文章核心观点 - 尿素市场情绪发生大反转 现货全面停售或涨价 期货主力价格站上1800元/吨 行业呈现易涨难跌格局 [1][7] 市场供应与产能 - 2025年国内尿素产量总计7156.29万吨 较2024年增加约548.16万吨 增长率为8.29% [3] - 2025年国内尿素年度平均开工率为82.70% 平均日产量为19.61万吨 日产高点接近21万吨 [3] - 2026年行业新增产能及重启装置后 日产高点可能达到22万吨 持续高供应是既定事实 [3] 库存与工厂状况 - 12月以来国内尿素企业库存总量连续下滑 最低跌至100万吨附近 [5] - 主交割区两山两河区域部分尿素工厂库存降至零 且持有充足待发订单 工厂发运紧张持续压车 [5] - 上游尿素工厂压力需要时间重新积累 工厂普遍预收3-5天待发订单 [5][7] 市场价格与情绪驱动 - 尿素期货主力价格快速上涨至1800元/吨 [6] - 市场情绪受多种突发国际事件影响 如地缘政治动荡与其他大宗商品价格上涨 均对尿素市场情绪产生提振 [6] - 行情驱动因素包括政策、成本、情绪、需求、库存及价格中枢位置等 仅关注高日产量判断走势过于片面 [3] 下游需求分析 - 四季度尿素货源主要流向复合肥、工业、苏晥农业及储备需求 贸易商亦跟风采购 [7] - 目前苏晥、中原区域农业需求尚可 月底储备需求大概率跟进 时间将进入2月 [7] - 春节前复合肥、工业、农业的刚需及备货与尿素工厂假期预收订单将形成博弈 但价格下跌空间有限 [7] - 部分板材工厂大概率在月底放假前批量备货以应对节后需求 [7] 短期市场展望 - 春节前国内尿素行情或依旧处于易涨难跌的格局之中 [7] - 近期国内尿素价格可能先坚挺小涨 随后出现僵持甚至松动 [7] - 进入下旬需关注储备需求跟进情况 若需求集中 尿素价格大概率仍将向上反弹 [7]

核心观点 - 8月份尿素行情预计将呈现“上有顶、下有底”的震荡态势 供应高位是主要压制因素 但原料、内需和出口均提供支撑 [1][7] 供应情况 - 尿素供应维持较高水平 日产量保持在19万吨以上 处于历史同期新高水平 [4] - 企业库存维持历史高位 截至8月7日当周 尿素企业库存为78.3万吨 较前一周增加2.6万吨 [4] - 高供应是压制尿素行情的主要因素 [2][4] 需求情况 - 8月内需情况或好于7月 复合肥将成为需求主力 随着秋季肥生产展开 其开工率将逐步提升 [5] - 截至8月第1周 复合肥开工率提升至34%左右 较前期低点上升14个百分点 [5] - 出口端再次成为助力 最新政策允许国内尿素部分出口印度 小颗粒价格下限提高至470美元/吨 大颗粒提高至490美元/吨 [6] - 此次印度招标中 中国参与货源或超过50万吨 将给行情带来一定助力 [6] 成本与原料 - 原料端保持相对强势 在“反内卷”预期推动下 动力煤5500大卡价格从约620元/吨上涨至675元/吨 涨幅8.87% [7] - 尿素作为煤炭主要下游之一 其生产成本近期有一定提升 煤炭上涨带来持续性的边际利多 [7]