海外宏观：美国经济愈发强劲 美国经济表现愈发强劲。 私人消费与投资保持扩张，贸易顺差亦在出口支撑下显著走阔。8月29日，根据亚特 兰大联储GDPNOW模型预测，Q3美国实际GDP年化增速达到3.5%，其中私人消费年化增速达到2.3%，剔除库 存后的私人投资增速达到2.6%，出口增速则陡升至8.0%。从结构看，商品（3.3%）与服务（1.8%）消费均稳 步扩张，科技驱动的知识产权（5.5%）及设备（11.7%）投资与利率敏感的地产（-8.2%）及建筑（-3.5%）投 资继续分化。 美国就业形势再度企稳。 W34首次申领失业金人数回落0.5万至22.9万，再度弱于季节性水平。W33持续申领 失业金人数195.4万，继续于193-198万区间震荡，仍未出现显著上行趋势。 财政政策继续保持宽松立场，进入扩张周期。 W31-34周均赤字额达到$587亿，与上年（大选年）同期水平相 仿。随着《大而美法案》于Q4展现扩张性效果，我们认为美国财政已经进入扩张期，并持续至明年中期选举 （2026年11月）。 货币政策同步转向宽松立场，继续推动融资成本下行。 企业部门方面，3Y企业债收益率回落3bp至3.90%，5Y 回落5bp ...