报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货升水，基差走强，基本面矿端TC费用仍处负值区间，原材料价格上涨，铜价成本支撑逻辑较强 [2] - 供给方面国内铜精矿港口库存低位，原料供给相对偏紧，国内精炼铜产量或有小幅回落 [2] - 需求方面下游出口需求或因美国对铜半成品高额关税加征而回落，国内因宏观政策加码支撑叠加传统消费旺季临近，预期逐步修复，需求回暖 [2] - 库存总量仍将保持中低水位运行，淡季小幅积累的库存因消费回暖而逐步去化 [2] - 沪铜基本面或处于供给有所放缓，需求逐步复苏阶段，行业预期向好 [2] - 期权方面平值期权持仓购沽比为1.26，环比+0.0541，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱略收敛，操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价79,780.00元/吨，环比+370.00；LME3个月铜收盘价9,940.50美元/吨，环比+38.50 [2] - 主力合约隔月价差30.00元/吨，环比+20.00；主力合约持仓量180,644.00手，环比+6,818.00 [2] - 期货前20名持仓-12,236.00手，环比+6,550.00；LME铜库存158,900.00吨，环比+950.00 [2] - 上期所库存阴极铜79,748.00吨，环比-1,950.00；LME铜注销仓单13,050.00吨，环比-50.00 [2] - 上期所仓单阴极铜20,200.00吨，环比-2,856.00 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价79,900.00元/吨，环比+510.00；长江有色市场1铜现货价79,955.00元/吨，环比+620.00 [2] - 上海电解铜CIF（提单）60.00美元/吨，环比0.00；洋山铜均溢价56.50美元/吨，环比0.00 [2] - CU主力合约基差120.00元/吨，环比+140.00；LME铜升贴水(0 - 3)-80.26美元/吨，环比+2.53 [2] - 进口铜矿石及精矿256.01万吨，环比+21.05；国铜冶炼厂粗炼费(TC)-41.48美元/千吨，环比-0.33 [2] 上游情况 - 江西铜精矿70,300.00元/金属吨，环比+640.00；云南铜精矿71,000.00元/金属吨，环比+640.00 [2] - 南方粗铜加工费700.00元/吨，环比-100.00；北方粗铜加工费700.00元/吨，环比-50.00 [2] - 精炼铜产量127.00万吨，环比-3.20；未锻轧铜及铜材进口量480,000.00吨，环比+20,000.00 [2] 产业情况 - 社会铜库存41.82万吨，环比+0.43；上海1光亮铜线废铜价0.00元/吨，环比-55,290.00 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价640.00元/吨，环比0.00；上海2铜(94 - 96%)废铜价68,250.00元/吨，环比+350.00 [2] 下游及应用 - 铜材产量216.94万吨，环比-4.51；电网基本建设投资完成额累计值3,315.00亿元，环比+404.34 [2] - 房地产开发投资完成额累计值53,579.77亿元，环比+6,922.21；集成电路当月产量4,689,220.70万块，环比+183,435.30 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率7.26%，环比+0.11；40日历史波动率9.06%，环比-0.04 [2] - 当月平值IV隐含波动率9.69%，环比+0.0106；平值期权购沽比1.26，环比+0.0541 [2] 行业消息 - 美联储戴利暗示九月降息，称双重目标存在紧张关系 [2] - 美国7月核心PCE物价指数同比升2.9%，为2025年2月以来新高，环比升0.3% [2] - 中国8月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为49.4%、50.3%和50.5%，环比升0.1、0.2和0.3个百分点 [2] - 8月中国汽车经销商库存预警指数为57.0%，同比上升0.8个百分点，环比下降0.2个百分点 [2] - 7月世界汽车销量达773万台，同比增长7%，环比下降4% [2] - 上半年新能源汽车产销延续高增长态势，上市公司净利润增长超30%；家电行业营收、净利润增长均超9%；消费电子行业营收增长24.82% [2]

8月31日，中上协发布中国上市公司2025年半年度经营业绩报告。报告显示，上半年，"以旧换新"补贴 稳步落地，新能源汽车产销延续高增长态势，上市公司净利润增长超30%；家电换"智"趋势显现，行业 营收、净利润增长均超9%；消费电子国产替代加速，行业营收增长24.82%。文化消费需求释放，游 戏、影视院线等代表性行业营收均实现增长，净利增速超70%。全社会物流总额稳步提升，居民物流活 力增强，快递业5家上市公司营收增长10%。宠物经济、IP经济等新型情绪消费场景点燃年轻群体热 情，相关产业上市公司业绩增长明显，净利增幅分别为40.29%、54.90%。 ...

人民财讯8月31日电，中上协发布中国上市公司2025年半年度经营业绩报告，消费潜能持续释放。上半 年，"以旧换新"补贴稳步落地，新能源汽车产销延续高增长态势，上市公司净利润增长超30%；家电 换"智"趋势显现，行业营收、净利润增长均超9%；消费电子国产替代加速，行业营收增长24.82%。文 化消费需求释放，游戏、影视院线等代表性行业营收均实现增长，净利增速超70%。全社会物流总额稳 步提升，居民物流活力增强，快递业5家上市公司营收增长10%。宠物经济、IP经济等新型情绪消费场 景点燃年轻群体热情，相关产业上市公司业绩增长明显，净利增幅分别为40.29%、54.90%。 ...