报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月2日铂钯价格集体跌停 宏观上美伊局势缓和、美国制造业指数强劲及贵金属抛售压制价格 基本面上特朗普战略储备及欧盟制裁提供支撑 预计短期内铂钯价格宽幅波动 钯价短期表现或强于铂 中长期铂供需缺口仍存 钯趋于供应宽松 策略建议单边谨慎低配钯或关注多铂空钯套利策略 [6] 根据相关目录分别进行总结 国内价格（元/克） - 铂期货主力收盘价413.7 前值464.05 跌幅10.85% [4] - 现货铂（99.95%）550.5 前值629.5 跌幅12.55% [4] - 铂基差（现 - 期）136.8 前值165.45 跌幅17.32% [4] - 钯期货主力收盘价464.05 前值526.6 跌幅11.88% [4] - 现货钯（99.95%）432 前值476 跌幅9.24% [4] - 钯基差（现 - 期） -32.05 前值 -50.6 跌幅36.66% [4] 国际价格（15点，美元/盎司） - 伦敦现货铂金1934.9 前值2431.2 跌幅20.41% [4] - 伦敦现货钯金1612.038 前值1855.505 跌幅13.12% [4] - NYMEX铂1919.7 前值2414.4 跌幅20.49% [4] - NYMEX钯1572.5 前值1863.5 跌幅15.62% [4] 内外15点价差（元/克） - 美元/人民币中间价6.9695 前值6.9678 涨幅0.02% [4] - 广铂 - 伦敦铂 -76.22 前值 -151.39 跌幅49.65% [4] - 广铂 - NYMEX铂 -72.38 前值 -147.14 跌幅50.81% [4] 其他指标 - 广期所铂/钯比价0.8915 前值0.8812 变化0.0103 [5] - 伦敦现货铂/钯比价1.2003 前值1.3103 变化 -0.1100 [5] - NYMEX铂金库存655182金衡盎司 前值655182 涨幅0.00% [5] - NYMEX钯金库存224021金衡盎司 前值224021 涨幅0.00% [5] - NYMEX总持仓：铂79009 前值79441 跌幅0.55% [5] - NYMEX非商业净多头持仓：铂13922 前值15124 跌幅7.95% [5] - NYMEX总持仓：钯19167 前值19123 涨幅0.23% [5] - NYMEX非商业净多头持仓：钯684 前值888 跌幅22.97% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计铂、钯价格短期或高位运行，但波动幅度仍会较大，中长期来看，铂钯供需前景存在差异，铂供需缺口仍存、钯则趋于供应宽松，策略上建议以单边逢低配置铂为主，或继续关注【多铂空钯】套利策略 [6] 根据相关目录分别进行总结 国内价格（元/克） - 铂期货主力收盘价714.1，前值694.8，涨2.78%；现货铂（99.95%）693.5，前值682.5，涨1.61%；铂基差（现 - 期） -20.6，前值 -12.3，涨67.48% [4] - 钯期货主力收盘价526.6，前值504，涨4.48%；现货钯（99.95%）513.5，前值491，涨4.58%；钯基差（现 - 期） -13.1，前值 -13，涨0.77% [4] 国际价格（15点，美元/盎司） - 伦敦现货铂金2751.294，前值2673.6，涨2.91%；伦敦现货钯金2082.404，前值1938.75，涨7.41% [4] - NYMEX铂2746.3，前值2664.3，涨3.08%；NYMEX钯2121.5，前值1966，涨7.91% [4] 内外15点价美（元/克） - 美元/人民币中间价6.9771，前值6.9755，涨0.02% [4] - 广铂 - NYMEX铂17.97，前值19.61，降8.37%；广钯 - 伦敦钯12.68，前值 -1.25，降109.85%；广钯 - NYMEX钯5.77，前值 -11.16，降293.32% [4][5] 比价 - 广期所铂/钯比价1.3561，前值1.3786，降0.0225；伦敦现货铂/钯比价1.3212，前值1.3790，降0.0578 [5] 库存（金衡盎司） - NYMEX铂金库存655182，前值665188，降1.50%；NYMEX钯金库存224021，前值224021，持平 [5] 持仓 - NYMEX总持仓：铂78337，前值79009，涨0.86%；NYMEX非商业净多头持仓：铂15124，前值17594，降14.04% [5] - NYMEX总持仓：钯19167，前值19483，降1.62%；NYMEX非商业净多头持仓：钯1225，前值888，降27.51% [5]

