美国关税政策下，产业转移趋势或加快，亚洲区域内货量有望持续增加。受益于产业链转移，中国和东 盟国家之间2025 年1-9月进出口同比增速分别为+9.6%。我们认为在当前美国关税框架下，中国向东南 亚国家的产业转移趋势或加快，并进一步推动东南亚国家经济增长，带动亚洲区域内货量保持稳定增 长。 盈利预测与估值 维持公司盈利预测基本不变，维持跑赢行业评级不变，当前股价对应7.8/9.4 倍2025/2026 年市盈率，维 持36 港元/股目标价不变，对应2025/2026 年10.0/11.9 倍市盈率，较当前股价有27.0%上行空间。 风险 公司公告3Q25 经营数据：公司实现收入7.96 亿美元，同比-1.7%，环比-11.9%，实现集装箱运输量 920,179TEU，同比+8.9%，环比-11.0%，实现平均运费（不包括互换舱位费收入）712 美元/TEU，同 比-12.0%，环比-5.7%。三季度淡季市场及公司运价有所下滑：东南亚航线运价同比大幅下滑，主要因 去年同期基数较高，日本航线运价同比上涨，3Q25CCF东南亚/日本/韩国航线运价指数分别同 比-30.6%/+20.5%/-8.6%，环比-11.7% ...

智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持海丰国际(01308)盈利预测基本不变，维持跑赢行业评级不 变，当前股价对应7.8/9.4倍2025/2026年市盈率，维持36港元/股目标价不变，对应2025/2026年10.0/11.9 倍市盈率，较当前股价有27.0%上行空间。 中金主要观点如下： 公司近况 公司公告3Q25经营数据：公司实现收入7.96亿美元，同比-1.7%，环比-11.9%，实现集装箱运输量 920,179TEU，同比+8.9%，环比-11.0%，实现平均运费(不包括互换舱位费收入)712美元/TEU，同 比-12.0%，环比-5.7%。三季度淡季市场及公司运价有所下滑：东南亚航线运价同比大幅下滑，主要因 去年同期基数较高，日本航线运价同比上涨，3Q25CCF东南亚/日本/韩国航线运价指数分别同 比-30.6%/+20.5%/-8.6%，环比-11.7%/-2.3%/-4.8%。 亚洲区域内小型集装箱船舶供给紧张有望持续，关注红海复航进展 根据Clarksons，未来三年小型集装箱船年新增供给仅1-2%，当前25岁以上老船占比已达到11.2%。今年 以来小型船供给紧张主要因红海绕行后需要小船做 ...

美国关税政策下，产业转移趋势或加快，亚洲区域内货量有望持续增加 受益于产业链转移，中国和东盟国家之间2025年1-9月进出口同比增速分别为+9.6%。该行认为在当前美 国关税框架下，中国向东南亚国家的产业转移趋势或加快，并进一步推动东南亚国家经济增长，带动亚 洲区域内货量保持稳定增长。 公司公告3Q25经营数据：公司实现收入7.96亿美元，同比-1.7%，环比-11.9%，实现集装箱运输量 920,179TEU，同比+8.9%，环比-11.0%，实现平均运费(不包括互换舱位费收入)712美元/TEU，同 比-12.0%，环比-5.7%。三季度淡季市场及公司运价有所下滑：东南亚航线运价同比大幅下滑，主要因 去年同期基数较高，日本航线运价同比上涨，3Q25CCF东南亚/日本/韩国航线运价指数分别同 比-30.6%/+20.5%/-8.6%，环比-11.7%/-2.3%/-4.8%。 亚洲区域内小型集装箱船舶供给紧张有望持续，关注红海复航进展 根据Clarksons，未来三年小型集装箱船年新增供给仅1-2%，当前25岁以上老船占比已达到11.2%。今年 以来小型船供给紧张主要因红海绕行后需要小船做支线配套，以及远洋 ...