银行业负债成本与净息差现状 - 商业银行存款利率持续走低，开年以来超40家银行发布的首期产品显示，1年期以下大额存单利率普遍跌破1%，3年期多低于2%，5年期产品近乎消失 [1][6] - 国有大行在售的1个月、3个月期限大额存单年利率已统一锚定在0.9% [1][6] - 六大行的3年期大额存单利率产品普遍只有1.55%左右，而3年前普遍在3%以上，中小银行产品利率同样大幅收敛，例如云南多家农商行3个月期产品利率降至0.93%至0.95%区间 [1][6] - 截至2025年三季度末，商业银行净息差已收窄至1.42%的历史低位，其中大型银行仅1.31%，为20年来最低水平 [2][7] - 银行降低大额存单等高成本负债是主动控制负债成本的举措，旨在应对经营压力、稳定息差，并契合金融让利实体的政策脉络 [2][7] 定期存款到期与再定价规模 - 据多家券商测算，2026年将迎来约50万亿元3年期以上定期存款集中到期再定价的关键节点 [1][6] - 华泰证券预计2026年1年期以上定期存款到期规模在50万亿元左右，国信证券估计规模约57万亿元，主要到期时段是年初 [3][8] - 这些到期存款将面临利率重新定价的问题 [1][3][6][8] 存款迁移趋势与资金流向 - 专家分析认为，存款到期并不自然等于存款搬家，由于储户风险偏好较低，大部分到期存款仍将继续留在银行体系内，选择续存或转为活期存款 [3][8] - 今年到期的定期存款中，相当一部分来自2022年以来理财产品的分流，收益相对稳健、风险总体可控的现金管理类、固收类理财产品将是主要承接者 [3][8] - 中金公司报告认为，由于居民风险偏好稳定及流动性管理需求，绝大多数存款仍会停留在银行体系内，测算显示绝大多数年份银行存款留存率在90%以上，2025年存款留存率仍在96%的高位 [3][8] 行业转型与应对策略 - 存款再定价被视为银行业转型升级的重要契机 [4][9] - 金融机构需积极抢抓财富管理市场机遇，同时有效防范流动性、合规经营等风险，实现业务发展与风险防控的平衡，以更好地支持实体经济发展 [4][9]

行业评级与核心观点 - 中银国际维持对内银板块H股“增持”评级 [1] - 报告核心观点认为，超过50万亿元人民币的长期定期存款将于2026年集中到期，为银行业负债成本带来重新定价窗口，将显著缓解净息差下行压力 [1] - 报告预测银行业基本面在2026年保持稳健，覆盖的商业银行2025年归母净利润预计同比小幅增长，2026年增速有望提升至约2% [2] 具体推荐标的 - 首选工商银行（601398/01398），认为其估值在同业中相对吸引 [1] - 同时建议买入农业银行（601288/01288）、招商银行（600036/03968）、建设银行（601939/00939）、邮储银行（601658/01658）及中国光大银行（601818/06818） [1] 负债成本与存款结构分析 - 根据中国人民银行数据，截至2025年6月末，内地人民币存款总额达320.17万亿元 [1] - 截至2025年6月末，四大国有商业银行一至五年期存款占比从2024年末的24.5%高位回落至23.5%，显示存款结构出现初步改善迹象 [1] - 报告估计2026年四大行将有20.37万亿元长期存款到期，较2025年的18.34万亿元增加2.03万亿元 [1] - 以四大行约占全国存款总量40%的比例推算，2026年全国长期定期存款到期规模将达50.93万亿元，较2025年增加5.08万亿元 [1] 行业趋势与盈利展望 - 2026年将开启银行业史上最大的负债再定价窗口，不仅能减缓净息差下滑速度，也为银行盈利能力恢复创造条件 [2]

行业评级与核心推荐 - 中银国际维持对内地银行板块H股的“增持”评级 [1] - 首选推荐工商银行(01398)，因其估值在同业中相对吸引 [1] - 同时建议买入农业银行(01288)、招商银行(03968)、建设银行(00939)、邮储银行(01658)及中国光大银行(06818) [1] 核心观点与行业展望 - 2026年将开启银行业史上最大的负债再定价窗口，超过50万亿元人民币的长期定期存款将于2026年集中到期 [1][2] - 负债成本重新定价将显著缓解近年困扰行业的净息差下行压力，并为银行盈利能力恢复创造条件 [1][2] - 尽管面临息差压力，银行业基本面在2026年将保持稳健 [2] - 中银国际覆盖的商业银行，其2025年归母净利润预计实现同比小幅增长，2026年增速有望提升至约2% [2] 存款结构与到期规模分析 - 截至2025年6月末，内地人民币存款总额已达320.17万亿元 [1] - 四大国有商业银行一至五年期存款占比，从2024年末的24.5%高位回落至2025年6月末的23.5%，显示存款结构出现初步改善迹象 [1] - 据逆向推算模型估计，2026年四大行将有20.37万亿元长期存款到期，较2025年的18.34万亿元增加2.03万亿元 [1] - 以四大行约占全国存款总量40%的比例推算，2026年全国长期定期存款到期规模将达50.93万亿元，较2025年增加5.08万亿元 [1]