油料日报 | 2025-09-17 豆一新陈交替临近上市，花生供应预增但质量受影响 无 策略 中性 市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2511合约3924.00元/吨，较前日变化-15.00元/吨，幅度-0.38%。现货方面，食用豆现货基 差A11+296，较前日变化+15，幅度32.14%。 市场资讯汇总：东北大豆市场目前高油豆少量上市，开秤企业不多，多数企业预计等待月底商品豆上市再开始陆 续收购，目前早熟新豆价格暂不具备代表性，关注后期新粮上市进度。目前大豆整体长势良好，局部地区长势一 般，市场对于新粮仍存丰产预期。黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.11元/斤，较前一日 平；黑龙江双鸭山宝清市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.10元/斤，较前一日平；黑龙江佳木斯富锦 市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.07元/斤，较前一日平；黑龙江齐齐哈尔讷河市场国标一等蛋白41% 蛋白中粒塔粮装车报价2.22元/斤，较前一日平；黑龙江黑河嫩江市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.19 元/斤，较前一日平；黑龙江绥化海伦市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.20元 ...

南华豆一产业风险管理日报 2025/09/17 | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 种植主体，秋季收获新豆售粮 需求较大，但阶段性卖压较大 | 多 | 借助期价反弹，适当 锁定种植利润，做空 | A2511 | 空 | 30% | 4000-4050 | | | 使价格承压 | | 豆一期货 | | | | | | 库存管理 | 集中上市，卖方议价权减弱 | 多 | 卖出看涨期权，提高 售粮价格 | A2511-C-4050 | 卖出 | 30% | 40-50（持有） | | | 担心原粮价格上涨，增加采购 | | 价格下跌概率较大， 中期等待采购现货为 | | | | | | 采购管理 | 成本 | 空 | 主，关注远期采购管 | A2603，A2605 | 多 | - | 等待秋季价格指引 | | | | | 理 | | | | | source： 南华研究 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647） 康全 ...

报告行业投资评级 - 策略为中性 [2][3] 报告的核心观点 - 花生需求不足价格承压震荡，大豆因新粮丰产预期和观望情绪价格承压运行 [1][2] 各品种市场分析 大豆 - 期货方面，昨日收盘豆一2511合约3939.00元/吨，较前日变化 -20.00元/吨，幅度 -0.51% [1] - 现货方面，食用豆现货基差A11 + 281，较前日变化 +20，幅度32.14% [1] - 黑龙江多地国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价较昨日持平，新粮预计20日后规模上市，当前观望情绪浓，新粮丰产预期强，国产豆价承压 [1] 花生 - 期货方面，昨日收盘花生2510合约7728.00元/吨，较前日变化 -46.00元/吨，幅度 -0.59% [2] - 现货方面，花生现货均价8350.00元/吨，环比变化 +50.00元/吨，幅度 +0.60%，现货基差PK10 + 472.00，环比变化 +46.00，幅度 +10.80% [2] - 东北产区陈米库存几近售罄，全国花生通货米均价上涨，河南部分花生价格稳中下跌，油厂采购到货量有不同表现，新米上市供应预期增加但需求不足，多数油厂暂无开机计划，需关注节日消费变化 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国产大豆市场处于供给阶段性宽松预期转为现实阶段，价格承压运行为主；中下游主体观望等待新季粮源大量上市，博弈低价采购，收购积极性不高，当前现货购销清淡；豆一期货反应供给宽松预期，维持空头趋势运行；中美贸易谈判持续，未来进口节奏将影响国产大豆需求表现 [2] 根据相关目录分别进行总结 豆一风险策略 - 库存管理方面，种植主体秋季收获新豆售粮需求大但阶段性卖压大，可借助期价反弹，适当锁定种植利润，做空A2511豆一期货，套保比例30%，建议入场区间4000 - 4050；集中上市时卖方议价权减弱，可卖出A2511 - C - 4050看涨期权，提高售粮价格，套保比例30%，建议入场区间40 - 50（持有） [2] - 采购管理方面，担心原粮价格上涨增加采购成本时，因价格下跌概率较大，中期等待采购现货为主，关注远期采购管理，可做多A2603、A2605，等待秋季价格指引 [2] 利多解读 - 本周中储粮单向拍卖未见公告，减少拍卖场次或暂停拍卖安排有利于减轻现货市场压力 [3] - 9月消费市场逐步恢复，食用需求有回暖预期 [3] 利空解读 - 东北产区即将进入收获高峰期，当前国产大豆市场处于新季收获上市期，供应的阶段性宽松对价格造成较大压力 [3] - 采购端表现消极，博弈低价心态下价格恐向下寻求平衡 [3] 豆一盘面价格 - 