报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 临近年末市场风险偏好下降，11月国内经济数据不佳，重磅会议政策加码信号有限，市场政策预期落地后“利多出尽”式调整，短期内股指延续偏弱运行，但11月中旬以来调整为明年上行打开空间，投资者可在调整阶段建多头头寸，借股指期货贴水结构优化投资成本与胜率 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，短期央行提示利率风险，关注日本央行利率决策 [1] - 各品种有不同投资机会和风险，如农产品、能源化工等品种受供需、政策、宏观情绪等因素影响，呈现不同走势和投资建议 [1] 按相关目录总结 股指 - 短期延续偏弱运行，中期调整为上行打开空间，投资者可在调整阶段逐步建多头头寸，借股指期货贴水结构优化成本与胜率 [1] 国债 - 资产荒和弱经济利好，短期央行提示利率风险，关注日本央行利率决策 [1] 农产品 - 棕榈油、白糖看空，棕榈油关注进口大豆拍卖对供给端利空影响，白糖全球过剩、国内新作供应放量，关注资金面变化 [1] - 棉花短期“有支撑、无驱动”，关注明年一季度中央一号文件、植棉面积意向、种植期天气、旺季需求等情况 [1] - 玉米短期盘面偏震荡，港口烘干塔上量增加，农户惜售，各环节库存低，节前下游有备货需求，关注东北产区温度对量影响 [1] - 美豆油、美豆走弱，国内储备传一周二拍，盘面短期偏震荡，关注储备拍卖和海关检验检疫政策 [1] - 纸浆期货受“弱需求”和“强供给”拉扯波动大，单边观望，月差考虑1 - 5反套 [1] - 原木期货震荡偏弱运行，01合约临近交割月压力大 [1] - 生猪震荡，现货稳定，需求支撑，出栏体重未出清，产能待释放 [1] 有色金属 - 铝产业驱动有限，风险偏好反复，铝价高位宽幅震荡 [1] - 氧化铝国内产量及库存双增，基本面偏弱，部分空头离场价格反弹但向上驱动有限 [1] - 锌基本面好转，成本中枢上移，LME限仓落地锌价承压，关注低多机会 [1] - 镍印尼12月镍矿升水持稳，计划缩减26年镍矿产量，全球镍库存高位，沪镍震荡，宏观转暖或供给扰动增加有减仓修复需求，中长期一级镍过剩，操作短线为主 [1] - 不锈钢原料镍铁价格企稳，社会库存去化，钢厂12月减产预估增加，期货震荡，操作短线，关注逢高卖套机会 [1] - 锡短期震荡，中长期偏多，关注回调低多机会 [1] 贵金属与新能源 - 黄金短期震荡，长期有上行空间 [1] - 白银短期偏强，警惕波动风险 [1] - 铂短期偏强，长期可逢低多配，国内期货铂价大幅溢价外盘，谨慎参与 [1] - 钯短期偏强，国内期货钯价大幅溢价外盘，中期关注【多铂空钯】套利策略 [1] 工业硅 - 西北增产、西南减产，多晶硅、有机硅12月排产下降，看空 [1] 多晶硅 - 产能中长期有去化预期，四季度终端装机边际提升，大厂挺价意愿强、交货意愿低 [1] 碳酸锂 - 新能源车旺季，储能需求旺盛，供给端复产增加，突破前高 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷期现正套头寸可滚动止盈，期现基差和生产利润不高，估值不高，不建议追空 [1] - 铁矿石近月受限产压制，商品情绪好，远月有向上机会 [1] - 锰硅、硅铁直接需求走弱，供给偏高，价格承压 [1] - 玻璃供需有支撑，估值偏低，短期情绪主导价格波动走强 [1] - 纯碱跟随玻璃，供需尚可，估值偏低，向下空间有限，承压震荡 [1] - 煤焦黑色板块共振下跌后企稳，关注现货情况和下游冬储补库 [1] - 焦炭逻辑同焦煤 [1] - 焦煤高频数据利空，产地压力大，建议短空 [1] 能源化工 - 原油OPEC + 暂停增产至2026年底、俄乌和平协议不确定、美国制裁委内瑞拉出口影响价格 [1] - 沥青短期供需矛盾不突出跟随原油，赶工需求大概率证伪，供给不缺，利润较高 [1] - 沪胶原料成本支撑强，期现价差低位，中游库存或累库 [1] - 顺丁橡胶成交好转，成本上移，民营出厂价和主营挂牌价上涨，开工率高，传韩国工厂计划关闭，看多 [1] - PTA汽油裂解利润下滑但PX强势，装置高负荷运行，PX消费稳定，成本高企利润承压，聚酯新装置投产推动消费量高位 [1] - 乙二醇累库价格下跌，煤炭价格下跌成本支撑走弱，关注碳中和政策变动影响 [1] - 短纤价格跟随成本紧密波动 [1] - 苯乙烯成本端略有支撑但生产经济性为负，现货市场情绪回暖，总库存高位未显著去库 [1] - 尿素出口情绪缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本支撑 [1] - 聚丙烯检修减少，开工负荷高，供应增加，下游需求开工弱，原油价格走低，油制成本下降，反内卷情绪回落，盘面区间震荡 [1] - PVC盘面回归基本面，后续检修少，新产能放量，供应压力攀升，需求减弱，订单不佳，反内卷情绪回落，盘面区间震荡 [1] - 烧碱广西氧化铝投前送货、部分厂延迟投产，采购放缓，开工负荷高，山东烧碱累库压力，液氯价格高，反内卷情绪回落，盘面区间震荡 [1] - LPG地缘/关税缓和，国际油气回归基本面宽松，CP/FEI回补修复上行，北半球燃烧需求释放，化工刚需支撑，国内C3/C4产销顺畅，库存无压力，盘面PG价格补跌后区间震荡，关注近月价格受天然气影响拉涨及远月月差回落 [1] 集运欧线 - 12月涨价不及预期，旺季涨价预期提前计价，12月运力供给宽松 [1]