美国原油库存与价格影响 - 美国能源信息署将于10月29日公布截至10月24日当周EIA原油库存变动 前值为下降96.1万桶 [1] - 若此次公布数据继续下降 将有助于原油及相关商品期货价格上涨 [1] 美联储利率决议与市场预期 - 美联储FOMC将于10月30日公布利率决议 市场预期将下调联邦基金利率25个基点 [2] - 美联储主席鲍威尔将于利率决议公布后召开货币政策新闻发布会 [2] 欧洲央行利率决议与欧元区经济数据 - 欧洲央行将于10月30日公布利率决议 市场预期将保持基准利率不变 [3] - 欧元区将于10月30日公布三季度GDP初值 预期季调后GDP季率初值为0.1% 年率初值为1.2% [4] - 若欧元区三季度GDP年率初值小幅低于前值 将轻度抑制除黄金、白银之外的商品期货价格上涨 [4] 美国宏观经济数据表现 - 美国将于10月30日公布三季度GDP初值 预期实际GDP年化季率初值为3% 前值为3.8% [5] - 美国将于10月31日公布9月PCE物价指数 预期年率为2.7% 核心年率为2.9% 核心月率为0.3% [7] - 若美国9月PCE物价指数年率和核心年率微幅低于前值 但月率微幅高于前值 将强化市场对美联储11月降息25个基点的预期 [7] 中国采购经理指数与市场影响 - 中国将于10月31日公布10月官方制造业PMI和非制造业PMI 预期制造业PMI为49.6 非制造业PMI为49.8 [6] - 若10月官方制造业PMI和非制造业PMI均小幅低于前值 将轻度抑制商品期货和股指期货上涨 但有助于国债期货上涨 [6]

（文章来源：新华财经） 美国8月PCE物价指数年率2.7%，预期2.7%，前值2.6%。美国8月PCE物价指数月率0.3%，预期0.3%， 前值0.2%。 ...

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况 或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 更多消息，持续更新中 美国8月核心PCE物价指数同比 2.9%，预期 2.9%，前值 2.9%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金市场继续消化前期利好，受美联储官员讲话影响维持高位震荡，10月降息概率稍降致价格横盘偏弱，但长期仍有看涨势头，市场聚焦10月美联储降息举措及周五美国PCE物价指数，通胀意外上行会打压黄金 [1][8][9] 根据相关目录分别进行总结 外盘和上期所期货盘面情况 - 周三COMEX黄金期货高位震荡，2025年9月25日沪金高位回落，主力2512合约收盘854.72元/克，较上一交易日收盘价下跌5.28元/克，跌幅0.61% [1] - 展示了上期所不同交割月份黄金期货合约的行情数据，包括前结算、今开盘、最高价、最低价、收盘价等，各合约价格大多下跌，成交量总计408591手，成交额总计34987381.12万元，持仓量总计461083手，较上一交易日减少2067手 [6] 宏观和基本面 - 继续有美联储官员发表讲话与市场沟通，旧金山联储银行总裁戴利支持上周利率政策决定并认为可能需进一步降息，芝加哥联储总裁古尔斯比警告过度前期大力降息不合适，市场认为10月降息25个基点概率稍降，黄金价格高位横盘偏弱，市场仍在消化美联储上周降息 [8] - 当前黄金走势强劲，外盘黄金月线超买程度达近50年来最高水平，短期需警惕超买回调风险，长期有持续看涨势头 [8] 行情展望 - 黄金聚焦10月美联储降息举措，市场紧盯相关金融市场数据和官员讲话，关注周五美国PCE物价指数，通胀意外上行会提振美元并打压黄金 [9]