2025年9月12日至9月15日，豆一11收盘价从3959跌至3939，日涨跌 - 20，涨跌幅 - 0.51%；豆一01收盘价从3957跌至3940，日涨跌 - 17，涨跌幅 - 0.43%；豆一03收盘价从3963跌至3947，日涨跌 - 16，涨跌幅 - 0.40%；豆一05收盘价从4006跌至3988，日涨跌 - 18，涨跌幅 - 0.45%；豆一07收盘价从4009跌至3992，日涨跌 - 17，涨跌幅 - 0.42%；豆一09收盘价从4081跌至4001，日涨跌 - 80，涨跌幅 - 1.96% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 宝城期货发布2025年9月16日品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个领域，呈现各品种基差、比价、跨期、跨品种等套利数据 [1][5][21][27][39][50] 各目录总结 动力煤 - 提供2025年9月9 - 15日动力煤基差及5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，基差从 - 126.4元/吨变为 - 115.4元/吨，其余差值均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 展示2025年9月9 - 15日燃料油、INE原油、原油/沥青等能源商品基差及比价数据，如燃料油基差在20.13 - 17.61元/吨间变化 [7] 化工商品 - 基差方面，给出2025年9月9 - 15日橡胶、甲醇等化工品基差数据，如橡胶基差从 - 690元/吨到 - 995元/吨变动 [9] - 跨期方面，呈现橡胶、甲醇等化工品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，如橡胶5月 - 1月跨期为 - 25元/吨 [10] - 跨品种方面，提供2025年9月9 - 15日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种数据，如LLDPE - PVC在2303 - 2384元/吨间波动 [10] 黑色 - 跨期方面，给出螺纹钢、铁矿石等黑色品种5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月跨期为65元/吨 [20] - 跨品种方面，展示2025年9月9 - 15日螺/矿、螺/焦炭等跨品种数据，如螺/矿在3.88 - 3.92间变动 [20] - 基差方面，提供2025年9月9 - 15日螺纹钢、铁矿石等黑色品种基差数据，如螺纹钢基差在83 - 137元/吨间变化 [21] 有色金属 国内市场 - 提供2025年9月9 - 15日铜、铝等国内有色品种基差数据，如铜基差从240元/吨到10元/吨变动 [27][28] 伦敦市场 - 给出2025年9月15日LME有色品种升贴水、沪伦比、CIF、国内现货及进口盈亏数据，如铜LME升贴水为(61.93)，沪伦比为8.02 [34] 农产品 - 基差方面，展示2025年9月9 - 15日豆一、豆二、豆粕等农产品基差数据，如豆一基差在92 - 121元/吨间变化 [39] - 跨期方面，呈现豆一、豆二、豆粕等农产品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，如豆一5月 - 1月跨期为52元/吨 [39] - 跨品种方面，提供2025年9月9 - 15日豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种数据，如豆一/玉米在1.79 - 1.81间变动 [39] 股指期货 - 基差方面，给出2025年9月9 - 15日沪深300、上证50等股指基差数据，如沪深300基差从10.06到5.26变动 [50][51] - 跨期方面，呈现沪深300、上证50等股指次月 - 当月、次季 - 当季跨期数据，如沪深300次月 - 当月跨期为 - 9.2 [51]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 运筹帷幄 决胜千里 宝城期货品种套利数据日报（2025 年 9 月 15 日） 一、动力煤 | 商品 | | 动力煤 （元/吨） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2025/09/12 | -121.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/09/11 | -126.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/09/10 | -126.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/09/09 | -126.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/09/08 | -124.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 运筹帷幄 决胜千里 二、能源化工 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 2025/09/12 2025/09/11 2025/09/10 2025/09/09 ...

