抽5元）转化为用户侧差异化优惠券，针对低购频/价格敏感型用户倾斜 [4][10] - 平台设置严格规则：单日优惠券总额≤推广费15%，单券面额≤商品售价70%，单品日优惠上限≤推广费80% [10][11] - 效果分化：部分商家订单增长30%-50%，但存在拖价导致转化崩盘的风险 [17] 竞争策略 - 转向GMV优先：2025年目标增速40%（超新星项目50%），通过智能优惠券提升投放效率而非降低商家成本 [15] - 差异化优势：公域流量占比高，议价能力强，中小商家可绕过全网比价限制 [16][21] - 对手困境：阿里受制于品牌商价格体系，抖音可能跟进但京东缺乏补贴资金 [20][21] 技术应用 - AI场景化落地：通过智能优惠券和百亿补贴优化用户匹配效率，但未公开强调技术概念 [2][3][8] - 历史技术路径：2019年已提出AI赋能用户决策主导权，而非传统商家赋能模式 [3] 商家生态 - Payble to Merchant环比持续上升，反映平台商家留存与经营状况改善 [18] - 商家反馈两极：强付费链接受益于打通高低价人群，但优惠券波动影响直通车数据稳定性 [17]