核心观点 - 即将公布的8月PCE物价指数预计不会显示高度令人担忧的通胀态势，但市场关注细节中是否暗藏风险 [1] - 美联储政策重心当前更偏向于应对劳动力市场疲软，但仍在密切监测商品与服务价格的具体动态以判断通胀前景 [2][3][4] 通胀指标预测 - 市场预测8月整体PCE物价指数环比上涨0.3%，核心PCE物价指数（剔除食品与能源）环比上涨0.2% [1] - 美联储预计截至8月的12个月整体PCE物价指数同比涨幅为2.7%，高于前一月的2.6%，核心PCE物价指数同比涨幅维持2.9%，与华尔街预测一致 [1] 政策背景与影响因素 - 美联储因劳动力市场疲软（新增就业下滑、失业率上升、找工作耗时延长）实施了今年首次降息 [2] - 关税上调对通胀的实际推升幅度有限，未出现超预期上涨，这令美联储感到宽慰 [2] - 当前通胀水平2.7%仍高于美联储2%的长期目标 [2] 通胀具体构成分析 - 商品价格受关税影响最大，自年初以来出现上涨，截至7月的12个月里商品价格上涨0.5%，而此前在2023年和2024年大部分时间处于下跌状态 [4] - 服务价格增速此前放缓抑制了通胀，但6月和7月突然回升引发警示，美联储多数官员认为服务成本将趋于平稳，并将在8月PCE数据中寻找佐证 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美元持续回升限制铜价格上涨 铜趋势强度为0呈中性态势 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：沪铜主力合约昨日收盘价82710日涨幅3.44% 夜盘收盘价82380夜盘涨幅 -0.40% 成交334893较前日增加283166 持仓238523较前日增加66079 库存27662较前日增加243；伦铜3M电子盘昨日收盘价10276日涨幅 -0.43% 成交42366较前日减少4722 持仓296000较前日增加6048 库存144425较前日减少350 注销仓单比7.89%较前日减少0.24% [1] - 现货数据：LME铜升贴水昨日价差 -31.55较前日减少0.18；保税区仓单升水昨日价差53较前日减少4；保税区提单升水昨日价差58较前日减少1；上海1光亮铜价格昨日为74900较前日增加1300；现货对期货近月价差昨日为30较前日减少25；近月合约对连一合约价差昨日为 -50较前日减少60；买近月抛连一合约的跨期套利成本为235；上海铜现货对LMEcash价差昨日为 -827较前日减少617；沪铜连三合约对LME3M价差昨日为 -665较前日减少345；上海铜现货对上海1再生铜价差昨日为3126较前日增加1247；再生铜进口盈亏昨日为 -1361较前日减少739 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观：美国第二季度GDP增速上修至3.8%创近两年新高 PCE物价指数2.6% 美国GDP增速超预期叠加首申失业金人数下降 增加了美联储未来降息路径的不确定性 市场对10月降息预期有所降温 [1] - 产业：中国8月精炼铜进口量为30.72万吨 环比减少8.17% 同比增加11.14% 刚果仍是最大输送国 供应量在12.63万吨 环比减少11.55% 同比增长26.49%；自由港宣布印尼Grasberg矿遭遇不可抗力 2025年第三季度综合销售预计铜比7月预估低约4% 黄金低约6%；中国有色金属工业协会铜业分会坚决反对铜冶炼行业“内卷式”竞争 [1][3]

本周重点关注 - 9月22日09:00，中国人民银行将公布9月LPR，预期与前值持平；15:00，国新办举行新闻发布会，介绍“十四五”金融业发展成就；22:00，欧盟统计局将公布欧元区9月消费者信心指数初值 [2][3][5] - 9月23日16:00，标普全球公司将公布欧元区9月SPGI制造业PMI初值；21:45，将公布美国9月SPGI制造业PMI初值 [8][9] - 9月24日9:30，国家统计局将公布9月中旬流通领域重要生产资料市场价格；22:00，美国将公布8月新屋销售和9月谘商会消费者信心指数；22:30，将公布截至9月19日当周EIA原油库存变动 [10][11][13] - 9月25日，央行将增量续作3000亿元到期MLF；14:00，Gfk机构将公布德国10月Gfk消费者信心指数；20:30，美国将公布第二季度GDP终值、8月耐用品订单月率初值和截至9月20日当周初请失业金人数；22:00，将公布8月成屋销售年化总数 [14][15][16] - 9月26日20:30，美国将公布8月PCE物价指数和个人消费支出 [20][21] - 9月27日09:30，中国国家统计局将公布8月规模以上工业企业利润 [22] 各事件点评 - 若9月1年期和5年期以上LPR与前值持平，对商品、股指和国债期货影响中性 [3] - 关注国新办新闻发布会内容及其对相关期货价格的影响 [4] - 若欧元区9月SPGI制造业PMI初值小幅高于前值，轻度助有色金属、原油及其相关商品期货价格上涨 [8] - 若美国9月SPGI制造业PMI初值小幅高于前值，轻度助有色金属、原油及其相关商品期货价格上涨 [9] - 若美国8月季调后新屋销售年化总数小幅高于前值，轻度助有色金属期货价格上涨，抑制黄金和白银期货价格上涨 [11] - 若美国截至9月19日当周EIA原油库存继续下降，助原油及相关商品期货上涨 [12] - 若美国9月谘商会消费者信心指数小幅低于前值，轻度抑制有色金属、原油及相关期货价格上涨，助黄金和白银期货价格上涨 [13] - 若美国8月耐用品订单月率初值高于前值，助有色金属期货上涨，抑制黄金和白银期货上涨 [17] - 若美国截至9月20日当周初请失业金人数小幅低于前值，轻度助除金银外工业品期货上涨，抑制黄金和白银期货上涨 [18] - 若美国8月PCE物价指数年率和月率小幅高于前值，核心PCE物价指数年率持平、月率小幅低于前值，美联储10月和12月议息会议大概率降息25个基点 [20] - 若美国8月个人消费支出月率小幅低于前值，轻度抑制有色金属和原油及相关商品期货价格上涨，助黄金和白银期货价格上涨 [21]

