报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材节前下跌估值偏低，节日供需偏弱，节后或底部震荡，需求若超预期修复钢价有上涨可能，关注下游需求、“十五五”计划、煤矿安检、海外关税及国内政策 [4] - 双焦 10 月供需较平衡，焦煤供给有政策托底，需求制约上涨空间 [12] - 铁矿石供应增加需求降低，矿价预计高位承压 [17] - 硅铁供需平稳，价格不宜追空；锰硅需求平稳，成本有支撑 [22] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - **相关资讯**：美国将对进口中型和重型卡车征 25%关税，欧盟拟对全球钢铁进口征 50%关税或冲击英国钢铁业 [2] - **现货价格**：上海螺纹 3230 元（-10），北京螺纹 3160（-），上海热卷 3330 元（-20），天津热卷 3280 元（-10） [3] - **逻辑分析**：节前黑色板块下跌，节日钢材累库明显、表需下滑，后续需求或修复，关注需求表现及相关政策 [4] - **交易策略**：单边观望，套利做多卷螺差，期权观望 [7][8] 双焦 - **相关资讯**：本周炼焦煤矿山产能利用率环比降 4.6%，国庆蒙煤市场暂稳，甘其毛都口岸库存较 9 月初增 23.36% [9] - **现货价格**：日照港、山西吕梁焦炭及山西、蒙、澳等地焦煤仓单价格 [10] - **逻辑分析**：节日双焦价格稳定，10 月焦煤供给平稳、进口有空间，需求端铁水产量高位，中期焦煤产量受政策影响，需求制约上涨空间 [11][12] - **交易策略**：单边逢低做多，套利尝试焦煤 1 - 5 正套，期权观望，期现观望 [13][14] 铁矿 - **相关资讯**：国庆假期人员流动量创新高，美政府停摆，9 月 29 日 - 10 月 5 日澳巴铁矿发运总量环比减 38.2 万吨，青岛港铁矿现货及基差情况 [14][16] - **逻辑分析**：国庆假期新加坡铁矿掉期窄幅震荡，三季度全球铁矿发运增量大，需求国内弱海外强，矿价预计高位承压 [17] - **交易策略**：单边偏弱运行，套利期现反套，期权熔断累沽 [18] 铁合金 - **相关资讯**：9 月硅铁开工率 50.88%，产量 47.88 万吨，1 - 9 月累计产量 410.7 万吨；10 月 1 日美政府停摆 [19][21] - **逻辑分析**：硅铁供需平稳，价格不宜追空；锰硅需求平稳，成本有支撑 [22] - **交易策略**：单边空单减持或卖出虚值看跌期权保护，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场短期受消息影响区间震荡，关注旺季需求、煤矿安检、海外关税及国内政策[2] - 双焦市场供给有政策托底，需求及利润制约上涨空间，短期震荡后期逢低做多[9][11] - 铁矿市场价格可能高位承压，9月国内制造业用钢需求有望恢复[12][14] - 铁合金市场硅铁短期反弹但高供应压力仍存，锰硅短期底部震荡[16][17] 相关目录总结 钢材 - **相关资讯**：《求是》杂志发文整治企业低价竞争，中钢协数据显示9月上旬粗钢日产环比增7.2%，上海、北京等地钢材现货价格有变动[2] - **逻辑分析**：夜盘黑色板块上涨，螺纹长短流程亏损或减产，热卷盈利或复产；库存方面螺纹累积、热卷去库，建材需求淡旺季分化，焦煤供应偏高但降幅有限，预计短期区间震荡[2] - **交易策略**：单边维持区间震荡，套利建议观望，期权建议观望[3][6] 双焦 - **相关资讯**：内蒙古部分煤矿超产被通报，唐山地区焦钢企业环保限产，给出焦炭和焦煤仓单价格[7][8] - **逻辑分析**：煤矿查超产支撑焦煤价格，国内产量受压制，进口煤有补充，钢材需求及利润制约原料上涨空间[9][11] - **交易策略**：单边短期震荡后期逢低做多，焦煤1 - 5正套持有，期权和期现观望[11] 铁矿 - **相关资讯**：美国8月工业生产和零售销售环比增长，国内重点城市商品房成交面积有变化，澳巴港口铁矿石库存增加，青岛港铁矿石现货价格变动[12] - **逻辑分析**：三季度全球铁矿发运增量大，需求端国内走弱海外高增长，矿价可能高位承压[12][14] - **交易策略**：未明确给出具体策略，观点仅供参考[15] 铁合金 - **相关资讯**：天津港锰矿现货价格上涨，中美经贸团队举行会谈[16] - **逻辑分析**：硅铁供应端小幅下降但总量高，短期反弹高供应压力仍存；锰硅供应和螺纹利润有压力，成本端有支撑，短期底部震荡[16][17] - **交易策略**：单边硅铁短期跟随偏强目标不宜过高，锰硅现货高位套保为主；套利观望；期权硅铁逢高卖出跨式期权组合，锰硅观望[18][20]