RWA概念与定义 - RWA指实物资产通证化 即将房地产、应收账款、碳配额等现实资产通过区块链技术转化为数字代币 使其具备交易、拆分与流通能力[1] - 该模式将传统金融资产与实体资产转化为链上数字代币 为原始权益人开辟新融资渠道 为投资者提供新资产配置产品[2] 技术实现与合规进展 - 蚂蚁数科通过"两链一桥"技术架构支持实体资产数字化和标准化 其中"资产链"实现非标转标 "交易链"实现资金通证化[3] - 中国信通院联合20余家企业制定实体资产上链技术规范 系统性提出数据上链全流程技术要求 涵盖资产确权、数据采集等关键环节[4] - 香港《稳定币条例》于2025年8月1日生效 为法币稳定币发行人设立发牌制度 降低RWA业务合规风险[4] - 香港Web3.0标准化协会等机构发布报告 明确价值稳定性、法律确权清晰性及链下数据可验证性为RWA规模化落地三大门槛[5] 适配资产类别 - 报告指出五类主流RWA适配资产：金融资产、新能源资产、不动产、无形资产及算力资产[6] - 算力资产因高度数字化、收益透明可验证特性与RWA要求天然适配 奥瑞德AI服务器RWA项目规模达数千万元人民币[6] - 房地产具有实物资产加收益载体双重属性 产权登记制度成熟且收益可预测 美国RealT案例允许最低50美元投资0.001%权益[6][7] - 金融资产如债券、基金等因数字化基因与合规基础成为理想标的 Ondo代币化美债基金OUSG的TVL在全球RWA平台中排位靠前[7] - 蚂蚁数科拒绝农产品、红酒等资产RWA需求 因缺乏公允评估标准无法满足价值稳定性要求[7] 融资模式变革 - RWA通过智能合约简化传统融资流程 传统信用债发行需3-6个月且中介费用占融资额2%-5% 而巡鹰出行RWA项目3天完成资金到账且融资利率从15%降至8%以下[9][10] - 传统银行理财、信托产品起投额多为5-100万元 信用债常达100万元 股权融资仅向净资产超千万元合格投资者开放[10] - RWA将高价值资产转化为小额标准化代币 巡鹰项目将百万级换电站收益拆分为10元一份数字资产 起投额降至10元[10] 信任机制与透明度 - 区块链分布式账本技术保障交易记录不可篡改、资产数据实时可查 提升审计效率并实现数据增信[10] - 银行对换电设备抵押率通常仅30%-50% 而区块链实时上传设备运行数据 投资者可直观监测每块电池运营状态[11] - 链上交易实现全球可访问性 支持7×24小时跨境交易 基于区块链记录强化交易透明度与安全性[11] 市场规模与发展挑战 - 截至2025年7月底全球链上RWA资产总市值突破250亿美元（不含稳定币） 波士顿咨询预测2030年市场规模有望突破10万亿美元[13] - RWA处于监管重叠与空白并存阶段 需建立穿透式加功能导向合规路径 次贷危机中ABS结构复杂导致风险扩散的教训需引以为鉴[12] - 结构化金融创新可能带来信息不透明与市场复杂性 多层次嵌套可能放大市场波动和影响金融稳定[11][12]

RWA首期算力资产发行 - 奥瑞德成功完成基于AI服务器资产的RWA首期发行 资产规模达数千万元人民币[1] - 技术层面由蚂蚁数科支持 依托蚂蚁链技术实现运营信息上链 保障数据安全透明和不可篡改[1] - 市场反响积极 发行后第二个交易日公司股票单日暴涨10%[1] RWA技术实现与合规进展 - 蚂蚁数科发布"两链一桥"Web3产品 包含资产链和交易链 实现资产数字化和资金通证化[3] - 中国信通院联合20余家企业制定实体资产上链技术规范 提出数据上链全流程技术要求[4] - 香港《稳定币条例》8月1日正式生效 为法币稳定币发行人设立发牌制度[4] - 香港Web3.0标准化协会等机构发布《RWA产业发展研究报告》 提出资产筛选三大标准[4][5] 适配RWA的资产类别 - 金融资产：黄金、债券、应收账款、基金等[5] - 新能源资产：充电桩、光伏等[5] - 不动产：酒店、房地产等[5] - 无形资产：碳信用、数据、知识产权等[5] - 算力资产：GPU硬件等[5] - 算力数据中心高度数字化 收益透明可验证 与RWA要求天然适配[5] - 房地产具有双重属性 产权登记成熟且收益可预测 通过RWA可解决流动性困境[6] - 金融资产具备天然数字化基因与合规化基础 如Ondo代币化美债基金TVL排位靠前[6] RWA与传统融资对比优势 - 融资流程大幅简化 传统信用债发行需3-6个月 中介费用占融资额2%-5%[9] - RWA项目可实现3天资金到账 融资利率从15%降至8%以下[10] - 投资门槛显著降低 传统银行理财起投额5-100万元 信用债达100万元[10] - RWA将百万级资产拆分为10元份额 起投额降至10元[10] - 区块链技术实现交易记录不可篡改 资产数据实时可查 提升审计效率[10] 市场规模与发展挑战 - 全球链上RWA资产总市值突破250亿美元（不含稳定币）[13] - 波士顿咨询预测2030年RWA市场规模有望突破10万亿美元[13] - RWA仍处于监管"重叠"与"空白"并存阶段 需建立穿透式合规路径[12] - 结构化金融创新可能带来信息不透明与市场复杂性 放大市场波动风险[11]

