股债市场轮动 - 沪指突破3600点 债市经历急跌急涨后韧性增强 股债"跷跷板"效应显著 [1] - 10年期国债收益率从7月中旬1 65%急速走高至7月25日1 75% 短期波动剧烈 [1] - 资金从债市转向股市 与30年国债调整窗口期同步 但持续性取决于股市赚钱效应 [1] 资金流向与机构行为 - 银行理财资金转向股市 若利率趋势性上行则固收产品压力可控 债市表现与股市风险偏好负相关 [1] - 券商和基金机构成为债市抛盘主力 减持力度超正常止损 或因银行理财大额赎回引发防御性操作 [3] - 中长期纯债基金净值3日累计下跌15 1bp 触发赎回潮信号 10年期国债活跃券上行4bp至1 748% [3] 市场修复与配置机会 - 10年期国债利率7月31日回落至1 7% 赎回压力缓解 债市情绪修复 [5] - 机构浮盈积累增强抗波动能力 未出现理财赎回负反馈现象 收益率下行创造加仓窗口 [4][5] 居民理财行为变化 - 资金从银行存款 债券型理财流向股市 储蓄国债销售遇冷 票面利率吸引力下降 [5] - 大额存单利率跌至"1字头" 与普通存款利率持平 长期限产品下架 转让市场出现折价套利机会 [6] - 居民风险承受意愿提升 定期存款提前兑付转战股市趋势强化 零钱理财收益优势显现 [6] 权益市场表现 - 三大指数创年内收盘新高 AI 新消费 创新药等多板块发力 市场从红利资产转向盈利确定性板块 [2] - 风险偏好回暖与财政政策共振 基本面预期边际修正 市场信心明显回暖 [2] - 股权风险溢价处于有利水平 股票资产配置价值凸显 债市资金持续分流至权益市场 [2]

金融市场向来是经济晴雨表，而存款利率作为最基础的金融指标之一，其变动往往蕴含深层次的经济信号。近期，农业银行出现了罕见的"利率倒挂"现象 ——5年期存款利率竟然高于3年期，让不少储户大呼意外。按目前农行最新利率计算，存10万元选择5年期比3年期多获得约1000元利息收益。这一现象背 后，折射出了当前复杂的经济环境和银行体系的流动性管理策略。 利率倒挂本质上是一种市场异象。在正常金融环境下，期限越长的存款，其利率应当越高，以补偿储户的流动性损失和时间成本。然而，农行当前的利率结 构打破了这一常规认知。据农业银行2025年7月最新公布的存款利率表显示，该行3年期大额存单利率为2.05%，而5年期大额存单利率达到了2.15%，形成了 明显的"倒挂"现象。这意味着，如果储户存入10万元，选择5年期比3年期多获得的利息约为1000元。 这一现象绝非偶然。据金融数据统计平台"融360"发布的2025年第二季度中国存款市场报告显示，全国范围内已有17家银行出现了类似的利率倒挂情况，较 去年同期增加了8家。特别是在中小型银行中，这一现象更为普遍。以城商行为例，截至2025年6月底，全国城商行中有超过35%的机构存在某种形式的 ...

格隆汇7月29日丨仕佳光子(688313.SH)公布，公司于2025年7月29日召开第四届董事会第七次会议，审 议通过了《关于使用自有资金进行现金管理的议案》，同意公司在确保不影响主营业务正常开展，保证 运营资金需求和风险可控的前提下，使用额度不超过40,000.00万元的暂时闲置自有资金进行现金管理， 用于购买安全性高、流动性好的低风险理财产品（包括但不限于结构性存款、协议存单、通知存款、定 期存款、大额存单、收益凭证等），自公司董事会审议通过之日起12个月内有效。 ...

