核心观点 - 泰国消费者信心在1月有所提升，主要得益于出口增加和对新政府的乐观预期，预计2月和3月将继续提升 [1] - 消费者对第一季度经济持谨慎态度，关注政府能否推出有效的经济刺激措施并维持稳定 [1] - 高生活成本、收支不平衡、经济复苏缓慢、潜在政治不稳定及泰铢走强是当前面临的主要挑战 [1] 经济指标与预测 - 1月份消费者信心指数从上个月的51.9上升至52.8 [1] - 预计第一季度泰国GDP同比增长率为0.8%至1.2% [1] - 维持全年GDP增长率1.6%的预期 [1] 消费者情绪与行为 - 消费者信心提升得益于出口增加以及对新政府稳定成立和政策的乐观预期 [1] - 消费者在第一季度会保持谨慎的消费态度，等待政治局势明朗化 [1] - 消费者希望新政府能推出并实施有效的经济刺激措施 [1] 面临的风险与挑战 - 高生活成本、收入与支出之间的不平衡以及泰国经济的缓慢复苏是消费者关注的重点问题 [1] - 人们担心选举结束后及新政府成立期间可能出现的政治不稳定局势 [1] - 泰铢走强可能会削弱出口行业的竞争力 [1] 预测调整条件 - 如果贸易紧张局势升级、地缘政治冲突恶化，或者新政府实施刺激措施，预测机构可能会调整其预测 [2]

美国劳动力市场动态 - 美国劳动力市场出现进一步降温迹象 私人部门招聘活动放缓 职位空缺数量降至五年多以来的最低水平 [1]

黄金价格表现与市场动态 - 周一亚洲时段现货黄金价格高位震荡，暂报5013.89美元/盎司，上涨1.08%，日内最高触及5045.38美元/盎司，最低下探4963.84美元/盎司 [1] - 近期金价呈现宽幅震荡格局 [1] - 上周黄金市场剧烈波动，周线低开于4780.1，最高触及5093.26，最低下探至4398.4，最终收于4964.3，周线形态呈现下影线极长的类锤头形态 [3] 支撑金价的核心驱动因素 - 美元走弱对金价构成支撑，美元指数跌至2月4日以来最低水平，使以美元计价的黄金对非美货币持有者更具吸引力和“更便宜”，刺激了实物买盘和投资需求 [1][2] - 全球央行持续增持黄金，显示官方将黄金作为储备资产的长期需求稳定，这有助于支撑黄金价格中长期上涨 [1] - 市场对美国美联储独立性存疑及其政策延迟的担忧，增加了对黄金的避险需求 [1] 市场情绪与分析师观点 - 一项调查显示，美国消费者信心在2月初小幅改善，密歇根大学消费者信心指数升至57.3，高于1月终值56.4，为2025年8月以来最高，但整体水平仍处历史低位 [1] - 消费者对未来一年通胀的预期从1月的4.0%降至3.5%，但对未来五年的通胀预期则从上月的3.3%升至3.4% [1] - 分析师Nick Cawley认为当前市场波动只是短期噪音，预计未来几周金价将再次突破5000美元，并在第二季度重新测试5600美元的数十年来高位，技术前景依然积极 [2] - 分析师认为市场洗盘是健康的，尤其是在强劲反弹之后，顺风因素依然存在，未来几个月的降息预期或将削弱美元 [2] - 另有观点认为黄金市场变得有点无序，黄金有点像典型的投机性抛售行情 [2] 技术分析与交易点位 - 上周黄金周线构建大搓揉整理区间 [3] - 交易策略提及，上周4400的多单减仓后止损上移至4500，周五4670的多单减仓后止损跟进在4685 [3] - 当日交易策略为4880做多，止损4874，目标看4900、4950、4975、5000、5025，破位看5040和5052 [3]

美国消费者信心 - 2月初美国消费者信心指数小幅改善至57.3，高于1月终值56.4，为2025年8月以来最高水平 [1] - 尽管有所改善，但信心指数从历史角度看仍处非常低位，近几个月的升幅有限 [1] - 消费者普遍担忧高物价侵蚀个人财务状况以及失业风险上升 [1] 消费者通胀预期 - 消费者对未来一年的通胀预期从1月的4.0%降至2月的3.5% [1] - 消费者对未来五年的通胀预期从上月的3.3%微升至2月的3.4% [1]

