瑞博生物IPO里程碑与行业地位 - 2026年1月9日，小核酸药物龙头企业瑞博生物以每股57.97港元上市，开盘大涨，收盘价82.1港元，较发行价大涨41.6%，市值约136.1亿港元 [2] - 公司IPO是中国在“第三次药物革命”小核酸制药领域的重要突破，其创始人梁子才教授是将siRNA技术首次引入中国并命名为“小核酸”的科学家 [3] - 公司是亚洲地区唯一掌握GalNAc递送平台的公司，唯一与全球小核酸龙头IONIS达成战略合作的中国企业，唯一能与勃林格殷格翰签订20亿美元级别合作协议的本土创新药企 [5] 瑞博生物发展历程与技术布局 - 公司成立于2007年1月，是中国第一家小核酸新药公司，起步于行业低谷期，用近二十年完成从产业拓荒者到行业定义者的蜕变 [7] - 创始人梁子才拥有国际学术背景，在瑞典卡罗琳斯卡医学院任副教授期间曾创立ASO和siRNA公司，2006年回国后创立瑞博生物 [7][8] - 上市前公司已构建完整研发体系：实现从LNP到GalNAc递送技术迭代，建立小核酸设计、合成、递送和评价全流程技术平台 [10] - 管线聚焦重大疾病：针对慢性乙型肝炎的siRNA药物RBD1016已获中国2期临床批件，布局心脑血管代谢疾病、眼科疾病、罕见病和CNS靶向研究 [10] 磐霖资本的投资策略与案例 - 磐霖资本对瑞博生物进行了“十年六轮”的持续投资，是公司投资轮次最多、投资金额最大的两家机构之一，完美诠释“长期陪伴、价值投资” [5][17] - 2015年，磐霖资本在向VC转型初期，基于“递送技术已获突破，小核酸成药已到前夜”的判断，投出VC阶段在生物医药领域的第一单 [14][15] - 2019年行业低迷期，公司领投瑞博生物C轮6000万元，帮助公司实现关键一跃，不仅提供资金更给予团队信心 [16] - 投资策略核心是“投资科学家中的企业家”，看重创始人产业转化意愿、前瞻战略眼光及资源整合能力，梁子才教授是典型代表 [18][19] - 多轮加注策略非孤案：官网显示对项目大比例追加占比高达45.6%，案例包括劲方医药、川土微电子、PPIO、瑞云冷链、易买工品及沃飞长空等 [22] - 川土微电子投资5年后，企业收入增长近100倍，估值提升60倍，已进入IPO申报流程 [22] 磐霖资本的发展历程与理念 - 公司成立于中国创投本土化初期，自成立起聚焦医疗及科技两大领域，是科技创新投资领域的较早入局者 [24] - 从PE起家，2010年左右投出康泰生物、凯普生物等10个IPO项目，为转型积累资金和声誉 [25] - 2015年果断向VC阶段转型，以把握科技创新源头机会，契合国家推动科技创新和产业升级的政策 [25] - 发展至今投资组合（portfolio）已达100+，登陆各类资本市场项目10+，成功穿越2轮投资周期，当前十多家企业进入IPO申报流程 [25] - 投资方法论：提前认知、提前卡位；精耕细作、多轮加注；长期陪伴，助推黑马变白马 [23] - 提出“价值喇叭口”观点，认为产业蓬勃与资本寒冬构成的剪刀差是专业机构精选标的、从容布局的最佳投资窗口 [19] - 致力于打造“募投管退正向良性循环”生态体系，通过“医疗和科技两大领域的组合和时间错配”平衡LP诉求 [26]