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [3] - 花生投资策略为中性 [5] 报告的核心观点 - 豆一期货收复前日部分跌幅，东北产区新季早熟豆零星上市使市场供应压力增加、加速销售，两湖产区豆价止跌企稳、销售增加、市场心态稳定，市场关注大型企业收购价格动向，整体处于观望状态，部分粮商降价清库存，优质大豆持货商心态稳定、走货转好 [2] - 花生期货维持震荡，当前供应增量不大、农户上货量有限，部分区域新米上市量有差异，低水分新米报价坚挺，但市场需求一般，贸易商随用随采，油厂少量收购 [3][4] 市场分析 大豆 - 期货方面，昨日收盘豆一2511合约3945.00元/吨，较前日变化+34.00元/吨，幅度+0.87%；现货方面，食用豆现货基差A11 + 275，较前日变化 - 34，幅度32.14% [1] - 东北大豆市场新季大豆零星上市，商品豆不论蛋白毛粮价格2元/斤，芽豆价格2.2元/斤，收购量不大，随着新粮上市逐步增量，叠加国储库竞拍陈粮仍持续进行，市场多预期价格呈下行趋势 [1] - 黑龙江多地国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价较前一日持平，如哈尔滨2.11元/斤、双鸭山宝清2.10元/斤等 [1] 花生 - 期货方面，昨日收盘花生2510合约7786.00元/吨，较前日变化 - 8.00元/吨，幅度 - 0.10%；现货方面，花生现货均价8300.00元/吨，环比变化 - 160.00元/吨，幅度 - 1.89%，现货基差PK10 + 414.00，环比变化 - 192.00，幅度 - 31.68% [3] - 现货方面全国花生市场通货米均价4.23元/斤，基本稳定，河南、山东等地不同品种花生价格有差异，山东油厂油料米和通货米合同采购报价以质论价，成交及到货量较少，以外调为主 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日豆一期货主力连续合约震荡偏强运行 国产大豆价格涨跌互现 进口大豆价格走势偏弱 港口库存累库速度减缓 企业压榨利润再次走弱 豆一期货A2511合约价格或继续围绕5日均线博弈[2][10][11][15] 各目录总结 期货市场 - 合约行情：2025年9月4日大商所豆一期货主力连续合约震荡偏强运行 开盘价3951元/吨 最高价3982元/吨 最低价3951元/吨 收盘价3965元/吨 较昨日涨跌1元/吨 涨跌幅0.03% 成交101673手 持仓199022手 日增仓 -6675手[2] - 品种价格：列出A2509、A2511、A2601、A2603合约收盘价、涨跌、涨幅、成交量、持仓量、日增仓、振幅等数据[3] 现货市场 - 基差与仓单：今日豆一基差95元/吨 基差稍有走弱 今日豆一注册仓单合计8510手 较前一交易日减少64手[5] 影响因素 - 重要事件：国产大豆平均报价4039元/吨 环比下跌0.81% 近几日大豆现货价格涨跌互现 主要港口大豆库存679.03万吨 环比下跌0.76% 港口大豆库存累库速度减缓[8][10] - 产业资讯：进口大豆近月到岸完税价整体处于偏弱走势 美湾大豆近月到岸完税价报4583.97元/吨 巴西大豆近月到岸完税价报3993.74元/吨 阿根廷产地大豆近月到岸完税价报3852.45元/吨 近期企业压榨利润延续高位回落走势 再次走弱[11] 行情展望 目前国产大豆价格涨跌互现 进口大豆价格走势偏弱 港口库存累库速度减缓 企业压榨利润再次走弱 期货盘面上 豆一期货A2511合约价格全天围绕5日均线震荡偏强运行 短期盘面空头力量减弱 或继续围绕5日均线博弈[15]

报告行业投资评级 黑色产业 - 铁矿石：高位震荡 [2] - 煤焦：震荡 [2] - 卷螺：偏弱 [2] - 玻璃：震荡 [2] - 纯碱：震荡 [2] 金融 - 上证50：震荡 [2] - 沪深300：上行 [2] - 中证500：上行 [4] - 中证1000：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：反弹 [4] 贵金属 - 黄金：高位震荡 [4] - 白银：高位震荡 [4] 轻工业 - 原木：区间震荡 [6] - 纸浆：偏弱盘整 [6] - 双胶纸：偏空对待 [6] 油脂油料 - 豆油：宽幅震荡 [6] - 