核心观点 - 美国2月消费者信心指数意外回升至六个月高点57.3，主要受股市上涨推动高收入人群信心改善，但消费者对就业市场的担忧加剧，且信心改善呈现明显的资产持有者与非持有者分化 [1][2] 消费者信心指数表现 - 2月消费者信心指数初值升至57.3，高于1月的56.4，亦明显优于经济学家预期的55，为过去六个月来的最高水平 [1] - 当前状况指数升至58.3，创四个月新高，而未来预期指数则小幅回落 [2] - 消费者对自身当前财务状况的评估升至四个月高点，与调查期间标普500指数一度接近历史高位相一致 [1] 通胀预期变化 - 消费者对未来12个月的通胀率年化预期降至3.5%，为一年以来最低水平，显示短期通胀前景看法有所缓和 [1] - 长期通胀预期则小幅上升，表明通胀担忧并未完全消散 [1] 消费者信心结构分化 - 消费者信心的改善主要集中在持有股票等金融资产的高收入人群中，资产升值让资产所有者受益 [1] - 未持有资产的群体信心依然偏弱，资产价格上涨并未惠及所有人 [1] - 总体消费韧性反映出更富裕、信心更强的消费者贡献了不成比例的支出，而财富较低、信心不足的消费者在支出上正表现得更加谨慎 [2] 劳动力市场与就业担忧 - 消费者评估自己失去工作的概率升至2020年7月以来的最高水平 [2] - 劳动力市场动能不足：12月职位空缺降至2020年以来最低水平，1月私营部门新增就业仅2.2万人，同时企业宣布的裁员人数创下自2009年以来最糟糕的1月表现 [2] 消费与购买条件 - 耐用品购买条件有所改善，达到去年10月以来的最佳水平 [2]

波兰消费者信心指数变化 - 2026年1月波兰消费者信心指数(BWUK)为-9.6，较上月上升0.3个百分点，较2025年1月上升5.5个百分点 [1] - 对当前进行重要消费的能力评估改善最为显著，上升1.9个百分点 [1] - 对家庭未来财务状况的评估上升1.2个百分点，对国家未来经济状况的评估上升0.3个百分点 [1] - 对国家当前经济状况的评估下降1.5个百分点，对家庭当前财务状况的评估下降0.2个百分点 [1]

新西兰贸易表现 - 12月商品进出口规模同比均实现约15%的增长，当月录得约5200万新西兰元贸易顺差，优于市场预期[2] - 出口与进口同步扩张，显示外部需求与国内吸纳能力均相对活跃[2] - 对澳大利亚和欧盟的出口增幅尤为突出，增速均达两位数，对美国与日本的出口亦保持正增长，出口未对单一市场过度依赖[2] - 进口方面，来自澳大利亚与欧盟的商品流入明显增加，来自美国的进口出现回落，缓和了进口扩张对贸易余额的挤压[2] - 年末贸易表现更多体现“量的修复”而非结构性改善，短期内有助于稳定外部收支预期[2] 美联储货币政策 - 美联储在最新政策会议上决定维持基准利率区间不变，符合市场主流预期[4] - 本次决议并非全票通过，内部出现明确分歧，部分委员倾向于提前降息，政策讨论已向“何时调整”过渡[4] - 官方表述未释放明确宽松信号，声明强调经济活动稳健扩张，就业市场降温但未恶化，通胀略高于目标[4] - 多数决策者希望通过时间换取更多确定性，而非贸然转向，当前美联储更像是在为未来政策转向做铺垫[4] 加拿大央行政策立场 - 加拿大央行选择按兵不动，将政策利率维持在2.25%，重申现行政策水平在基准情景下仍属合适[6] - 声明中对风险环境的描述更受关注，指出国内与全球经济前景变化有限，但外部不确定性对前景的扰动正在上升[6] - 美国贸易政策走向及地缘政治因素被反复提及，被视为当前风险评估中的核心变量[6] - 官方预计未来两年经济扩张将保持温和节奏，通胀路径大体围绕目标水平波动[6] - 加拿大央行的政策弹性更多取决于外部变量变化，短期内利率调整空间有限[6] 美国消费者信心 - 美国最新消费者信心数据显示，家庭情绪在年初明显恶化，世界大型企业联合会整体信心指数单月大幅下滑，跌至多年低位[8] - 消费者对当前经济环境与未来前景的判断同步转弱[8] - 分项指标中，对现状的评价及对未来六个月的预期均显著回落，前瞻性指标已降至历史经验中常与经济放缓相伴的区间[8] - 信心下滑并非局部因素驱动，而是更广泛的预期调整[8] - 消费者信心的快速回落可能对后续消费与投资形成前瞻性压力，若未能在短期内修复，将成为宏观增长路径中的重要不确定因素[8]