公司上市与市场表现 - 瑞博生物于2026年1月9日在香港交易所主板上市，股票代码6938.HK [1] - 公司开盘价为75港元，上市时市值超过130亿港元 [1] - 对比磐霖资本A轮投后估值，公司当前市值已实现超过30倍的增长 [1] 公司技术与行业地位 - 公司成立于2007年，是中国小核酸技术的主要开拓者和全球小核酸制药领域的领军企业 [1][7] - 公司专注于小核酸（siRNA）药物研究和开发，致力于小核酸化学修饰和药物递送技术的迭代研发 [7] - 公司建立了自主可控、全技术链整合的小核酸药物研发平台，支持药物从早期研发到产业化的各阶段 [7] - 在小核酸递送关键技术上，公司与国外处于并跑水平 [7] - 公司拥有自主知识产权且已通过临床验证的GalNAc递送技术平台RiboGalSTAR™ [7] - 创始人梁子才教授是将siRNA技术首次引入中国并命名为“小核酸”的科学家 [7] 产品研发管线 - 公司围绕心血管、代谢、肝脏疾病、肾脏疾病等治疗领域建立了丰富的产品管线 [7] - 核心产品RBD4059（靶向FXI的siRNA）用于治疗血栓性疾病，为全球首创，已完成IIa期临床试验所有受试者入组 [8] - 产品RBD5044（靶向APOC3的siRNA）用于治疗高甘油三酯血症，已获得欧盟批准开展II期临床试验，是全球第二个进入临床阶段的靶向APOC3的siRNA药物 [8] - 产品RBD7022（靶向PCSK9的siRNA）用于治疗高胆固醇血症，中国1期临床试验已于2025年3月完成，其大中华区权益已授权给齐鲁制药 [8] - 在肝病领域，基于RiboGalSTAR™技术开发了以RBD1016主导的管线，用于治疗慢性乙型肝炎病毒感染，目前已进入II期，并获得了欧洲药品管理局的孤儿药资格认定 [10] - 除临床产品管线外，公司还保持超过20个计划推进到临床开发阶段的临床前项目 [11] 全球化与商业合作 - 公司在苏州昆山、北京以及欧洲构建了多个研发中心和全球一体化的小核酸药物开发体系 [12] - 公司位于瑞典Mölndal的海外研发中心瑞博国际（Ribocure）于2024年7月成功完成了3300万美元的股权融资 [12] - 2023年12月，公司与齐鲁制药订立许可及合作协议，授予其在大中华区开发、生产和商业化RBD7022的权利，公司获得总计超过7亿元人民币的首付款和里程碑付款，以及最高两位数的特许权使用费率 [13] - 2023年12月，公司与勃林格殷格翰签订合作及许可协议，共同开发治疗非酒精性或代谢功能障碍相关脂肪性肝炎的小核酸疗法，根据条款，公司有权获得预付款、里程碑付款以及阶梯式销售提成，总交易金额超过20亿美元 [13] 投资方背景与支持 - 磐霖资本自2015年公司首轮对外融资开始支持，经过十年、六轮的领投或大比例追加，成为投资瑞博生物次数最多、投资金额最大的两家外部投资机构之一 [3][14] - 磐霖资本在小核酸产业遇挫、企业最需要资金支持之际，给予了公司关键的“雪中送炭”式的资金支持 [3] - 2015年A轮融资时，首个小核酸药物三期临床失败，行业处于低谷，磐霖资本基于独立尽调，得出了“递送技术已经获得突破，看好小核酸成药前景”的结论，投出了其VC阶段在生物医药领域的第一单 [15][16] - 磐霖资本看好小核酸技术作为继小分子、抗体药之后的“第三次制药革命”，认为其能靶向传统药物难以触及的胞内蛋白，从mRNA水平精准干预疾病源头 [16] - 投资方认可创始人梁子才教授作为科学家展现出的将前沿科学进行产业转化的强烈意愿和能力 [16] - 2019年，在公司递送技术平台迭代的关键转折点，磐霖资本给予了最为关键的资金支持，联合领投C1轮 [19] - 2025年E2轮融资，磐霖资本持续支持，助力公司向资本市场发起最后冲刺直至成功IPO [19]