报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融衍生品市场延续股强债弱格局，股指期货沪指继续新高，股指期权日内高振幅带动短线交易，国债期货股债跷跷板继续演绎 [1] - 股指期货可保留积极态度，持有IM；股指期权中短期可布局牛市价差，主线维持备兑；国债期货整体需维持谨慎，可关注长端空头套保操作 [6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 股指期货 - 昨日主要宽基指数飘红，中证红利指数大涨1.65%，煤炭、建材等困境反转领域领涨，量能接近2万亿，涨停家数超百家，市场偏好亢奋 [6] - IF、IH、IC、IM当月合约基差环比有变化，当月与次月合约价差环比有变化，总持仓也有变化 [6] - 潜在变盘时间窗口为观察7月政治局会议基调和大宗商品情绪拐点，目前证伪因素未出现，可保留积极态度，操作建议持有IM [6] 股指期权 - 昨日标的市场全线上涨，50、300等红利相关品种领涨，期权市场成交额70.28亿元，较前一日上升30.20%，流动性上行 [6] - 持仓量PCR短期动量效应仍存，各品种偏度数据延续前一日低位，看涨预期偏强，方向层面可随市布局上涨 [6] - 波动率各品种小幅回升，操作建议中短期布局牛市价差，主线维持备兑 [6] 国债期货 - 昨日国债期货全线收跌，T主力合约早盘偏强后走弱，现券10Y、30Y国债利率上行，曲线走陡 [7] - 债市偏弱受风险偏好抬升和股债跷跷板效应影响，资金面转松未提振债市情绪 [7][8] - 后续债市需维持谨慎，短期利空因素多，长端受影响大，操作建议趋势策略震荡偏谨慎，关注基差低位空头套保、基差走阔和曲线做陡 [8] 经济日历 - 2025年7月21日公布中国7月一年期和五年期贷款市场报价利率均与前值和预测值持平，中国6月全社会用电量年率为5.4%，高于前值4.4% [10] 重要信息资讯跟踪 - 债券方面，今年以来外资配置人民币资产总体稳定，投资人民币债券规模上升，持有境内人民币债券总量超6000亿美元，未来外资配置仍有增长空间 [10] - 经常账户方面，今年我国经常账户顺差稳中有增，非储备性质金融账户逆差与经常账户顺差大体相当，国际收支自主平衡，1 - 5月股权性质来华直接投资净流入同比增长16%，来华证券投资逆转去年下半年净流出态势 [11] - 改革方面，深圳相关部门与中国证监会就资本市场支持深圳综合改革建立常态化沟通机制，预计年内有改革成果落地，后续将继续培育优质上市后备资源，深化资本市场协同合作 [11] 衍生品市场监测 - 报告提及股指期货、股指期权、国债期货数据，但未展开具体内容 [12][16][28]