在加密货币行业上市潮持续升温之际，纽约加密货币交易所Gemini Space Station宣布启动首次公开募股 （IPO），计划融资高达3.17亿美元。 Gemini近年来曾多次与美国监管机构发生摩擦。2023年，公司因涉嫌向散户销售未注册证券被美国证监 会起诉，相关指控已于今年撤销。此外，Gemini于今年1月同意支付500万美元，与美国商品期货交易委 员会（CFTC）达成和解，结束了有关比特币期货合规问题的诉讼。公司未承认或否认相关责任。合规 风险的逐步化解，为其上市扫清部分障碍。 根据周二向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，由亿万富翁Winklevoss兄弟创立并领导的 Gemini，拟以每股17至19美元的价格发行1670万股，若以区间上限计算，公司估值将达到约22亿美 元。此次IPO由高盛集团和花旗集团牵头，Gemini计划在纳斯达克全球精选市场挂牌，股票代码为 GEMI。 Winklevoss兄弟近期向支持特朗普的政治行动委员会捐赠2100万美元比特币，助力其推动数字资产友好 政策。Gemini的上市不仅是公司自身发展的里程碑，也被视为加密行业与美国主流金融体系进一步融合 的证据。 风险提 ...

稳定币对美国国债市场的影响 - 美国财政部长贝森特预计稳定币将成为美国政府债券的重要需求来源 并认为这将支撑美元作为全球储备货币的地位 [2] - 贝森特在7月份已表示加密货币需求将支撑债券价格 并提到《天才法案》为稳定币市场提供了监管清晰度 可能使其成长为万亿美元产业 [2] - 高盛研究报告指出稳定币是一个价值2710亿美元的全球市场 并预计USDC在2024-27年间将增长770亿美元 复合年均增长率达40% [3] - 高盛认为稳定币潜在市场总额高达数万亿美元 支付领域是扩张最明显的来源 年支付量约240万亿美元 [3] 稳定币对债券市场的具体影响 - 国际清算银行研究显示 向稳定币注入2倍标准差的资金流会在10天内将3个月期美债收益率降低2-2.5个基点 但资金流出的影响是流入的2-3倍 [4] - 瑞银集团的Paul Donovan质疑稳定币对美国债务工具需求的实质性改变 认为这只是货币供应的重新分配 [4] 稳定币市场发展前景 - 高盛认为当前市场正处于稳定币"淘金热"的开端 USDC将受益于市场份额增长和立法带来的生态系统合法化 [2][3] - Visa估算支付领域潜在市场规模巨大 其中消费者支付约40万亿美元/年 B2B支付约600亿美元/年 [3]

稳定币市场增长潜力 - 稳定币市场正迎来新一轮扩张周期 潜在规模可能达到数万亿美元级别[1] - 全球稳定币市场规模目前已达2710亿美元[1] - 支付领域将成为稳定币拓展总可访问市场(TAM)的核心驱动力 以支付领域为例 Visa统计的全球支付市场规模每年约240万亿美元 其中消费者支付占40万亿美元 B2B支付约600亿美元[3] 主要产品与竞争格局 - USDC有望受益于立法推进与生态扩张 预计到2027年底其规模将增长770亿美元 复合年增长率达40%[1] - Tether发行的USDT仍占据全球稳定币供应量首位 但该代币因监管限制无法直接服务美国用户[4] - 美国银行等传统金融机构计划发行自有美元稳定币 USDC的增长可能面临更激烈的竞争[4] 政策与监管影响 - 美国白宫通过的《GENIUS法案》通过协调州与联邦监管规则 为稳定币市场提供了关键制度支撑[4] - 美国稳定币需以1:1比例储备美元或国债 每枚稳定币发行都将直接增加对应储备资产的需求[4] - 稳定币的监管框架完善与支付场景拓展正在重塑加密货币与传统金融的连接方式[5] 对国债市场的影响 - 若出现2个标准差的资金流入稳定币 将在10天内导致3个月期美国国债收益率下降2-2.5个基点 但资金流出时对收益率的抬升效应可达流入影响的两到三倍[4] - 美国财政部长认为以美国国债或短期国库券作为储备资产的稳定币立法将创造一个庞大市场 2万亿美元的市场规模是非常合理的目标[5] - 有观点指出稳定币更多是资金形态转换而非净需求增长 当投资者卖出国债换取稳定币再重新投资国债时 本质上并未创造新增需求[5]