棕油：宽幅震荡 [6] - 菜油：宽幅震荡 [6] - 豆粕：震荡 [6] - 菜粕：震荡 [7] - 豆二：震荡 [7] - 豆一：震荡 [7] 农产品 - 生猪：震荡偏强 [7] 软商品 - 橡胶：震荡 [10] 聚酯 - PX：观望 [10] - PTA：震荡 [10] - MEG：观望 [10] - PR：观望 [10] - PF：观望 [10] 报告的核心观点 报告对多个行业的期货品种进行分析并给出投资评级 指出各品种的基本面情况、市场影响因素及未来走势预期 如铁矿石基本面矛盾有限 煤焦低位震荡 螺纹震荡偏弱等 同时提醒关注各品种相关因素变化 如天气、政策、供需等对价格的影响 [2][4][6][7][10] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：几内亚政府要求矿山配套建设加工厂和冶炼厂提振市场情绪 本周日均铁水产量重回240万吨 全球铁矿发运大幅回落 下游终端需求偏弱 钢厂盈利比例高位回落 但主动减产动力不足 短期基本面矛盾有限 关注铁矿2601合约前高一线能否站稳 [2] - 煤焦：9月8日河北、山东主流钢厂对焦炭采购价下调 基本面现实转弱 螺纹库存累库 焦煤矿山库存累积 下游新订单走弱 上游矿山增产且进口矿增加 焦煤总供应上行 需求端铁水产量恢复 短期黑色板块情绪降温 煤焦低位震荡 [2] - 卷螺：螺纹基本面偏弱 钢铁行业稳增长政策未限制产量 供应高位 建材表需回落 地产投资下降 总需求难有逆季节性表现 五大钢材品种利润回落 螺纹产量和表需回落 钢厂库存小降 社会库存累积 传统旺季现货需求弱 螺纹2601合约跌破60日线震荡偏弱 [2] - 玻璃：市场发酵沙河煤改气消息 或带动盘面反复 直接切换煤制气成本增加约100元 湖北现货好转 价格至年内低点 下游开始采购 01合约交易冷修 关键在于冷修路径 长期房地产调整 玻璃需求难大幅回升 短期盘面站上60日线 关注需求能否好转 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同表现 通信设备、电子元器件板块资金流入 餐饮旅游、制药板块资金流出 国务院批复要素市场化改革试点 美国8月CPI等数据公布 交易员消化美联储年底前降息三次情景 市场反弹 建议控制风险偏好 股指多头持有 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率下行2bps等 央行开展2920亿元7天期逆回购操作 单日净投放794亿元 市场利率波动 国债走势趋弱 多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变 货币属性上美国债务问题或加重 美元信用有裂痕 去美元化中黄金去法币化属性凸显 金融属性上黄金对债券替代效应减弱 对美债实际利率敏感度下降 避险属性上地缘政治风险边际减弱但贸易紧张 市场避险需求仍在 商品属性上中国实物金需求上升 央行连续增持 推升本轮金价上涨逻辑未完全逆转 美联储利率政策和避险情绪是短期扰动因素 预计黄金维持高位震荡 [4] 轻工业 - 原木：上周原木港口日均出货量减少 呈现旺季不旺 开证量减少影响情绪 09合约交割不活跃 7月新西兰发运量增加 本周预计到港量环增 9月供应中性 港口库存连续五周去库 现货价格偏稳 成本端支撑减弱 期现商锁货意愿不强 09合约交割意愿提升 预计原木区间震荡 [6] - 纸浆：上一工作日现货价格偏稳 针叶浆外盘价维持 阔叶浆外盘价上涨 成本支撑增强 造纸行业盈利低 纸厂库存压力大 对高价浆接受度不高 需求转好预期待验证 纸厂刚需采买 预计纸浆价格偏弱盘整 [6] - 双胶纸：上一工作日现货价格稳定 排产相对稳定 开工小幅回升 9月是下游季节性淡季 出版招标未开始 纸价利润低 高价备货积极性低 行业产能过剩 供需矛盾突出 盘面价格贴水现货 短期多空博弈 整体偏空对待 [6] 油脂油料 - 油脂：美豆种植面积下调但丰产预期强 马棕油8月产量环比略增 库存环比增4.18%至220万吨 印尼上调出口税或影响出口 国内菜籽进口收缩但有补充 美国生物柴油政策生变 国内豆棕价差倒挂推动消费转向豆油 进口大豆到港量多 油厂开机率高 豆油库存有压力 棕油库存回升 菜油去库 双节备货需求弱 油脂短期宽幅震荡 关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：美豆接近收获季 