德国消费者信心指数分析 - 德国消费者信心先行指数在2月份出现回升，较1月修正后的数据上升2.8点，至负24.1点[1] - 该指数在年初大幅走弱后迎来反弹，但整体水平仍处于低位[1] 核心指标表现 - 反映消费者信心的三项核心指标——经济前景、收入预期和购买倾向——在2月份均实现环比上升[1] - 与去年同期相比，消费者对未来12个月德国经济前景的乐观程度显著提升[1] - 消费者普遍认为德国经济正逐步摆脱低迷状态，重回温和增长轨道[1] 指标改善驱动因素 - 收入预期指标的改善，主要源于2024年初法定最低工资标准的上调[1] - 这一政策调整有效改善了德国的国内消费环境[1] 市场情绪与潜在风险 - 专家指出，此轮消费者信心改善趋势能否持续仍待观察[1] - 持续的地缘政治紧张局势以及贸易冲突升级，可能再次对市场情绪构成冲击[1] - 当前消费者信心的回暖基础尚不稳固[1] 数据背景与市场意义 - 自1980年以来，捷孚凯每月针对约2000名德国消费者开展信心指数问卷调查[1] - 该指数作为预测德国经济走势和居民消费趋向的先行指标，长期以来受到市场关注[1]

报告行业投资评级 - 锡行业投资评级为高位震荡 [1] 报告的核心观点 - 报告对锡行业进行基本面跟踪，涵盖期货、现货及产业链重要价格数据，还提及宏观及行业新闻 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，沪锡主力合约昨日收盘价451,160，日涨幅6.07%，夜盘收盘价436,450，夜盘涨幅 -3.26%；伦锡3M电子盘昨日收盘价54,865，日涨幅0.68%。沪锡主力合约昨日成交351,975，较前日变动 -213,201，持仓55,071，较前日变动 -162；伦锡3M电子盘昨日成交1,437，较前日变动264，持仓24,818，较前日变动612。沪锡期货库存8,553，较前日变动 -71；伦锡期货库存7,085，注销仓单比6.57%，较前日变动 -0.38% [2] - 现货方面，SMM 1锡锭价格昨日428,400，较前日变动 -6,450；长江有色1锡平均价昨日426,300，较前日变动 -10,500；LME锡(现货/三个月)升贴水昨日 -243，较前日变动2；近月合约对连一合约价差昨日254,790，较前日无变动；现货对期货主力价差昨日960，较前日变动 -6,270 [2] - 产业链重要价格数据方面，40%锡精矿(云南)价格昨日414,400，较前日变动 -6,450；60%锡精矿(广西)价格昨日418,400，较前日变动 -6,450；63A焊锡条昨日282,750，较前日变动 -4,000；60A焊锡条昨日270,250，较前日变动 -4,000 [2] 宏观及行业新闻 - 美国消费者信心跌至2014年以来低点，对经济与就业更趋悲观 - 日本财务大臣表示如有必要，将与美国协调对汇率波动采取适当行动 - Meta与苹果公司的供应商康宁达成协议，将为数据中心光缆支付60亿美元 - 印度取消对超过90%欧盟商品的关税，提供25万辆汽车进口配额 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金再创新高，白银冲刺100，铜因美元回落价格偏强，锌、锡高位震荡，铅受LME库存减少支撑价格，铝偏强运行，氧化铝检修增加，铸造铝合金跟随电解铝，铂震荡向上，钯缓步扬头，镍因印尼事件悬而未决套保与投机盘博弈，不锈钢因印尼加剧镍矿担忧镍铁跟涨支撑重心 [2] 各品种总结 黄金 - 沪金2602收盘价1083.56，日涨幅 -0.49%；Comex黄金2602收盘价4938.40，日涨幅2.11%；SPDR黄金ETF持仓1079.66，较前日增加2；沪金库存102009千克，较前日增加2019千克；Comex黄金库存（前日）36142880金衡盎司，较前日增加6979金衡盎司 [4] - 特朗普淡化美元贬值风险，美国1月消费者信心指数跌至2014年5月以来最低，美国将在中东举行空军战备演习致现货黄金涨超2% [4][6][7] - 黄金趋势强度为1 [10] 白银 - 沪银2602收盘价23370，日涨幅0.82%；Comex白银2602收盘价96.215，日涨幅3.51%；沪银库存589052千克，较前日减少11727千克；Comex白银库存（前日）422313658金衡盎司，较前日减少4162840金衡盎司 [4] - 白银趋势强度为1 [10] 铜 - 沪铜主力合约收盘价102600，日涨幅0.71%；伦铜3M电子盘收盘价13024，日涨幅 -1.21%；沪铜库存144908吨，较前日减少406吨；伦铜库存172350吨，较前日增加1825吨 [11] - 美联储官员预计本周自去年9月以来首次暂停降息；日本铜冶炼厂与全球矿商谈判2026年加工和精炼费用；智利安托法加斯塔矿业公司被罚款，Mantoverde铜金矿基本停止生产，Escondida和Zaldiver矿道路封锁解除 [11][13] - 铜趋势强度为1 [13] 锌 - 沪锌主力收盘价24950，日涨幅0.91%；伦锌3M电子盘收盘价3351，日涨幅2.51%；沪锌期货库存28312吨，较前日减少624吨；LME锌库存110550吨，较前日减少775吨 [14] - 美国将在中东举行空军战备演习，“新美联储通讯社”称美联储1月料暂停降息 [15] - 锌趋势强度为0 [16] 铅 - 沪铅主力收盘价17000，日涨幅 -0.41%；伦铅3M电子盘收盘价2036，日涨幅0.05%；沪铅期货库存29021吨，较前日增加175吨；LME铅库存211175吨，较前日减少2425吨 [17] - “新美联储通讯社”称美联储官员预计本周暂停降息 [18] - 铅趋势强度为0 [18] 锡 - 沪锡主力合约收盘价451160，日涨幅6.07%；伦锡3M电子盘收盘价54865，日涨幅0.68%；沪锡库存8553吨，较前日减少71吨；伦锡库存7085吨，较前日增加2吨 [21] - 美国消费者信心跌至2014年以来低点，日本财务大臣称必要时将与美国协调对汇率波动采取行动等 [21][23] - 锡趋势强度为0 [22] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价24305，较前一日涨90；LME铝3M收盘价3213，较前一日涨17；沪氧化铝主力合约收盘价2734，较前一日涨2；铝合金主力合约收盘价23055，较前一日涨45 [24] - 瑞银称金属和内存涨价将吞噬电动车企利润，美国政府关门时点逼近 [26] - 铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为1 [26] 铂、钯 - 未提及基本面数据 - 特朗普称不担心美元贬值，美联储预计暂停降息等 [31] - 铂趋势强度为0，钯趋势强度为0 [30] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价146110，较前一日涨730；不锈钢主力收盘价14540，较前一日跌105；8 - 12%高镍生铁（出厂价）1053，较前一日涨3 [33] - 印尼政府暂停发放新的冶炼许可证，修订镍矿商品基准价格公式，计划下调镍矿石产量目标等 [33][34][36] - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [38]