加密资产市场里程碑 - 加密资产总市值首次突破4万亿美元大关 [1] - 美国《天才法案》通过为市场注入信心 该法案由共和党主导并获特朗普支持 旨在建立稳定币监管框架 [1] - 法案要求稳定币发行人需获得许可并接受储备资产 反洗钱 审计等严格监管 [1] 加密资产价格表现 - 以太币5日内累计上涨22% 比特币创123 205美元历史新高 [1] - Uniswap代币单日飙升近20% Solana上涨2 52% [1] - 比特币ETF 7月净流入55亿美元 以太坊ETF同期流入29亿美元 [2] 稳定币市场展望 - 花旗预测2030年全球稳定币流通量或达1 6万亿美元 乐观情景下3 7万亿美元 [2] - 美元计价稳定币预计占市场90%主导地位 [2] - 非美国家加速央行数字货币发展可能影响稳定币格局 [2]

稳定币市场概况 - 全球稳定币总市值约2500亿美元，其中USDT和USDC合计占比90% [2] - 稳定币主要用于加密交易、DeFi和抵押品用途，2023年交易量突破20万亿美元 [2] - 98%的稳定币锚定美元，但80%以上交易发生在美国以外地区 [3] 头部企业动态 - Circle发行的USDC稳定币规模达600亿美元，股价从IPO发行价31美元最高涨至298.99美元（涨幅864%） [1][2] - Circle和Ripple申请美国国家信托银行执照，若获批将接入美联储支付系统并受OCC监管 [6] - 香港通过《稳定币条例草案》，8月1日起接受牌照申请，渣打预测2028年市场规模达2万亿美元 [9] 技术特性与用途 - 稳定币与美元1:1挂钩，由美国国债等实物资产支撑，价格稳定性显著高于比特币 [2] - 已成为SWIFT体系的替代选项，银行和金融科技公司用于加速支付结算流程 [3][7] 政策监管进展 - 美国参议院通过《GENIUS法案》制定稳定币监管规则，但众议院程序性投票受阻 [3][5] - 美国财政部认为稳定币立法可巩固美元全球储备货币地位 [4] - 香港立法被视为Web3发展里程碑，旨在提升国际金融中心地位 [9] 市场竞争格局 - 传统银行业与稳定币发行商的业务界限逐渐模糊，可能形成直接竞争 [6] - 摩根大通指出稳定币在支付领域渗透率仅6%（约150亿美元），主流采用尚未显现 [9] 国际影响与挑战 - BIS警告稳定币可能削弱货币主权并加剧新兴市场资本外流 [10] - 英国央行担忧稳定币会破坏公众对法定货币的信任 [10] - 香港推动稳定币发展被视为中美金融博弈的重要举措 [8][9]

汇率动态 - 欧元兑美元跌至1 1705附近 [1] - 英镑兑美元连续第四个交易日上涨突破1 3700关口 [1] - 美元兑日元突破147 00关口 [1] - 澳元兑美元在0 6500上方震荡交投 [1] - 纽元兑美元交投于0 6050附近 [1] - 美元兑加元攀升至1 3700附近接近逾一周高点 [1] 美元相关 - 特朗普警告挑战美元将付出代价 [2] - 特朗普称美联储主席鲍威尔若误导国会应辞职并应立即降息 [3] - 美国国家经济委员会主任哈塞特成为下一任美联储主席有力竞争者 [3] - 惠誉认为美国稳定币立法可能解决关键信用风险并提高使用率 [4] 非美货币 - 英国预算责任办公室预测到2070年代初英国债务将超过GDP的270% [5] - 香港金管局向银行提供46 7亿港元流动性 [6] - 日本央行审议委员称加权通胀中值仍低于2%需审视通胀势头 [6] - 新西兰联储维持基准利率3 25%不变预计可能进一步降息 [6] - 路透调查显示30位经济学家均预计澳洲联储8月将降息至3 60% [6] 其他经济动态 - 泰国工业联合会估算美国关税措施导致泰国出口损失8000-9000亿泰铢 [7] - 越南总理称2025年8%增长目标是巨大挑战 [8] - 泰国央行认为近期技术性衰退可能性仍低 [8] 技术面分析 - 欧元兑美元阻力位在1 1830支撑位在1 1428 RSI为61显示偏向上行 [9] - 澳元兑美元跌至转换线下方测试基准线云图收窄暗示可能失去方向 [9] - 英镑兑美元在1 3643展开争夺 RSI接近57显示稳固 [10] 财经数据前瞻 - 晚间关注美国5月批发销售月率及EIA原油库存数据 [10] - 次日将公布美联储货币政策会议纪要 [10]