募集资金基本情况 - 公司获准公开发行A股2,500万股，每股面值1元，发行价格40.29元，募集资金总额100,725万元，扣除发行费用9,749.15万元后，实际募集资金净额90,975.85万元 [1] - 募集资金到位情况经天衡会计师事务所审验，并出具验资报告 [1] 募集资金管理及使用计划 - 募集资金全部存放于专项账户，并与保荐机构及商业银行签署三方监管协议 [2] - 募集资金使用计划包括麦澜德总部生产基地建设项目和营销服务及信息化建设项目，总投资65,000.48万元，拟投入募集资金57,377.94万元，自有资金投入7,622.54万元 [2] - 截至2024年12月31日，部分募集资金存在暂时闲置情形 [2] 闲置募集资金现金管理方案 - 拟使用最高不超过52,600万元的闲置募集资金进行现金管理，期限为董事会审议通过后12个月内，资金可循环滚动使用 [3][4] - 投资产品包括结构性存款、大额存单、定期存款等安全性高、流动性好的保本型产品，不得用于证券投资或高风险理财 [4] - 董事会授权董事长行使投资决策权，财务部门负责具体实施 [4] 审议程序及机构意见 - 董事会和监事会审议通过现金管理议案，认为该举措符合监管规定且不影响募投项目正常实施 [6][7] - 保荐机构南京证券核查后无异议，认为该事项履行了必要审批程序，有利于提高资金使用效率 [7] 对公司经营的影响 - 现金管理有助于提高募集资金使用效率，增加投资收益，提升整体业绩水平，不会影响主营业务或募投项目正常运转 [5]

募集资金现金管理 - 公司董事会及监事会审议通过使用不超过人民币6亿元闲置募集资金进行现金管理，用于购买结构性存款、大额存单等保本型产品 [1] - 现金管理期限为2025年4月19日至2026年4月18日，资金用途需确保不影响募投项目实施和募集资金安全 [1] - 公司已在中国建设银行北京中南路支行开立专用结算账户（账号11050263870000000025），专用于理财产品结算 [1] 账户管理规范 - 理财产品专用结算账户严格遵循《上市公司募集资金监管规则》，仅用于闲置募集资金理财结算，不得存放非募集资金 [1] - 账户将在理财产品到期且无后续购买计划时注销 [1] 资金管理影响 - 现金管理在保障募投项目正常实施前提下进行，不会影响主营业务开展 [2] - 通过适度现金管理可提升资金使用效率，增加现金资产收益，为股东创造更高回报 [2]

存款利率下行趋势 - 6月银行定期存款利率全面下行，三个月期平均利率降至0.949%，创历史新低，中长期存款利率全面进入"1时代" [1][2] - 利率下调始于5月20日六大国有银行同步调整，一年期定存利率首次跌破1%，随后股份制银行和中小银行跟进 [1][2] - 与5月相比，各期限利率降幅明显：三个月期下降5.5个基点，六个月期下降5.6个基点，一年期下降5.2个基点，二年期下降5.6个基点，三年期下降1.6个基点，五年期下降3.5个基点 [2] 国有银行利率调整 - 工行、农行、中行、建行、交行调整后利率一致：三个月期0.65%，六个月期0.85%，一年期0.95%，两年期1.05%，三年期1.25%，五年期1.30% [3] - 邮储银行利率稍高：六个月期0.86%，一年期0.98% [3] - 银行挂牌利率与实际利率存在差异，例如建行手机银行一年期定存最高年利率1.1%，比挂牌利率高15个基点 [3] 大额存单利率变化 - 国有大行大额存单利率集中在0.9%-1.55%区间，与普通定存利差大幅收窄 [5] - 以100万3年期为例，利率从1.9%降至1.55%，年利息从19000元减至15500元，3年累计少赚10500元 [5] 储户行为变化 - 存款吸引力减弱促使"存款搬家"，2025年上半年居民存款减少2.46万亿元，创历史同期最大降幅 [2][6] - 部分储户转向货币基金、债券基金等理财产品，国有大行理财经理推荐R2级理财产品（年化收益2%-2.5%） [6] - 40万元配置一年期银行理财（2.2%年化）预期收益8800元，比普通定存多5000元 [6] 未来存款到期规模 - 2025年全国定期存款到期规模预计约89万亿元，2026年预计增至98万亿元 [7] 利率市场化影响 - 存款利率仍有下行空间，银行需平衡息差压力和客户维护，理财等低风险资管产品将迎增量资金 [8] - LPR同步下行，5月20日1年期LPR降至3.0%，5年期以上LPR降至3.5%，均下降10个基点 [8] - 100万元30年期房贷利率从3.1%降至3.0%，月供减少54元，总还款额减少1.9万元 [9] 宏观经济与政策展望 - 上半年GDP同比增长5.3%，下半年需增长4.7%即可实现全年目标 [9] - 上半年人民币贷款新增12.92万亿元，社融新增22.83万亿元，同比多增4.74万亿元 [9] - 预计三季度末或四季度可能再度降准降息，LPR将同步下调 [10]

