Bitcoin’s struggle to regain upside momentum near the $90,000 level may be less about weak demand and more about how large, long-term holders are managing their exposure, according to market analyst Jeff Park. Key Takeaways: Bitcoin’s muted price action near $90,000 is being driven by covered call selling from long-term holders rather than weak spot demand. Market makers hedging those options by selling BTC are adding steady sell-side pressure that caps rallies. Options market activity is increasingl ...

核心要点 目前已有数百只交易所交易基金（ETF）面世，这类产品能让投资者放大对某一家公司股票涨跌的押 注。 晨星基金研究分析师扎卡里・埃文斯表示，截至 12 月 9 日，单只股票 ETF 这一品类在美国市场已拥有 约 377 只产品，其中 276 只是 2025 年新推出的。 埃文斯称，这类基金能让投资者接触到英伟达、特斯拉、苹果或亚马逊等部分 "最具热度、规模最大的 科技公司"。 但他也指出，这类基金同时存在 "押注失误的重大风险"。 投资单只个股只能获得一次性的持仓敞口，而单只股票 ETF 则主打放大单一股票涨跌押注的策略，其 手段可能包括掉期、期货及其他衍生品。 杠杆型单只股票 ETF 宣传可实现更高的短期收益。例如，若某只股票上涨 2%，这类 ETF 可能带来 4% 的收益，具体倍数取决于其产品策略。 埃文斯表示："它们的累计资金流入其实超过了当前的管理资产规模。整体来看，这类产品的业绩表现 欠佳，许多投资者的投资体验很可能也不尽如人意。" 埃文斯指出，单只股票 ETF 市场呈现 "头部集中" 的格局：仅有 7 只基金的管理资产规模各自超过 10 亿美元，而 303 只基金的规模均不足 1 亿美元，值 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期宏观驱动落地但超预期，美联储降息力度符合预期且鲍威尔发言偏鸽派，“扩表”表述及劳动力疲软指引后期进一步降息；国内关注政治局会议政策增量 [4] - 国内成材库存结构改善，铁矿石需求下滑，港口现货贸易限制推升现货价，盘面基差由期货向现货回归，后期铁水或下滑，库存趋向累积，现实驱动弱但宏观预期强，短期区间震荡为主 [4] - 连铁主力合约（05）750 - 790元/吨区间，对应外盘（FE01）约101.5 - 103.5美金/吨，策略为区间操作和备兑看涨期权 [4] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日成材和铁矿石反弹，一是市场交易美联储降息预期，二是对房地产政策预期升温，短期宏观驱动下黑色系情绪回暖，铁矿石供需趋于宽松，现货支撑盘面，后期关注钢厂补库驱动 [3] 供应方面 - 外矿发运周度环比小幅回升，澳洲小幅回升、巴西显著回落，非主流矿大幅增加；从季节性和主流矿山发运目标看，外矿供给高峰期或已过，后期供给压力或环比回落 [3] 需求方面 - 国内需求加速回落，因终端需求不足、钢厂年度检修增加、需求季节性回落及高炉盈利率处于三年同期低位，偏弱现实限制价格上方高度 [4] - 本期新增12座高炉检修、6座复产，检修多在新疆等地区因下游需求下滑，复产在河北等地区因检修结束且下游需求尚可 [4] 库存方面 - 钢厂端进口库存偏低且本期小幅回升，高价格抑制补库需求，采购港口现货的钢厂库存增量明显，后期关注美元货补库启动时间 [4] - 港口库存持续累积，因到港量高位且疏港高位回落，预计12月仍趋于累积 [4]