随着资产管理边界被逐步打破，券商、基金、银行理财甚至相关中介机构，都开始争相与险资机构合 作。为赢得险资的"芳心"，机构各显其能，登门拜访、论坛接洽、定制服务等招式迭出。 政策也为这类合作开启了通道。上调权益资产投资比例、调降股票投资相关风险因子、保险资金长期投 资试点范围扩大……监管部门不断为险资投资松绑，也为险资增配权益资产打开空间。 投资空间被打开，险资又有意寻找合意资产，公募基金、券商资管、银行理财甚至代销机构，自然试图 分一杯羹。 各显其能 不过，与险资合作并非易事，各类资管机构也深知险资的资产负债匹配痛点，开始对症下药、各显其 能。 争相求合作的背后，亦是全球经济大环境下各类资管主体差异化发展特征的体现。"目前负债端来源最 稳定且相对持续的资管行业当属保险：一是随着经济社会发展和人口年龄结构变化，老百姓对'医养+保 险'的消费模式接受度越来越高；二是相对于券商、基金而言，保险负债端受资本市场变化的影响相对 较小。"一家头部基金公司负责人说。 大资管竞合时代，险资与各类机构的合作注定是一场"双向奔赴"：一方面，保险资金可丰富自身的投资 渠道，在低利率市场环境中，寻找匹配负债端要求的资产，实现资产负债 ...

银行理财行业转型与市场动态 - 银行理财产品存续规模稳步回升，截至9月末达到32.13万亿元，较二季度末增长4.76% [5][6] - 资产配置从“固收为王”加速向“固收+多资产多策略”转型，“固收+”策略产品规模从7月的15.30万亿元升至10月的16.13万亿元，现金管理类产品9月规模环比大增8.8% [5][6] - 低利率与“资产荒”环境倒逼行业调整，通过引入可转债、黄金、REITs等多元资产并配合量化与趋势策略拓宽收益来源 [6] - 监管推动估值整改，要求理财公司逐步退出平滑估值与模型调节，市值法成为主流以使产品净值真实反映市场波动 [7] - 利率债和同业存单在理财组合中重要性提升，信用债因估值约束影响逐步从收益核心转向票息补充 [8] - 银行理财普惠属性凸显，央行调查显示36%的倾向投资居民最青睐“银行非保本理财”，存款利率下行加速居民存款向理财转化 [9] - 新一代理财客户群体增长迅速，风险偏好低但学习意愿强，推动居民财富管理意识整体提升 [9] - 居民人均财产净收入增长及老龄化趋势，催生对多元财富管理和养老财富的旺盛需求 [9][10] 资管机构竞合格局与险资合作 - 资产管理边界被打破，券商、基金、银行理财及中介机构争相与保险资金合作，形成“你中有我，我中有你”的竞合格局 [4][11] - 保险资金负债端来源稳定持续，受资本市场波动影响相对较小，成为各类资管机构理想的合作对象 [11] - 合作是“双向奔赴”，险资可丰富投资渠道并寻找匹配负债的资产，同时倒逼合作机构向长期资本转型 [11] - 政策为合作开启通道，上调权益资产投资比例、调降风险因子等举措为险资增配权益资产打开空间 [12] - 各类机构为与险资合作各显其能，如推荐稳健基金经理、提供红利型、量化及ETF产品，或定制专户与“固收+”产品 [14][15] - 险资选择委外机构时注重投资理念契合、投研能力、风格稳定及过往业绩，并非只看公司规模 [15][16] - 服务险资的关键在于定制化，需根据其负债久期、规模及内部收益考核要求提供定制化解决方案与合理考核方式 [16] 券商资管公募化改造与行业重塑 - 券商资管大集合产品公募化改造进入冲刺阶段，出现了向无关联第三方公募基金转移的“非关联方承接”新模式 [18][19][20] - 除“非关联方承接”外，主流改造路径还包括集团内部消化、移交同一控股股东旗下的公募基金公司，或进行清算 [20] - 截至目前全市场还有47只大集合产品待参公改造 [22] - 券商资管公募牌照申请队列已“清零”，近期多家机构撤回申请，目前仅有14家券商及资管子公司持有公募资格 [23] - 公募行业竞争格局固化，机构数量超160家，管理规模前十机构市占率近四成，新进入者面临高昂突围成本 [23] - 已完成公募化改造的券商资管将融入普惠金融市场，服务更广泛的大众群体 [24] - 未能进入公募赛道的券商资管可能更专注于私募和机构业务，通过定制化、多资产配置方案满足复杂需求 [25]