报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内大豆市场情况好转，豆价重心上移，主要有两方面原因，一是2025年以来大豆现货市场情况好转，包括抛储成交好、新季东北大豆价格“低开高走”、市场和国储收购价上调；二是政策情绪偏强，产业政策为大豆产业保驾护航，盘面还会交易贸易和储备政策，在现货好转前提下，政策情绪提振盘面交易情绪、推升价格重心，政策端可发挥市场主观能动性、引导供求关系、促进产业持续发展，后期关注中央一号文件、抛储节奏、春节后农户卖粮压力等 [1][29] 根据相关目录分别总结 豆一期价创下阶段性高点 2026年1月7日豆一期货主力2605合约收盘价4404元/吨，创2024年8月中旬以来最高点；2025年豆一期货年度总成交量约4771万手（同比增约65%）、日均成交量约20万吨（同比增约64%），均创2022年以来高点；2026年截至1月9日当周，日均成交量约20.6万手，创2021年以来高点；2025年日均持仓量约32万手、同比增约49%，创2021年以来新高，截至2026年1月9日当周，日均持仓量约37万手，再创新高，2025年以来豆一期货市场活跃度增加、情绪好转 [3] 现货市场情况好转 - 2025年国产大豆抛储成交好，主要拍卖累计成交约161万吨，处2021年以来最高，国储大豆累计拍卖26次，成交23次、流拍3次，成交率均值约47%，约半数成交溢价，12月三次拍卖均溢价成交，溢价64 - 95元/吨，成交率明显上升 [8] - 2025年新季东北大豆价格“低开高走”，10月10日当周部分地区报价3820 - 3920元/吨，较9月底跌40 - 120元/吨，随后止跌反弹，截至2026年1月9日当周，报价4260 - 4360元/吨，较2025年10月10日当周涨440元/吨，表现好于2024年同期 [13] - 2025年新季东北大豆市场收购价格上调，部分企业收购价高于2024年同期且呈上调趋势，如讷河象屿农产有限公司9月29日收购价1.92元/斤，高于2024年10月中旬，11月9日上调至1.99元/斤 [16] - 2025年国储收购价格小幅上调，11月4日中储粮呼伦贝尔储备有限公司开秤收购，不区分蛋白收购价1.85元/斤持平2024年，区分蛋白收购价高于市场价；11月28日绥棱直属库上调收购价；12月24日中储粮（呼伦贝尔）储备有限公司和绥棱直属库再次上调收购价，国储收购价高于市场价且上调，有利多影响 [20] 政策情绪偏强 - 产业政策方面，2025年9月中旬新豆上市以来，多项政策强调“粮食产能提升”等关键点，为大豆产业发展保驾护航，如10月28日相关建议提出提升农业综合生产能力等，12月29 - 30日中央农村工作会议强调稳定粮油生产等 [23] - 贸易政策方面，国内盘面会交易进口大豆政策变化，如中美关税政策、大豆进口政策等 [24] - 储备政策方面，国内大豆抛储节奏影响短期供应和市场情绪，盘面对此会有所交易 [24]

期货市场表现 - 截至2025年12月31日当周，豆油期货主力合约收于7862元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周减持25039手 [1] - 本周（12月29日-12月31日）豆油期货开盘报7856元/吨，最高触及7896元/吨，最低下探至7800元/吨，周度涨跌幅为0.28% [1] 现货价格与库存 - 12月30日豆油现货价格报8272元/吨，较上一日上涨20元/吨，当日涨幅为0.24% [2] - 最近一周，豆油现货价格累计上涨88元/吨，上涨幅度为1.08%；最近一个月，豆油价格累计下跌170元/吨，下跌幅度为2.01% [2] - 截至12月30日，全国豆油港口库存为103.9万吨，较12月23日的106.6万吨环比减少2.7万吨 [2] 政策与行业动态 - 农业农村部表示将坚持多油并举，着力提高大豆油料产能和自给率，同时大力发展现代畜牧业和现代渔业 [2] - 印尼B40政策促进国内消费，并计划在2026年实施B50计划 [3] 机构市场观点 - 大越期货观点：油脂价格震荡整理，国内油脂供应稳定，基本面偏中性；中美关系僵持令美豆出口受挫价格承压；马棕库存偏中性，需求有所好转；预计豆油Y2605合约在7600-8000元/吨附近区间震荡 [3] - 瑞达期货观点：临近周末及年底市场交投清淡，部分交易商获利了结；基本面缺乏新鲜指引；南美巴西大豆已展开零星收割，阿根廷大豆仍处播种阶段；国内油厂豆油库存连续几周减少，华东地区提货偏紧，但油厂压榨开机率高，供应压力仍大；进口大豆抛储使豆油承压，近期进口大豆通关延缓消息引发供应担忧，若严格商检持续到5月，可能影响4月中上旬到港大豆的压榨进度 [3]