银行存款利率趋势 - 2025年6月定期存款利率持续下跌 中长期存款平均利率进入"1"字头 3个月期存款平均利率进入"0"字头 [1] - 3年期和5年期定期存款平均利率出现"倒挂"现象 3年期为1.695% 5年期为1.538% [1] - 与5月相比 各期限定期存款利率均下降 3个月期降5.5BP 6个月期降5.6BP 1年期降5.2BP 2年期降5.6BP 3年期降1.6BP 5年期降3.5BP [1] 银行利率调整动态 - 2025年5月20日国有六大行及部分股份制银行下调存款挂牌利率 最大降幅达25BP 部分1年期定存利率跌破1% [1] - 2025年5月20日1年期LPR下调10BP至3% 5年期以上LPR下调10BP至3.5% [2] - 6月中小银行纷纷跟进调整存款利率 在LPR持续走低背景下 存款利率下行或成中长期趋势 [2] 大额存单利率变化 - 2025年6月大额存单各期限平均利率均下降 3个月期降5.96BP至1.179% 6个月期降6.74BP至1.391% 1年期降8.39BP至1.477% 2年期降18.67BP至1.462% 3年期降30.01BP至1.768% 5年期持平于1.700% [3] - 商业银行根据资产负债和存款付息率情况调整大额存单投放额度及利率 当前净息差持续承压可能进一步影响大额存单利率 [3] 货币政策与行业展望 - 2025年上半年央行推出降息降准等货币政策措施 商业银行因此启动新一轮存款利率调整 [2] - 定期存款特别是中长期存款因利率较高成为商业银行重点调整对象 [2] - 结合当前经济发展态势和美联储货币政策动向 预计下半年存款利率仍有下行空间 [2]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股4,087万股，发行价格25.28元/股，新股发行募集资金总额为103,319.36万元 [1] - 募集资金净额为96,979.59万元，已由容诚会计师事务所审验并出具验资报告 [1] - 募集资金存放于专项账户管理，并与保荐人、商业银行签署三方监管协议 [2] 募集资金投资项目调整 - 实际募集资金净额低于招股说明书拟投入金额，不足部分从原拟用于补充流动资金的金额中扣减 [2] - 调整后募集资金使用计划中，项目1拟投入金额从101,723.56万元调整为96,979.59万元 [2] 闲置募集资金现金管理计划 - 拟使用不超过55,000万元闲置募集资金进行现金管理，期限为董事会决议后12个月内 [3] - 资金将投资于安全性高、流动性好的保本型产品（如结构性存款、大额存单等），期限不超过12个月 [4] - 现金管理收益优先用于补足募投项目资金缺口，到期后资金归还至募集资金专户 [4] 公司治理程序履行 - 该事项已通过第五届董事会第二十五次会议及监事会第十七次会议审议 [6] - 监事会认为该计划符合监管规定，不影响募投项目进度，且能提高资金使用效率 [7] - 保荐人核查后对该计划无异议，认为其符合法规要求且有利于股东利益 [7] 资金使用影响评估 - 现金管理不会影响募投项目开展及公司主营业务正常发展 [5] - 通过提高资金使用效率可提升整体业绩水平，增加股东回报 [5]