美联储货币政策 - 美联储9月FOMC会议宣布降息25个基点 将联邦基金利率上限下调至4.25% 符合市场预期 前值为4.50% [2] - 会议声明措辞偏鸽 多数官员预计年内至少还将降息3次 仅Miran一人主张降息50个基点 [2] - 有7位与会者预计今年不会进一步降息 另有2位仅预期还有一次降息 但此次会议分歧较少 [2] - 本周重点关注美联储官员讲话 包括理事鲍曼 纽约联储主席威廉姆斯 圣路易联储主席穆萨莱姆 [3] 其他主要央行政策 - 英国央行维持基准利率在4%不变 符合市场预期 前值为4.00% [2] - 日本央行宣布维持基准利率在0.5%不变 为连续第五次按兵不动 [2] 经济数据与指标 - 美国至9月13日当周初请失业金人数为23.1万人 低于预期的24万人 前值由26.3万人修正为26.4万人 [2] - 本周重点关注美国8月核心PCE物价指数年率 该指标被视为美联储最爱的通胀指标 [1][3] - 本周其他关键美国数据包括第二季度实际GDP年化季率终值 第二季度核心PCE物价指数年化季率终值 9月密歇根大学消费者信心指数终值及一年期通胀率预期终值 [3] - 9月23日将公布英美法德等多国制造业PMI数据 [3] 国际关系与地缘政治 - 中美于西班牙马德里举行经贸会谈 就TikTok问题解决方式 减少投资障碍等达成基本框架共识 强调经贸关系重要性 [2] - 特朗普对英国进行国事访问 与查尔斯三世会晤 和斯塔默签署《科技繁荣协议》 但经贸等分歧仍存 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 冶炼端7月产量回升受部分企业复产、清理中间品等因素影响，但云南产区原料短缺严峻，江西产区废料回收体系承压，开工率低；需求端下游加工企业处于旺季恢复期，订单恢复缓慢，整体需求增加少；近期社会库存维持高位，价格推涨后锡下游拿货谨慎，现货升水跌至0元/吨，国内库存增加，LME库存回升但现货升水上涨；技术面持仓下降价格回落，多头氛围减弱，关注MA10支撑；操作上建议暂时观望，关注27.1 - 27.7 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价273240元/吨，环比 - 5410；10月 - 11月合约收盘价环比 - 120；LME3个月锡34950美元/吨，环比125；主力合约持仓量35983手，环比 - 10315；期货前20名净持仓 - 2826手，环比 - 2484；LME锡总库存2010吨，环比115；上期所库存7566吨，环比75；LME锡注销仓单230吨，环比120；上期所仓单7215吨，环比 - 58 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格272500元/吨，环比 - 400；长江有色市场1锡现货价272430元/吨，环比 - 1150；沪锡主力合约基差 - 740元/吨，环比5010；LME锡升贴水(0 - 3)175美元/吨，环比53 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量1.21万吨，环比 - 0.29；40%锡精矿平均价260500元/吨，环比 - 400；40%锡精矿加工费10500元/吨，环比0；60%锡精矿平均价264500元/吨，环比 - 400；60%锡精矿加工费6500元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比 - 0.16；精炼锡进口数量3762.32吨，环比143.24 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格177290元/吨，环比0；镀锡板(带)累计产量160.14万吨，环比14.45；镀锡板出口数量14.07万吨，环比 - 3.39 [3] 行业消息 - 中国8月官方制造业PMI小幅回升至49.4，新订单指数升至49.5，非制造业加速扩张，非制造业商务活动指数为50.3%，服务业商务活动指数为50.5%升至年内高点；美国7月核心PCE物价指数同比回升至2.9%符合预期，通胀回升因服务成本上涨涨幅创2月以来最大；国常会研究在全国部分地区实施要素市场化配置综合改革试点工作；缅甸佤邦虽重启采矿证审批，但实际出矿需至四季度；刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，目前锡矿加工费维持历史低位 [3]

根据提供的文档内容，该文档仅包含风险提示及免责条款，不包含任何关于公司或行业的实质性信息，因此无法提取相关关键要点