报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为锡受宏观环境带动上行，趋势强度为中性，取值0 [1][3][4] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 期货方面，沪锡主力合约昨日收盘价269,840，日涨幅0.65%，夜盘收盘价269840，夜盘涨幅0.63%；伦锡3M电子盘昨日收盘价33,750，日涨幅0.55%。沪锡主力合约昨日成交70,070，较前日减少14,968，持仓31,494，较前日增加10；伦锡3M电子盘昨日成交180，较前日减少9，持仓13,988，较前日增加53。沪锡期货库存6,766，较前日增加16；伦锡期货库存2,220，较前日增加45，注销仓单比6.57%，较前日减少0.38% [2] - 现货方面，SMM 1锡锭价格昨日为266,500，较前日减少700；长江有色1锡平均价昨日为266,900，较前日减少1,000；LME锡(现货/三个月)升贴水昨日为128，较前日增加7。近月合约对连一合约价差昨日为73,930，与前日持平；现货对期货主力价差昨日为 -1,210，较前日减少240 [2] - 产业链重要价格数据方面，40%锡精矿(云南)价格昨日为254,500，较前日减少700；60%锡精矿(广西)价格昨日为258,500，较前日减少700；63A焊锡条价格昨日为180,750，较前日减少500；60A焊锡条价格昨日为173,250，较前日减少500 [2] 宏观及行业新闻 - 报道称欧盟愿意接受美国对多类商品10%关税税率，但希望把关键行业排除在外 [3] - 加拿大让步，取消数字服务税，美加将恢复贸易谈判，以期7月21日前达成协议 [3] - 美国财长贝森特称无意增加长期美债发行比重；稳定币立法或7月中出台 [3] - 特朗普扩大攻击对象，批评包括鲍威尔在内的美联储理事会；白宫称特朗普周一致信美联储提及全球利率 [3] - 中国6月官方制造业PMI连升两月至49.7，新订单指数回升至扩张区间，非制造业延续扩张 [3]

资金面情况 - 央行公开市场净投放1110亿元，开展3315亿元7天期逆回购操作，到期2205亿元 [1] - 资金面均衡偏紧，季末资金价格偏高，DR001上行14bp至1.51%，DR007上行22bp至1.92% [1] - 银行间回购市场R001加权利率2.30%，最高利率5.20%且上行300bp，成交量47453.33亿元 [2] - R007加权利率2.01%，最高利率4.20%，成交量4342.70亿元 [2] - R014加权利率1.88%，最高利率2.35%且下行5bp，成交量342.45亿元 [2] 债券市场表现 - 10年期国债利率平开于1.6475%，最高上行至1.653%，尾盘回落至1.646%后收于1.649% [3] - 250011国债现券收益率上行0.30bp，日内波动区间1.6440%-1.6530% [4] - 250210金融债收益率上行0.30bp，日内波动区间1.7205%-1.7330% [4] - 2500002国债收益率上行0.70bp，日内波动区间1.8530%-1.8655% [4] 宏观经济数据 - 6月官方制造业PMI报49.7，符合市场预期且较前值49.5有所回升 [3] 市场情绪与交易策略 - 债券交易员预期利率将突破前期低点 [3] - 资金交易员等待季末过后资金价格回落 [3] - 股市表现偏强对债市形成一定压制 [3]

中国6月官方制造业PMI 49.7，预期49.7，前值49.5。 ...

中国6月官方制造业PMI数据公布 - 中国6月官方制造业PMI数据即将在十分钟后发布 [1]

中国5月官方制造业PMI 49.5，预期49.5，前值49。 ...

提醒：北京时间09:30，将公布中国5月官方制造业PMI、中国5月官方非制造业PMI、中国5月官方综合 PMI。 ...

中国5月官方制造业PMI数据发布时间 - 中国5月官方制造业PMI数据将在十分钟后公布 [1]

资金面分析 - 央行公开市场净投放4228亿元 通过7天期逆回购操作投放5308亿元 到期1080亿元 [3] - 月末资金面边际收敛 DR001大幅上行28BP至1.79% DR007维持在1.79%附近 [3] - 银行间回购市场成交量显著下降 总成交量43651.13亿元 较前减少15883.52亿元 [4] - R001成交量占比78.54% 利率上行2BP至1.85% 最高利率2.10%较前下降50BP [4] - R007成交量占比19.49% 利率上行3BP至1.84% 最高利率2.10%较前下降20BP [4] 债券市场动态 - 10Y国债利率震荡 开盘1.625% 尾盘小幅下行至1.621% [5] - 4月官方制造业PMI为49 大幅低于前值50.5 数据表现偏弱 [5] - 国债期货与现券走势分化 长端利率对PMI数据反应平淡 短端利率抢跑资金转松预期 [5] - 关键债券品种价格波动：250004下跌0.50BP 250205上涨0.55BP 2400006上涨0.45BP [8] 股票市场关联 - PMI数据偏弱导致股市小幅下跌 与债市形成"利好落地"效应 [5] - ST张家界拟发行优惠套票给被套小股东 引发市场调侃 [5] - 五一假期前市场避险情绪升温 股债尾盘双双出现小跳水 [6] 交易策略观察 - 时间止损策略需建立正常逻辑标准 市场偏离标准时需及时离场 [1] - 债市交易呈现预判性特征 短端利率提前反映资金面转松预期 [5]

中国PMI数据发布 - 北京时间09:30将发布中国4月官方制造业PMI数据 [1] - 同期还将发布非制造业PMI和综合PMI数据 [1]

经济数据发布 - 中国4月官方制造业PMI即将公布 [1] - 澳大利亚3月加权CPI年率即将公布 [1] - 澳大利亚第一季度CPI年率即将公布 [1]