焦点关注：新型政策性金融工具 - 5000亿元新型政策性金融工具额度已全部投放完毕，历时一个月[1] - 国家开发银行、进出口银行、中国农业发展银行分别支持项目1054个、360余个、881个，合计超2200个项目[1] - 预计可分别拉动项目总投资3.85万亿元、超1.3万亿元、超1.93万亿元，合计拉动项目总投资约7.08万亿元[1] 宏观动态与货币政策 - 中国人民银行开展3426亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日有2125亿元逆回购到期，实现净投放1301亿元[3] - 江苏省推动地方政府债务率较高、财政收支平衡压力较大的地区加快盘活存量资产，以化解债务风险并支持新项目建设[3] 债券市场发行动态 - 洛阳工控集团拟发行40亿元小公募公司债，20亿元用于偿还有息债务，20亿元用于补充流动资金，主体信用等级为AAA[4] - 河南日报报业集团拟发行5亿元永续中票，申购区间2.0%～3.0%，募集资金用于偿还存量有息负债，主体信用评级AA+[4] - 郑州高新投控集团拟非公开发行15亿元公司债，项目获深交所受理，主体信用评级AA+[5][6] - 洛阳西苑国投完成发行7亿元公司债，利率3.09%，期限3年，募集资金用于偿还到期公司债券本金[8] - 新乡国资集团完成发行5.3亿元公司债，利率2.29%，期限5(3+2)年，募集资金用于偿还到期有息债务，主体信用等级AAA[10] - 济源投资集团完成发行5亿元中期票据，利率2.97%，期限5年，募集资金用于偿还有息债务[11] - 全国首单三贴标住房租赁CMBS成功发行，优先级发行规模2.26亿元，发行利率2.60%，信用评级AA+sf[13] 债市主体与监管动态 - 广西证监局随机选取广西国控资本运营集团为2025年债券发行人现场检查对象[14] - 上海北方企业集团及其子公司为融资需求抵押资产合计36.4亿元，被担保债务金额总计23.42亿元[14] 债市舆情与风险事件 - 上海创兴资源公司董事长刘鹏因涉嫌犯罪被批准逮捕，所涉事项与公司无关[15] - 贵阳经开贵合投资被纳入被执行人名单，执行标的1059.72万元，公司短期债务19.30亿元，总债务100.09亿元，短期偿债压力大[16] - 深交所终止审核潍坊投资集团9.43亿元私募债项目[17] - 安徽建工建投集团因市场波动取消发行5亿元中期票据[17] 市场观点与研究分析 - 中诚信研究显示多家城投平台被基金减持，区域集中于广东、江苏和安徽，基础设施投融资行业出现46次减持行为[18] - 财通固收分析认为我国四季度降息可能性不高，债市供需将向有利方向运行，建议保持多头思维[19]

美团与京东的公开争议 - 京东指控竞争对手平台强迫骑手“二选一” 并列举多项问题 包括不为骑手缴纳五险一金 算法压榨 骑手事故率超快递小哥三倍以上 以及在约60%以上门店不赚钱的餐饮行业赚取千亿利润 [2] - 美团回应称全球没有任何平台有动力和能力约束骑手接单选择 并指出限制骑手选择的是京东平台自身 因其要求全职骑手不准跑其他平台订单 [2] - 此次公开争论对双方股价产生负面影响 4月21日晚间 美团-ADR下跌2.6% 京东集团美股下跌1.9% 4月22日上午港股 京东集团-SW下跌6.61% 美团-W下跌6.59% [2] 基金持仓概况与结构 - 美团-W是主动权益基金重仓的“大白马” 一季度重仓该股的已披露基金数量为282只 持股总数达22932万股 [3] - 京东集团-SW的持仓则以被动型基金为主 一季度重仓该股的已披露基金数量为25只 持股总数为6240万股 [3] - 持有京东集团-SW的前十大基金全部为指数型基金 [9] - 持有美团-W的前十大基金中包含两只主动型基金 分别是易方达基金经理张坤管理的易方达蓝筹精选和泉果基金基金经理赵诣管理的泉果旭源三年持有A [9] 主要基金持仓变动详情 - **美团-W前十大持仓基金变动**：富国中证港股通互联网ETF增持993.53万股至3181.44万股 易方达中证海外互联ETF减持502.34万股至2316.81万股 华夏恒生互联网科技业ETF减持362.03万股至1744.88万股 工银国证港股通科技ETF增持566.75万股至1316.22万股 易方达蓝筹精选（张坤管理）减持480万股至1200万股 [5] - **京东集团-SW前十大持仓基金变动**：华夏恒生互联网科技业ETF减持618.58万股至1756.18万股 易方达中证海外互联ETF减持208.70万股至962.31万股 易方达恒生科技ETF增持151.09万股至571.59万股 [7] - 华夏恒生互联网科技业ETF对京东的减持系因基金规模缩小导致的被动减持 [9] 张坤的持仓调整与投资观点 - 张坤在一季度对基金结构进行了优化 调整了消费和科技等行业的结构 [9] - 其管理的易方达蓝筹精选一季度减持幅度较大的股票依次是阿里巴巴（减持34.01%）、洋河股份（减持29.17%）、美团-W（减持28.57%）、腾讯控股（减持13.79%） [9][10] - 张坤分析减持原因：腾讯控股与阿里巴巴在减持后仍占基金净值比9.5%以上 接近顶格配置 其减持可能因股价上涨而符合监管要求的被动减持 美团-W与洋河股份在减持后仅占基金净值比5%左右 主动减持意图更为明显 [9] - 张坤认为地产下行对经济的影响正逐步进入尾声 提振消费的政策有托底作用 投资者应把着眼点放在企业上 [12] - 张坤表示后续将专注于寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司 [12] 市场表现与基金经理决策背景 - 一季度恒生科技指数涨幅超20% 阿里巴巴涨幅超55% 腾讯控股涨幅近20% 而美团-W仅上涨不到3% [9] - 股票的收益率由企业的收益率决定 拉长看应大致相当于企业的ROE水平 张坤认为过去几年股票收益率连续低于企业ROE的现象不会长期持续 [12]