就业数据表现 - 美国8月非农就业新增2.2万人 远低于经济学家预期的7.65万人 [1] - 失业率升至4.3% 创2021年以来最高水平 [1] - 6月就业人数出现下降 为2020年以来首次就业减少 [1] 就业市场趋势 - 过去三个月平均就业增长仅2.9万人 [4] - 非农就业连续四个月低于10万人 创疫情以来最疲弱增长期 [4] - 就业增长放缓伴随职位空缺减少和薪资增幅放缓 [4] 市场预期与反应 - 利率掉期显示交易员押注美联储9月会议降息概率达98% [6] - 两年期国债收益率下跌10个基点至3.48% [5] - 10年期国债收益率下跌逾6个基点至4.1% 创五个月新低 [5] 资产价格变动 - 美股三大指数盘前直线拉升 [8] - 美元指数跳水 人民币汇率上涨 [9] - 现货黄金涨至3580美元/盎司 日内涨幅1.05% [10] 政策预期 - 市场预计未来12个月总计降息142个基点 [6] - 分析师预测美联储将从本月开始降息 之后还有一系列降息 [8] - 公共部门向私人部门的就业转移需要更低利率支持 [8]

文章核心观点 - 受特朗普政府裁员、关税政策担忧等因素影响，美国就业市场走弱，消费支出转负，经济衰退风险上升，GDP或负增长，若政策延续激进方向，经济下行压力大，经济超预期恶化时美联储或更早重启降息 [1][7] 美国就业市场情况 - 2025年2月挑战者企业裁员人数飙升至2020年7月以来单月最高水平，达17.2万人，较去年同期飙升103%，主要受美国政府效率部行动、政府合同取消、对贸易战的恐惧和公司破产等因素影响，政府部门、零售业与消费品制造商裁员人数远超去年同期 [2] - 2月非农数据显示就业转弱，新增非农就业人数三个月均值上升趋势逆转，劳动参与率下降背景下失业率上升，U6失业率升至8%，DOGE裁员潮、联邦支出减少影响将在后续数据显现，特朗普关税政策扰动使部分行业下调招聘预期 [3] 美国消费市场情况 - 季节性因素、严寒天气、通胀压力、经济担忧以及居民对收入预期悲观，导致1月美国零售和食品服务销售额环比下降0.88%，剔除机动车辆和零部件店后仍下降0.41%，2月消费疲软具普遍性，仅部分必要消费因通胀录得正增长 [4] - 消费者信心走弱、股市财富效应减弱、特朗普政策扰动不断，若就业进一步走弱，未来美国消费支出将面临较大压力，政策扰动使居民缩减开支、对未来收入悲观，就业走弱会加剧此情况，股市财富效应减弱会降低消费能力与意愿 [5] 美国企业情况 - 特朗普关税政策不确定性推动美国企业信心下降，企业或削减投资，纽约联储调查显示企业预计2025年成本增加，政策扰动使进口商品成本和外国市场订单不确定性增加，企业对资本投资和招聘更谨慎，3月Sentix投资者信心指数降至 -2.7，中小企业乐观指数下滑 [6] 美国经济预测与政策走向 - 亚特兰大联邦储备银行GDPNow模型预测2025年第一季度实际GDP增长为 -2.4%，主要因净出口和消费支出疲软拖累，若特朗普政策延续激进方向，后续经济下行压力增大 [7] - 美联储正密切关注经济数据，若美国经济超预期恶化，或更早重启降息 [1][7]