报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储降息和多国财政宽松预期，海外多个铜矿存生产扰动，加以美国威胁对华加征关税后释放缓和信号，或使沪铜价格易涨难跌 [1] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货活跃合约 - 2025年10月13日收盘价85120元，较10月10日降790元；成交量291422手，较10月10日增78954手；持仓量201831手，较10月10日降14284手；库存32890吨，较10月10日增2926吨 [1] 沪铜基差或现货升贴水 - 2025年10月13日SMM 1电解铜平均价85045元，较10月10日降1635元；SMM半水铜开贴水平均价45元，较10月10日升50元；SMM开水铜开贴水平均价150元，较10月10日升70元等 [1] 价差（近月与远月） - 2025年10月13日沪铜近月 - 沪铜连一为 - 120，较10月10日降110；沪铜连一 - 沪铜连二为0，较10月10日持平；沪铜连二 - 沪铜连三为40，较10月10日升70 [1] 伦敦铜 - 2025年10月13日LME3月铜期货收盘价（电子盘）10802，较10月10日升428；LME铜期货0 - 3个月合约价差226.78，较10月10日升257.97；LME铜期货3 - 15个月合约价差209.5，较10月10日升135.3 [1] COMEX铜 - 2025年10月13日铜期货活跃合约收盘价5.13，较10月9日降0.01；总库存重340875，较10月9日增2716 [1] 多空逻辑 - 供给端国内外多个铜矿生产存在扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，国内铜精矿供需预期偏紧，废铜供给预期增加，国内粗铜或阳极板加工费初现升高，铜冶炼厂10月检修产能环比增加；需求端铜价大幅走高使下游刚需采购为主；库存端中国电解铜社会库存量较上周增加，伦金所电解铜库存量较上周减少，COMEX铜库存量较上周增加 [1] 交易策略 - 逢价格回落布局多单为主，关注77000 - 80000附近支撑位及86000 - 89000附近压力位，伦铜在9500 - 10200附近支撑位及11000 - 12000附近压力位，美铜在4.0 - 4.5附近支撑位及5.5 - 6.0附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储降息和多国财政宽松预期，海外多个铜矿存生产扰动，但因中美贸易冲突能否缓和担忧，或使沪铜价格上涨节奏放缓 [1] 根据相关目录分别进行总结 沪铜市场数据 - 2025年10月10日，沪铜活跃合约收盘价85910元，较昨日变动 -840元；成交量212468手，较昨日增加74652手；持仓量216115手，较昨日减少5600手；库存29964吨，较昨日增加261吨；沪铜基差770元，较昨日变动1780元 [1] - SMM 1电解铜平均价86680元，较昨日增加940元；SMM平水铜、升水铜、湿法铜、贵溪铜等开贴水平均价部分较昨日无变动 [1] - 沪铜近月 - 沪铜连一价差 -10元，较昨日变动10元；沪铜连一 - 沪铜连二价差0元，较昨日变动70元；沪铜连二 - 沪铜连三价差 -30元，较昨日无变动 [1] 其他市场铜数据 - 2025年10月10日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）10374美元，较昨日变动 -402.5美元；LME铜期货0 - 3个月合约价差 -31.19美元，较昨日变动 -6.29美元；LME铜期货3 - 15个月合约价差74.2美元，较昨日变动 -19.97美元；沪伦铜价比值8.2813，较昨日变动0.23 [1] - COMEX铜期货活跃合约收盘价4.845美元，较昨日变动 -0.24美元；总库存重339525吨，较昨日增加4004吨 [1] 多空逻辑 - 供给端：国内外多个铜矿生产存在扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，国内铜精矿供需预期偏紧；废铜供给预期增加使国内粗铜或阳极板加工费初现升高，铜冶炼厂10月检修产能环比增加 [1] - 需求端：铜价大幅走高使下游刚需采购为主 [1] - 库存端：中国电解铜社会库存量较上周增加；伦金所电解铜库存量较上周减少，COMEX铜库存量较上周增加 [1] 交易策略 逢价格回落布局多单为主，关注沪铜77000 - 80000附近支撑位及86000 - 89000附近压力位，伦铜在9500 - 10200附近支撑位及11000 - 12000附近压力位，美铜在4.0 - 4.5附近支撑位及5.5 - 6.0附近压力位 [1]