摘要 全球经济或触底反弹，欧洲和亚洲（特别是中国）可能成为亮点。美国 经济增速预计放缓至 1.5%，通胀受关税影响短期上升，美联储或降息， 美元走弱，利好非美市场。 欧洲各国积极财政政策，德国军费大幅增加，市场对德国经济增长预期 上调。资金从美国流向欧洲，表明投资者对欧洲经济前景乐观。 美国与欧盟贸易谈判进展缓慢，但预计最终将达成妥协。欧洲能源成本 已恢复至疫情前水平，对经济产生积极影响，但市场尚未充分预期。 亚洲新兴市场国家（如韩国、中国）宏观表现超预期。中国出口拉动、 高端制造业升级、消费结构转型显现成效，经济增速超预期。 美元指数走弱对非美资产形成利好，预计 2025 年下半年非美权益市场 表现较好。全球国债市场表现分化，美国及部分拉美和亚洲国家长债表 现较好。 黄金价格受地缘政治影响短期难以突破前高，但长期来看，美元储备地 位削弱，多元储备体系形成，黄金仍具上涨潜力。铜价受库存转移和市 场情绪影响波动，短期或持续上涨，但中期高位难以维持。 中国经济结构转型，工业企业利润与 PPI 背离，上市公司 ROE 与 PPI 背 离，贸易顺差与社融背离，汇率与利率、中美利差背离等现象，都反映 了新的宏观背景带来 ...

随着全球不确定性的加剧，未来全球金融体系将何去何从？国际金融体系的重构是否已经迎来转折点？ 5月17日，在2025清华五道口全球金融论坛上，多位专家学者围绕"面向未来的全球货币体系"展开了深度讨论。 施康指出，中国知道如何应对贸易战等外部冲击因素，即使在最差的情境之下，中国经济仍能持续发展。因为我们拥有庞大的国内市场。当前，中国政 府已意识到，作为一个大国不能够完全依赖海外市场，因此要从以出口为基础和导向的经济模式，向以国内消费为基础的经济模式转变。 瑞银资产管理全球战略主管马西米利亚诺·加斯塔利（Massimiliano Castelli）指出，目前美元仍然是流动性最强的货币，也是全球的避险资产。从投资者 角度来看，目前大部分资产仍投向美国，原因在于美国科技股估值特别高。但在固定收益领域，全球央行和机构投资者正在慢慢地调整资产配置，美元的持 有量正在逐渐下滑，从过去的73%下降到60%。这一变化的原因是中国等新兴经济体在全球金融体系中的份量越来越重。 全球合作尤为关键 面对困境，与会者提出了多条解决思路。 马克·马洛赫-布朗勋爵指出，当前，联合国面临诸多挑战，世界金融危机的风险也在增加。未来，国际货币基金组 ...