RWA产业定义与核心特征 - RWA是实物资产通证化的缩写 通过区块链技术将实体资产转换为数字资产 提高流动性并降低投资门槛 [2] - 成功实现规模化落地的资产需满足三大标准：价值稳定性 法律确权清晰性及链下数据可验证性 [2] - RWA与稳定币深度结合标志着链上金融范式升级 解决交易空转和代币无根问题 [3] 产业发展现状与数据 - 截至2025年6月RWA总锁仓量达125亿美元 较2024年增长124% [2] - 产业处于从概念验证向实际应用转型的关键节点 形成传统机构 金融机构 科技企业和加密项目多方协同格局 [2] - 花旗 渣打等银行探索支付结算 资产管理及跨境交易应用场景 蚂蚁数科推出机构级区块链平台Jovay提升吞吐效率 [2] 发展驱动因素与挑战 - 兴起原因包括传统资产缺乏流动性 区块链技术成熟度提高及市场需求变革 [3] - 面临监管差异显著 链下数据透明度不足及部分资产流动性差等风险 [3] - 技术安全漏洞与合约复杂性构成潜在隐患 需重视风险管理与合规建设 [3]

公司合作概况 - StoneLink Limited与Tykhe Capital Group Limited正式达成技术领域合作 双方将在虚拟资产全生命周期的合规科技 实物资产通证化 稳定币托管机制 区块链底层设施等关键方向开展深度协同[1] - 合作以"技术先行 标准导向 合规为本"为核心原则 共同打造具有可持续性 合规性与行业引领力的本地虚拟资产技术生态体系[4] Tykhe集团业务构成 - Tykhe Group是香港领先的数字金融集团 旗下拥有多家持牌或合规机构包括首批获香港证监会授权提供第1类及第7类受规管活动并持有AMLO牌照的虚拟资产交易平台HKbitEX[2] - 集团持有获批开展虚拟资产业务的先锋资产管理有限公司(第4类及第9类牌照)以及持有TCSP牌照的奥年托管(ON1ON Custody)[2] - 管理团队由前港交所 芝加哥商品交易所 高盛和花旗银行的高管组成 构建涵盖资本市场 虚拟资产交易 Web3 SaaS与底层技术的全栈式基础设施体系[2] StoneLink技术能力 - StoneLink作为本地领先金融科技服务提供商 专注于数字资产基础设施 区块链技术及合规科技的研发与落地[3] - 已为HashKey Group 两家获香港证监会发牌的合规金融平台 AI内容生成科技公司 多家底层技术平台企业与国际媒体娱乐平台提供数字技术服务[3] - 积极协助传统企业推动数字化转型 与多家上市公司和实体企业建立合作 提供信息化基础设施 合规系统建设与资产数字化等一站式解决方案[3] 具体合作方向 - 开展虚拟资产合规全流程技术研究 围绕发行 交易撮合 清算与交收等环节开发满足香港监管要求的系统解决方案[4] - 就实物资产通证化技术开展可行性研究 通过试点项目验证技术路径 聚焦区块链底层基础设施架构设计与应用标准落地[4] - 联合研究构建适用于香港市场的稳定币链上托管与清结算机制 确保发行 流通及兑付过程中的资金安全和合规透明[4] - 参与香港本地及国际虚拟资产技术标准与政策研究 围绕数据接口 系统合规 监管对接机制等议题输出建议方案[4]

行业技术规范 - 中国信通院和蚂蚁数科牵头发起的《可信区块链实体资产可信上链技术规范》正式立项并启动撰写 这是首个RWA上链技术规范 针对制造设备、能源设备等实体资产上链场景首次系统性提出数据上链的全流程技术框架 [1] - RWA是指资产权益以数字形式（Token）在区块链上进行存储、流转和交易的一种形式 可将实物资产拆分为多份"链上"数字资产 借助全球区块链网络的互通性为实物资产带来流动性 降低资产融资成本 [1] - RWA背后所映射的资产产量数据应直接从认证的IoT设备上获取 确保数据真实可信 运营数据应能够和IoT数据互相验证 同步确认其真实性 [2] 行业应用案例 - 蚂蚁数科RWA资产上链技术方案已在充电桩、光伏及换电资产中应用 去年8月支持内地新能源上市公司朗新（300682）成功完成RWA跨境融资 这是国内首个新能源RWA项目 也是香港金管局公布的首批代币化主题案例之一 [1] - 协鑫能源科技股份有限公司（002015）完成基于光伏实体资产的RWA 涉及金额超2亿元人民币 将位于湖北省、湖南省的82MW左右"鑫阳光"户用光伏作为RWA锚定资产 通过区块链技术和IoT技术融合 将户用光伏项目自身价值、运营、收益等数据打包存储在区块链上 形成数字通证 [2] 技术实施细节 - 设备"上链"数据需要同时满足完整性、有效性和及时性 IoT数据要能够完整反馈设备状态和产量信息 运营数据要能完整反馈运营结构 数据内容应能够真实反馈当前资产的状态并按照约定频率及时上送 [3] - 数据上链设备需要提前经过认证 并被赋予唯一的"身份认证"标识 正式注册为可信设备 [3] 行业影响 - 新能源企业普遍面临重资产、长周期、高杠杆痛点 引入RWA模式实现数字技术赋能实体产业 [1] - RWA使得业务流、设备流、资金流"三流合一" 建成可信资产机制 以对接境内资产和境外资金 解决投资人对资产的信任问题 [2]