市场预测丰收 中国买家未入市 等待中美谈判影响 巴西大豆高升水格局难改 国内进口大豆到港量高 油厂开机率高 豆粕供应增加 需求好转但库存累积 全国豆粕库存维持100万吨以上高位 预计豆粕短期震荡 关注美豆天气、大豆到港情况 [6][7] - 豆二：美豆受干旱影响区域扩大 优良率下降但好于预期 仍有丰收预期 巴西大豆贴水高位 国内油厂开工率高 部分油厂豆粕胀库 港口大豆库存高位 供应充裕 未来供应缺口受中美贸易影响 预计豆二短期震荡 关注美豆天气、大豆到港情况 [7] 农产品 - 生猪：全国生猪交易均重小幅上涨 多数省份出栏体重上涨 上月受政策和高温影响出栏体重偏小 部分地区养殖端增重挺价 屠企收购大体重猪源带动收购均重小涨 需求端重点屠宰企业开工率小幅上涨 高温制约终端消费但部分地区订单改善 学校开学备货需求提升 预计后期开工率增加 养殖户出栏恢复正常 标猪供应充裕或使价格承压 肥标价差或小幅走阔 [7] 软商品 - 橡胶：供应端云南产区割胶利润为负 降雨影响割胶 原料供应偏紧支撑收购价 海南产区受台风影响产量受阻 加工厂采购积极性提升 原料收购价上涨 泰国杯胶价格和越南原料价格上涨 需求端半钢胎和全钢胎样本企业产能利用率有变化 部分工厂控减产拖累产能 库存方面青岛港口天然橡胶现货库存下降 中国天然橡胶社会库存环比下滑 海外到港入库量减少 轮胎企业采购意愿强 仓库出货好 预计短期内天然橡胶市场偏强 产区降雨影响供应 库存有望下降 基本面利好支撑胶价 [10] 聚酯 - PX：对美国需求疲软和全球供应过剩担忧 PX自身供需双增 近月整体供需转弱 PXN价差松动 价格跟随油价波动 建议观望 [10] - PTA：油价振幅大 PXN价差松动 成本端支撑一般 PTA供应回升 下游聚酯工厂负荷反弹 供需改善 短期价格跟随成本波动 [10] - MEG：上周港口库存累库 后续到港量不高 预计库存维持低位 终端需求改善 国产回升 进口量震荡 供应压力增加 中期供需宽平衡 短期成本端波动大 低库存支撑盘面价格 建议观望 [10] - PR：受国际油价下挫影响 聚酯成本支撑走弱 需求端窄幅走弱 采购刚性 询盘冷清 预计聚酯瓶片随原料偏弱运行 [10] - PF：成本端短线缺乏支撑 下游纱线市场部分区域订单好转 短纤工厂库存低 预计涤纶短纤市场震荡整理 [10]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [3] - 花生投资策略为中性 [4] 报告的核心观点 - 豆一受供应压力冲击，花生上市节奏缓慢需求偏弱 [1] - 昨日豆一期货价格跌幅较大，主要因全球大豆主产国产量预期增加、港口库存上升导致供应端压力加剧，叠加下游饲料及豆制品消费疲软、替代品竞争分流需求，同时受中美贸易局势影响国际市场价格传导、宏观经济放缓抑制大宗商品需求及市场观望政策调整等多重因素共同作用 [2] - 昨日花生期货窄幅震荡，短期新花生有效供给难显著增加，多数地区天气仍不佳，价格处于低位抑制农户出货意愿，但需求端仍表现不佳，双节备货启动迟缓，贸易商维持谨慎观望态度，市场继续关注大型食品厂及油厂的采购动向及动力 [3] 市场分析 大豆市场 - 期货方面，昨日收盘豆一2511合约3911.00元/吨，较前日变化 -57.00元/吨，幅度 -1.44% [1] - 现货方面，食用豆现货基差A11 + 309，较前日变化 +57，幅度32.14% [1] - 东北大豆市场新季大豆零星上市，商品豆不论蛋白毛粮价格2元/斤，芽豆价格2.2元/斤，随着新粮上市逐步增量，市场多预期价格呈下行趋势 [1] - 今日中储粮国产大豆购销双向竞价交易成交率100%，成交均价4376.9元/吨 [1] - 黑龙江多地国标一等蛋白中粒塔粮装车报价较昨日持平 [1] 花生市场 - 期货方面，昨日收盘花生2510合约7794.00元/吨，较前日变化 +14.00元/吨，幅度 +0.18% [3] - 现货方面，花生现货均价8460.00元/吨，环比变化 +0.00元/吨，幅度 +0.00%，现货基差PK10 + 606.00，环比变化 -14.00，幅度 -2.26% [3] - 现货方面全国花生市场通货米均价4.23元/斤，各市场报价稳定，不同产地和品种价格有差异 [3] - 河南春米上市量减少，河北部分区域上市增量，山东部分区域零星上市 [3] 风险提示 - 花生存在需求走弱风险 [4]