纪要涉及的行业或公司 * **公司**：芯原股份 * **行业**：半导体芯片设计服务、国产算力（ASIC）、人工智能（AI大模型、文生视频） 核心观点与论据 * **核心观点：坚定看好芯原股份，认为其是国产算力（尤其是字节链）的核心标的，业绩确定性高** * 后续大模型迭代（特别是文生视频）将加剧国产算力紧缺，芯原股份是受益核心[1] * 芯原是字节链（指字节跳动供应链）的核心企业[1] * 公司国产ASIC订单与量产确定性正在边际提升，业绩将在多个核心项目驱动下逐步兑现[3] * **论据一：在手订单充沛且增长迅猛，转化率高** * 截至2025年第四季度，公司在手订单金额达**50.75亿元**，较第三季度末的**32.86亿元**大幅提升**54.45%**[1] * 其中，量产业务订单超**30亿元**[1] * 整体订单预计一年内转化的比例超**80%**[1] * 近**60%** 的订单为数据处理应用领域[1] * **论据二：在国产ASIC领域卡位优势显著** * 公司是观察范围内国内唯一有从**7nm至4nm流片经验储备**的芯片设计服务厂商[1] * 拥有大量一次流片点亮案例[1] * 叠加相对稀缺的产能资源和工艺技术诀窍（knowhow），卡位极具优势[1][2] * 选择芯原是客户在国产化、技术及成本考量下的最优解[1] * **论据三：订单即将进入批量交付期，需求旺盛** * 自2025年以来，需求端已多次追加订单，2026年仍有后续追加订单[3] * 预计量产将自**2026年第二季度开始**，并集中于下半年交付，订单量可观[3] * 除核心云厂商客户外，还有GPGPU和其他云服务商的多个订单有望在2026年开启交付[3] 其他重要信息 * **具体客户进展**：字节跳动（字节）的第一代产品即将量产，第二代已开始预研，工艺继续冲击先进制程[1] * **研究团队立场**：财通电子团队自2025年12月以来持续重点推荐，并将芯原列为“国产算力首推中的首推”[3]

核心观点 - 建议持续逢低布局计算机板块，以时间换空间，并关注字节产业链相关机会 [1] - AI产业持续高景气，应用潜力较大，近期再迎催化事件 [1][2] - Robotaxi行业进入商业化落地加速阶段 [1] 周观点：持续逢低布局，关注字节链 - 中央经济工作会议强调“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”，科技产业政策红利有望持续释放 [1] - 从中期维度看，板块业绩企稳回暖，建议逢低布局核心龙头及边际变化明显的细分赛道领军企业 [1] - AI产业迭代加速，继谷歌发布Gemini 3之后，OpenAI于12月11日推出了GPT-5.2 [2] - 下周将有两场重要AI会议：光合组织人工智能创新大会（12月17日）预计海光信息展示万卡超节点智算集群；火山引擎原动力大会（12月18日）聚焦“Agentic AI重塑产业”，有望展示AI Agent、大模型及生态合作进展 [2] - 考虑到字节跳动在国内大模型产业的重要影响，建议重点关注字节产业链核心标的 [2] 深度跟踪：Robotaxi - Robotaxi行业进入商业化落地加速阶段 [1]