全球宏观环境与资产定价逻辑 - 全球宏观环境进入“棋至中局”的关键阶段 多位首席经济学家对未来一至数年全球资产定价逻辑与大类资产走势进行研判 [3][14] - 全球货币环境再度宽松 国际秩序由单极向多极转型 中美宏观周期再度分化 正共同推动新一轮资产重估 [3][16] - 黄金 人民币资产 股票与新兴市场 成为多位首席经济学家共同关注的核心方向 [3][16] 美联储政策走向 - 美联储政策走向被视为全球资产定价的关键变量 [3][17] - 美联储降息更多源于金融体系对流动性的内生需求 而非通胀完全受控 [3][17] - 随着资产负债表持续收缩 短端回购市场流动性一度高度紧张 对金融市场运行产生实质性约束 [3][17] - 美联储在2026年继续降息并重新进入扩表周期的概率正在上升 [5][19] - 这将导致短端利率下行 但远期通胀预期难以同步回落 推动收益率曲线呈现“陡峭化”特征 [5][19] - 随着美国失业率中枢抬升 美联储大概率将持续降息 美元指数面临下行压力 [5][19] - 过去一年中 美元指数与VIX等风险指标的相关性已明显弱化 美元在风险事件中的避险功能不再稳固 [5][19] 黄金与贵金属前景 - 在全球信用体系重塑背景下 黄金正逐步成为新一轮资产定价体系中的“核心锚” 而不仅是传统避险资产 [7][21] - 从长期技术形态与全球流动性指标来看 黄金仍处于大周期上行阶段 其价格中枢有望显著抬升 [7][21] - 白银及部分有色金属存在弹性机会 白银在历史尺度上与全球流动性高度相关 [7][21] - 金银比 金铜比等指标仍处于偏低区间 贵金属内部的结构性行情或尚未充分展开 [7][21] - 在美联储持续降息 美元走弱背景下 黄金与白银均不具备系统性下跌基础 仍是资产配置中的重要稳定器 [7][21] 多极秩序与新兴市场 - 世界正从单极体系向多极秩序过渡 反映为美元避险属性弱化 新兴市场利差收窄 股市表现与宏观数据脱节等非常规现象 [9][23] - 在此过程中 美元的“金边属性”自然下降 新兴市场在全球制造 贸易与经济增长中的地位持续上升 [9][23] - 新兴市场制造业产值已超过发达经济体 但全球资本市场市值与企业盈利分布仍明显向发达国家倾斜 这种错配意味着长期的再定价空间 [9][23] - 多极化趋势在部分资产价格中尚未充分反映 这构成未来的投资机会 [10][23] 人民币资产展望 - 在美联储降息周期与中国价格水平回升的共同作用下 2026年人民币汇率大概率呈现稳步升值态势 升值节奏可能延续至2027年 [11][24] - 人民币已于2025年进入升值通道 从2026年起 未来数年内可能形成更明确的升值预期 [11][24] - 在较长时间尺度上 人民币存在累计升值30%以上的潜力 这一过程将逐步形成市场共识 并改变境外资金的配置行为 [11][24] - 在汇率 利率条件改善的背景下 股票市场亦被普遍看好 [15][26] - A股年内高点或出现在下半年 若经济修复与价格回升得到验证 周期类资产对指数的拉动作用将更为明显 [15][26]

论坛背景与主题 - 纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年和中欧建交50周年 由教育部欧洲联合研究院等多家机构联合主办"战争、和平与和解"国际专家论坛 [1] - 论坛汇聚中国及欧洲多国外交官、政策专家、智库及媒体代表 以及来自高校和科研机构的专家学者 共同探讨世界格局变迁下的和平理解与促进 [1] - 十余位来自德国、法国、波兰、比利时等国的外方专家学者参与论坛 [1] 主要嘉宾与致辞 - 中国政府欧洲事务特别代表卢沙野强调中欧人民共享反法西斯历史记忆 呼吁中欧践行全球治理倡议并加强合作以维护世界稳定 [5] - 中国人民大学党委副书记郑水泉指出深刻历史反思是持久和平基石 倡导通过学术、教育和青年交流促进沟通与理解 [5] - 教育部欧洲联合研究院执行院长翟东升教授主持开幕式 [4] 专家对话与核心观点 - 中联部原副部长于洪君剖析80年国际秩序变迁 认为中国作为和平建设者和多边实践者为世界注入稳定力量 [8] - 同济大学德国研究中心主任郑春荣提出中欧对多极化秩序存在认知差异 但深化合作仍有战略空间 需加强政治互信并回应全球南方关切 [8] - 原德国驻上海总领事芮悟峰肯定中国在全球治理中的积极作用 [8] 研究报告与区域安全 - 中国欧洲研究会会长冯仲平主张构建包容俄罗斯的"大欧洲安全观" 避免重蹈武力恶性循环 [9] - 中国人民大学教授孟虹分析德法、德波和解实践 指出欧洲一体化依赖共同历史记忆文化 而东北亚需创新和平方案 [9] - 德国海德堡大学教授塞巴斯蒂安·哈尼施批评欧盟对华政策存在认知失调 应遏制价值观贸易壁垒并避免依附美国 [9] 分论坛议题与共识 - 分论坛从科学外交、中欧和平观、康德和平思想、欧洲再军事化、数字合作等多维度探讨和平理念与实践 [9] - 文学与战争记忆、戏剧与建筑的和平功能等议题推动跨国界、跨学科和平研究 [9] - 与会专家共识强调和平不仅是避免战争 更需历史敬畏、文明尊重、教育创新和人类命运担当 [10]