稳定币立法影响 - 美国稳定币立法可能解决关键信用风险 [1] - 立法有望提高稳定币使用率 [1]

稳定币立法影响 - 美国财长贝森特预计稳定币立法将推动对美国国债的需求 [1]

香港虚拟资产市场发展 - 《稳定币条例》将于2025年8月1日生效，香港金管局将开始接受牌照申请，目前正进行市场咨询 [1] - 国泰君安国际成为首家可提供全方位虚拟资产交易服务的香港中资券商，消息刺激股价创近10年新高 [1] - 香港证监会规定投资者只能在持牌虚拟资产交易平台买卖虚拟资产，截至6月30日有11家持牌平台，包括OSL和HashKey [4][5] 合规交易渠道与机构布局 - HashKey Exchange是香港最大持牌交易所，全球排名第17，2023年8月成为首家对散户开放的交易所 [6] - 42家机构升级1号牌可提供虚拟资产服务，包括39家券商、1家银行、1家资管和1家互联网公司 [6] - 投资者可通过券商开设综合账户间接接入持牌交易所系统，无需单独注册交易所账户 [6][7] - 胜利证券是香港虚拟资产券商第一梯队，2024年4月推出全港首个股币交易APP，加密货币交易额突破100亿港元 [12] 虚拟货币产品多元化 - 直接交易数字货币包括比特币、以太币和稳定币，可通过交易所或券商渠道进行 [15] - 香港市场有6只现货ETF和3只期货ETF，截至5月下旬现货ETF资产管理规模超38亿港元 [17][20] - 41家资管机构获批管理虚拟资产投资组合，允许投资超过10%于虚拟资产 [21] 稳定币市场动态 - 比特币2024年5月涨破11万美元创历史新高，总市值突破2.1万亿美元 [25] - 香港《稳定币条例》将于8月1日生效，美国《GENIUS法案》有望8月前落地 [29] - 全球稳定币发行规模超2350亿美元，USDT市值超1500亿美元占市场份额近三分之二 [30] 香港政策与市场前景 - 香港证监会发布虚拟资产市场监管"A-S-P-I-Re"路线图，明确五大发展维度 [34] - 《香港数字资产发展政策宣言2.0》进一步明确监管框架，目标打造全球数字资产创新中心 [35] - 2024年香港数字资产规模达1120亿港元，预计2025年突破1500亿港元，年复合增长率35% [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期宏观通胀交易升温，关注供给受限的有色板块、金价及黑色板块国内政策预期，商品和股指期货方面工业品和黄金可逢低多配 [4][5] 相关目录总结 市场分析 - 7月将迎来国内政治局会议，5月国内投资、出口数据不佳，消费有韧性，6月我国经济景气水平有所回升但制造业PMI连续3个月处荣枯线之下，关注7月会议加码稳增长政策可能 [1] - 美国5月零售销售额环比降0.9%，6月Markit制造业和制造业PMI保持扩张，价格指数创四年最大涨幅 [3] - 欧元区6月制造业PMI升至49.5，调和CPI同比初值升至2%，与欧洲央行目标一致 [2] 贸易局势 - 7月9日到期的关税延后政策临近，欧盟愿接受美国“基准国家税”，英美贸易协议生效，加拿大取消数字服务税，印度与美国贸易谈判陷入僵局 [2] - 欧盟将对俄制裁措施延长6个月，商务部对原产于多国的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷继续征收反倾销税 [2][4] 政策动态 - 美联储披露放宽关键银行资本制度计划，稳定币立法或7月中出台，但稳定币法案落地前景不明，美参议院暂停审议“大漂亮”法案 [3] 要闻 - 中美关税战降级积极影响传导至产需两端，6月制造业景气重现扩张，欧元兑美元涨0.4%，美股短线波动不大 [7] - 国际油价短线跳水，因伊朗表示未决定与美国核谈判且核设施遭破坏 [7]