行业投资评级 - 本报告未明确给出动力煤行业的直接投资评级 仅判断动力煤价格将维持震荡博弈格局 [3][4] 核心观点 - 当前动力煤市场需求端较前期有所减弱 供应端依然是市场博弈的重心之一 [3] - 产地成本 主产区供应偏紧对煤价形成支撑 但需求进入季节性下行阶段 高煤价又抑制下游采购积极性 煤价或将维持震荡博弈格局 [4] 分目录内容总结 第1章 新闻资讯 - 9月26日山西省召开全省煤炭安全稳产稳供工作推进会 要求在严守安全底线前提下 全力推动复工复产 稳产稳供 加速扭转煤炭产量下滑趋势 实行煤矿复产达产"日调度 周通报"机制 [6] - 山西省煤炭安全稳产稳供工作推进会提出 要深入推进煤矿安全风险隐患专项整治 分级分类推动煤矿有序复产达产 用足用好国家政策释放和核增先进产能 推动煤炭行业发展和安全新规十七条落地 加快智能化煤矿迭代升级 [7] - 国家统计局9月24日公布数据显示 9月中旬全国煤炭价格走势分化 无烟煤 焦煤调转下跌 动力煤价格依旧上涨但涨幅收窄 [8] - 9月中旬无烟煤（洗中块）价格1592.8元/吨 较上期下跌25.4元/吨 跌幅1.6% [8] - 9月中旬山西优混（5500大卡）价格为982.7元/吨 较上期上涨36.4元/吨 涨幅3.8% [8] - 9月中旬主焦煤价格为2549.3元/吨 较上期下跌48.2元/吨 跌幅1.9% [9] - 9月中旬准一级冶金焦（12.01%≤灰分≤13.50%）价格2096.4元/吨 较上期上涨112.5元/吨 涨幅5.7% [9] - 国家矿山安全监察局9月24日通报三季度矿山安全生产重点工作进展 三季度印发《煤矿企业安全生产许可证实施办法》 发布5项矿山安全强制性国家标准和8项矿山安全行业标准 [10][12] - 三季度国家矿山安全监察局严厉打击矿山非法违法行为 全面摸排2023年以来"行刑衔接"工作情况 已移送和正在移送涉嫌犯罪案件600余起 已移送和拟移送共1400余人 [12] - 三季度国家矿山安全监察局对陕西 新疆 河北三省份的20处煤矿开展两轮现场检查 推进矿山安全信息化建设 开发智能研判模型 累计核查处置1.9万余条问题线索 [12] - 国家矿山安全监察局组织对全部涉矿省区开展矿山安全生产治本攻坚三年行动终期评估 累计发现问题隐患近千条 [13] - 2025年以来各级矿山安全监管监察部门共查处矿山重大事故隐患1.8万余条 同比上升92% [13] 第2章 市场数据跟踪 - 本章节涉及秦皇岛港动力煤现货价格 环渤海动力煤指数 秦皇岛港煤炭库存三类数据 数据来源为Wind 宝城期货金融研究所 [16][18][21] 第3章 后市展望 - 供给端方面 安全监管 复产进度偏慢仍是动力煤供应的主要约束 8月工业原煤产量降幅边际改善 但产量尚未回到往年同期水平 [22] - 运输端边际改善 大秦线日均发运环比上行 环渤海港口调入量同步修复 一定程度对煤价形成抑制 疆煤外运前8个月同比增长 对国内跨区域市场形成补充 [23] - 需求端方面 火电受清洁能源挤压 8月规上工业发电量同比小幅回落 火电发电量同比下行 水电 风电等清洁能源持续增长 同时水泥 粗钢产量同比下滑 电煤与非电煤需求双双走弱 [23] - 迎峰度夏结束后气温回落 沿海八省电厂终端日均耗煤下行 下游采购 补库整体偏向谨慎 以刚需采购为主 [23] - 后续需重点跟踪的内容包括 晋陕蒙主产区煤矿复产达产进度 北方港口库存变动 疆煤外运实际兑现规模 假期以及冬储补库启动时点 非电行业"金九银十"实际开工落地情况 气温变化带来的火电出力波动对电煤消费的扰动 [23]