银行存款利率下行趋势 - 6月银行各期限定期存款利率全面进入"1时代"，3个月期平均利率跌破1%至0.949% [1] - 与5月相比，6月定期存款利率普遍下降：3个月期降5.5BP，6个月期降5.6BP，1年期降5.2BP，2年期降5.6BP，3年期降1.6BP，5年期降3.5BP [1] - 大额存单利率同步下行，3个月期平均利率1.179%，6个月期1.391%，1年期1.477%，2年期1.462%，3年期1.768%，5年期1.700% [2] 大额存单利率优势减弱 - 国有大行3年期大额存单利率降至1.55%，2年期1.2%，1个月/3个月期仅0.9%，5年期产品已全面下架 [1] - 6月大额存单利率降幅显著：1年期降8.39BP，2年期降18.67BP，3年期大幅下降30.01BP [2] - 大额存单与定期存款利差缩小，"存5年不如存3年"的利率倒挂现象普遍化 [2] 结构性存款收益持续下滑 - 6月人民币结构性存款平均预期中间收益率1.78%，环比下降7BP，最高预期收益率2.14%，环比下降11BP [2] - 产品平均期限103天，较上月延长13天，较去年同期增加4天 [2] 利率调整驱动因素 - 5月国有大行率先降息，一年期定存利率首次跌破1%，股份制银行及中小银行6月跟进调整 [3] - LPR持续走低导致银行净息差压力加大，存款利率下行或成中长期趋势 [3]

银行存款利率趋势 - 2025年6月银行整存整取存款各期限平均利率全面进入"1时代" 其中3个月期0 949% 6个月期1 156% 1年期1 287% 2年期1 372% 3年期1 695% 5年期1 538% [3] - 与5月相比 各期限利率均下降 3个月期降5 5BP 6个月期降5 6BP 1年期降5 2BP 2年期降5 6BP 3年期降1 6BP 5年期降3 5BP [3] - 此次下调与5月LPR下调同步 5月20日5年期LPR降至3 5% 1年期LPR降至3% 国有大行及股份行随后跟进下调存款利率 最大降幅25BP [3] 大额存单市场变化 - 2025年6月大额存单各期限平均利率同步下滑 3个月期1 179% 6个月期1 391% 1年期1 477% 2年期1 462% 3年期1 768% 5年期1 700% 仍存在3年期与5年期倒挂现象 [7] - 较5月降幅更为显著 3个月期降5 96BP 6个月期降6 74BP 1年期降8 39BP 2年期降18 67BP 3年期降30 01BP 5年期持平 呈现期限越长降幅越大特征 [7] - 大额存单与普通定存利差显著缩小 部分产品利率已无优势 银行反映客户购买意愿大幅降低 [7] 结构性存款动态 - 2025年6月人民币结构性存款平均期限延长至103天 环比增加13天 平均预期中间收益率1 78% 环比降7BP 最高收益率2 14% 环比降11BP [11] - 城商行结构性存款期限增幅最大达56天至164天 外资银行期限缩短71天至334天但最高收益率仍达4 34% [11] - 挂钩标的差异明显 挂钩汇率产品中间收益率降24BP至1 77% 挂钩权益类产品最高收益率逆势上涨8BP至5 40% [12] 行业驱动因素 - 商业银行净息差持续收窄 2025年一季度降至1 43% 较2024年四季度再降9BP 倒逼银行压降负债成本 [5] - LPR持续走低叠加市场资金面宽松 银行揽储压力缓解 存款利率下行成为中长期趋势 [4][8] - 银行通过降低长期存款利率规避未来高息负债锁定风险 同时应对存款定期化带来的成本上升问题 [9]