国际油价走势 - 国际油价周三走高 纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油9月期货结算价每桶涨0.86美元至63.19美元 涨幅1.38% 伦敦洲际交易所布伦特原油10月期货结算价每桶涨1.05美元至66.78美元 涨幅1.60% [1] - 交投更活跃的10月WTI合约每桶涨0.47美元至62.71美元 涨幅0.76% [1] 美国原油库存 - 美国能源信息署库存报告显示上周原油库存减少601.4万桶 预期减少85万桶 [1] - 汽油库存下降272万桶 预期下降31.7万桶 [1] 俄印能源贸易 - 印度对俄原油进口量接近每日170万桶 占该国总量37% [1] - 俄罗斯持续提供约5%的价格折扣 使印度在应对通胀和能源成本压力时几乎没有更优选择 [1] - 俄油贸易为印度每月节省约15亿美元外汇储备 [3] 美国制裁政策 - 特朗普政府拟将印度输美商品现行关税从25%翻倍至50% [2] - 美国财政部长称印度与俄罗斯的石油贸易实属"牟取暴利" 既让印度精英阶层致富 又间接资助普京的战争机器 [2] 印度战略立场 - 印度驻俄罗斯大使表示尽管面临美国压力 新德里仍将继续购买俄罗斯石油 [2] - 印度不会考虑对俄罗斯石油实施禁运 [2] 能源权力转移 - 当前油价走高本质是能源权力转移过程中的制度摩擦成本 [2] - 俄罗斯通过价格机制创新获得资源话语权 印度利用价值重构实现战略自主 [2] - 美国传统制裁工具正在遭遇"软实力反噬" [2] 资源控制力格局 - 俄罗斯资源控制力得分四星 美国三星 印度二星 [3] - 俄罗斯通过维持5%价格折扣（每桶约8~10美元）建立"价格锚定效应" [3] - 美国二叠纪盆地钻井平台数量较2023年峰值下降18% [3] 规则定义权分配 - 美国规则定义权得分三星半 印度三星 俄罗斯二星 [3] - 俄罗斯通过"影子船队"（约300艘老旧油轮）多层次转口贸易和数字货币结算等手段维持原油日出口稳定在500万桶以上 [4] - 印度构建"俄油加工再出口"模式 2024年该渠道占印度石化出口额21% [4] 价值认同度表现 - 印度价值认同度得分五星 美国三星 俄罗斯二星 [3] - 印度巧妙构建"发展权"话语体系 将俄油进口包装为"发展中国家能源安全"议题 [4] - 莫斯科-新德里-北京能源结算机制使用本币比例达68% 正在解构美元石油体系 [4] 多边能源合作 - 俄印两国外长在莫斯科讨论加强战略伙伴关系事宜 [2] - 俄印构建的"需求侧联盟"正在改写能源地缘政治规则 [2]

关税政策实施情况 - 全球190多个国家中仅英国、越南、柬埔寨3国与美国草签协议，其余主要经济体集体拒绝配合[1][3] - 三国共同特点是对美出口依赖度高且议价能力弱，而中国、欧盟、日本、韩国、印度、加拿大、墨西哥等主要贸易伙伴均拒绝妥协[3] - 特朗普宣布将对等关税政策延期至8月1日，反映出政策推进受阻[1] 经济影响分析 - 美国CPI上涨5.4%，其中食品价格涨幅达8.2%，部分日用品涨幅超两位数[5] - 摩根大通CEO指出关税实质是向美国家庭征税，导致消费放缓、企业盈利下滑、投资缩水及就业市场降温[7] - 每上调1%关税将导致美国制造业流失20万个工作岗位[7] 国际反应与反制措施 - 欧盟重启WTO框架反制手段，计划对美国商品对等征税[9] - 日本批评美国违背WTO规则，韩国称芯片出口税增加28%对产业链造成毁灭性打击[11] - 加拿大和墨西哥作为USMCA签署国被纳入征税范围，加方誓言重新评估自贸合作[11] 全球贸易格局变化 - RCEP区域内贸易额增长17%，美欧贸易额下降9.3%，金砖国家本币结算率提升至38%[14] - 东南亚国家与中国达成"本币互换+结算机制"协议，加速去美元化进程[14] - 彼得森研究所评估本次关税政策对全球经济的负面影响是2018年的3.2倍[16] 历史对比与战略失误 - 1930年《斯姆特-霍利关税法》导致全球贸易量暴跌66%，1980年代对日贸易战引发日本经济长期衰退，2018年钢铝关税遭多国反制[16] - 当前政策与历史案例操作逻辑高度相似，但破坏力更大[16] - 政策动摇美国经济领导地位，助推多极化秩序加速形成[18]