报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 全球大豆新作产量被边际下调，供应相比24/25年度下降，进口成本底部或显现，但向上需更大减产力度 [9][10][11] - 国内大豆和豆粕库存处历年高位，榨利承压，不过进入去库季节有一定支撑 [9][10][11] - 豆粕在成本有支撑、榨利承压情况下预计震荡运行 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 国际大豆本周震荡，中国购买和低库销比提供支撑，全球高库销比施压上方空间，巴西升贴水调涨使到港成本上涨，12月初降雨预计恢复但东南部产区雨量少，全球大豆供需格局转变使库销比下降，提供底部支撑，预计到港成本震荡 [9] - 国内双粕本周现货和基差震荡，期货盘面随成本窄幅波动，油厂买船利润小幅亏损，成交尚可，提货偏高，库存同比较高、去库慢，买船进度预示库存将下降，豆系基差有支撑 [9] - 交易策略方面，单边预计震荡，套利未提及 [11] 期现市场 - 展示广东东莞豆粕和广东黄埔菜粕现货价格、主力合约基差、价差及基金持仓情况相关图表 [17][20][22][25] 供给端 - 展示美豆种植进度（种植、出苗、开花、优良率）相关图表 [31] - 提及拉尼娜可能在2025年10 - 1月发生，展示相关气候影响及概率图表，还展示美国大豆压榨利润、现货价、月度压榨量、NOPA豆油库存等图表 [37][45][48] - 展示美豆出口进度（对华已签出口合约、销售完成率、已签出口合约总额、对华出口装船累积值）相关图表 [49] - 展示中国油料进口（大豆、菜籽月度进口及预估）和油厂压榨情况（大豆、菜籽压榨量）相关图表 [52][54] 利润及库存 - 展示油料库存（大豆港口、主要油厂油菜籽库存）、蛋白粕库存（沿海主要油厂豆粕、菜籽粕库存及预估）和蛋白粕压榨利润（广东进口大豆、沿海进口菜籽压榨利润）相关图表 [58][61][63] 需求端 - 展示主要油厂豆粕作物年度累计成交、豆粕表观消费、养殖利润（自繁自养生猪头均利润、白羽肉鸡养殖利润）相关图表 [66][67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆进口成本近期维持弱稳趋势，关注企稳后成本表现 [10][11][12] - 国内豆粕市场提货持续处于高水平，预计现货端9月可能进入去库，支撑油厂榨利 [10][11][12] - 后市关注美豆自身格局向好、巴西种植季节交易能否边际改善当前供大于求的格局，榨利端关注提货水平能否持续，预计豆粕以区间震荡为主，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位注意榨利、供应压力 [10][11][12] 各目录总结 月度评估及策略推荐 - 国际大豆8月美豆维持月线级别横盘震荡，美豆平衡表随产量下调边际趋紧，但全球大豆供应宽松未明显改善，美豆自身平衡表预期支撑CBOT盘面，巴西升贴水报价下调，大豆进口成本8月小幅下跌，后市美豆估值略低，国内大豆进口成本继续下降空间有限，上方空间受供应端限制 [10] - 国内双粕8月豆粕现货弱稳，基差稳定，巴西降价打压期货价格，国内成交一般，提货偏高水平，饲料企业库存天数8.87天略高于去年同期，买船进度预示9月底大豆库存可能下降，国内豆系基差有支撑，豆粕后期预计先因美豆进口预期榨利回落，后成本企稳，再进入南美种植季节底部反弹，行情随南美种植季发展而定 [10] 期现市场 - 展示广东东莞豆粕、广东黄埔菜粕现货价格，豆粕01、菜粕01合约基差，豆粕不同合约间价差以及美豆、美豆粕管理基金净多持仓相关图表 [19][22][25] 供给端 - 展示美豆种植进度、出苗率、开花率、优良率图表，美国大豆产区、加拿大菜籽产区加权降水叠加预报图表 [34][38] - 拉尼娜有可能在2025年10 - 1月发生，并展示其对北美、南美气候影响及发生概率相关图表 [39][41][42] - 展示美国大豆压榨利润、月度压榨量、NOPA豆油库存，美豆出口进度，中国油料进口、油厂压榨情况相关图表 [49][51][53] 利润及库存 - 展示大豆港口、主要油厂油菜籽、沿海主要油厂豆粕及菜籽粕库存相关图表 [62][65] - 展示广东进口大豆、沿海进口菜籽压榨利润相关图表 [67] 需求端 - 展示主要油厂豆粕作物年度累计成交、豆粕表观消费相关图表 [69] - 展示自繁自养生猪头均利润、白羽肉鸡养殖利润相关图表 [72]