报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端，在产蛋鸡存栏较去年高点下滑但近期反复，截至3月末存栏量约13.54亿只，环比增幅0.3%，同比增幅2.7%，大方向存栏缓步下行，短周期有反复 [6][21][36] - 需求端，3月鸡蛋销量偏差，市场需求清淡，替代品价格低有替代作用，4月中后期或有提振但整体需求不乐观 [6][31][36] - 现货方面，4月需求季节性好转，下方支撑强或有小幅反弹；期货方面，05合约区间震荡逢低吸纳，06、07合约不看好，可空头配置或卖出虚值看涨期权，存栏去化反复，操作宜滚动操作 [6][9][36] 根据相关目录分别进行总结 一、市场价格 - 现货3月稳中有升，4月需求好转，下方支撑强或有反弹 [8] - 期货主力05合约震荡，关注现货及基差，06、07合约不看好，若4月上涨可空头配置或卖虚值看涨期权 [9] 二、供应端 2.1 淘汰鸡 - 3月淘鸡均价回暖，处历史同期中等偏高，价格与蛋价走势一致，反弹力度有限 [10][16] - 3月淘汰量季节性回暖，绝对值高于前三年，淘鸡日龄平均505天，养殖户淘汰倾向稳定 [16][19] 2.2 存栏补栏 - 存栏较去年高点下滑但近期反复，未来大方向缓步下行，短周期有反复 [21] - 3月补栏季节性回暖，今年1 - 3月补栏量高于去年下半年，梅雨季存栏压力大，4 - 5月新开产蛋鸡对应25年12月补栏，4月存栏大概率稳中有降 [22] - 3月末产蛋率约92.83%，遵从季节性规律 [24] 2.3 养殖利润 - 3月养殖利润季节性回暖，处于近七年较低水平，未来蛋鸡盈亏周期拉长，利润低位运行 [28] 三、需求端 - 3月鸡蛋销量偏差，市场需求清淡，替代品价格低有替代作用，4月中后期或有提振但整体需求不乐观 [31] - 春节后各环节库存有消化，目前回归正常水平 [31] - 生猪价格预计在低位维持，蔬菜价格处于季节性下降通道且偏低，对蛋价有拖累 [32][35] 四、后期展望及策略 - 供给端存栏下滑但有反复，需求端清淡，4月中后期或有提振但整体不乐观 [36] - 现货4月或反弹，期货05合约区间震荡逢低吸纳，06、07合约可空头配置或卖虚值看涨期权，存栏去化反复，操作宜滚动 [36][38] - 策略方面，养殖户及现货贸易商关注4月反弹机会，期货投机者05合约关注基差，06、07合约不看好，整体难有趋势行情，建议滚动操作 [38] - 重要变量为补栏积极性、饲料成本、淘汰意愿 [39]

报告基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 13 日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 今日全国鸡蛋价格下跌，主产区平均价格 3.41 元/斤，较昨日下跌 0.02 元/斤；主销区平均价格 3.58 元/斤，较昨日下跌 0 元/斤 [7] - 鸡蛋 2603 合约前结算价 2905，开盘价 2929，最高价 2960，最低价 2924，收盘价 2955，涨跌 50，涨跌幅 1.72%，成交量 86577，持仓量 71913，持仓量变化 -67552 [7] - 鸡蛋 2604 合约前结算价 3152，开盘价 3150，最高价 3216，最低价 3150，收盘价 3200，涨跌 48，涨跌幅 1.52%，成交量 150888，持仓量 182400，持仓量变化 -762 [7] - 鸡蛋 2605 合约前结算价 3405，开盘价 3376，最高价 3448，最低价 3376，收盘价 3444，涨跌 39，涨跌幅 1.15%，成交量 74318，持仓量 114027，持仓量变化 -2534 [7] 操作建议 - 现货基本进入季节性回落通道，当前跌幅越多，风险更多在节前释放，节后关注 3 元大关的支撑力度 [8] - 后续关注现货恐慌情绪释放的时间周期，若临近春节前释放较多，可关注节后现货预期差，节后或小幅偏强运行 [8] - 远月在博弈存栏去化程度，1 月补栏回暖、淘汰放缓，远月旺季合约估值下降，后续估值预计有反复，从安全边际角度出发，远月推荐滚动逢低偏多、滚动操作 [8] 行业要闻 存栏情况 - 目前存栏处于历史同期高位，截至 2025 年 12 月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约 13.44 亿只，环比下降 0.59%，已连续两个月小幅回落，同比增幅仍达 5.00% [9] 补栏情况 - 目前补栏势头持续偏弱，2025 年 12 月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约 3959 万羽，与 11 月基本持平，与 2024 年同期相比显著减少 [9] - 2025 年 9 - 12 月补栏量合计约 15749 万羽，去年同期合计约 18214 万羽，未来中期产能压力或将继续缓和 [9][10] 数据概览 淘汰量 - 近期淘汰量维持相对高位但略有回落，截至 1 月 29 日的前三周，全国淘鸡量分别是 1603 万只、1627 万只和 1733 万只 [19] 淘汰日龄 - 近期淘汰日龄有所延后，截至 1 月 29 日，淘鸡日龄平均 493 天，环比上周延后 3 天，较上月延后 9 天 [19]