市场成交热度与赚钱效应 - 市场成交热度下降，全A股日均成交额下降至1.9万亿元，日均涨停家数降至50.2家，最大连板数为4.8板，封板率降至69.8% [1] - 市场赚钱效应边际下降，本期个股上涨比例下降至20.4%，全A个股周度收益中位数下降至-3.4% [1] - 行业交易换手率历史分位数处于90%以上的行业有5个，无行业换手率处于99%以上 [1] A股资金流动概况 - 偏股公募基金新发规模下降至27.3亿元，但公募基金股票仓位整体上升 [2] - 外资资金流出明显，流出10.7亿美元，北向资金成交占比历史分位数（MA5）降至32.2% [2] - 产业资本方面，本期IPO首发募集47.0亿元，定增规模81.3亿元，未来一期限售股解禁规模为1089.3亿元 [2] - ETF被动资金由流入转为流出，本期流出233.3亿元，被动成交占比环比上升至9.2% [2] - 融资资金净卖出额下降至106.1亿元，成交额占比上升至9.1% [2] A股行业资金配置 - 外资在一级行业普遍流出，其中电子行业净流出59.6百万美元，电力设备行业净流出36.9百万美元 [3] - 融资资金在行业层面流向分化，医药生物净流入22.2亿元，有色金属净流入12.0亿元，而电子行业净流出40.7亿元，电力设备行业净流出37.8亿元 [3] - ETF被动资金在行业层面呈净流出态势，有色金属获净流入4.1亿元，医药生物遭净流出43.3亿元，电子行业遭净流出24.5亿元 [3] - 龙虎榜资金关注的行业前三为医药生物、公用事业和基础化工 [3] 港股与全球资金流动 - 本期恒生指数上涨0.7%，全球主要市场涨多跌少，英国富时100指数涨幅最大为4.7% [4] - 南下资金净买入额下降至24.9亿元，处于2022年以来13%分位（MA5） [4] - 全球资金流动方面，发达市场被动资金净流入138.4亿美元，新兴市场被动资金净流出25.6亿美元 [4] - 仅外资口径看，全球外资边际流入美国市场，美国市场获流入79.4亿美元 [4]

国际市场表现 - 国际大宗商品市场呈现"能源弱、贵金属强、金属分化、农产品温和"的多空并存格局，供给端主导价格[1] - 布伦特原油年中跌至70美元附近，世界银行预测2025年能源价格下跌可能性较大[1] - 黄金价格刷新纪录后进入横盘，铜价因矿端扰动和新能源需求提振上涨超10%[1] - 铁矿石因国内基建加力冲高但受库存回升和地产疲弱限制，新能源电池链锂、镍价格走弱[1] - 美元走软幅度有限，油铜比、金油比创阶段新高显示资金偏好避险与绿色金属[1] 国内市场表现 - 国内期货市场整体跌多涨少，南华商品指数与年初基本持平但过程震荡[3] - 有色金属板块受"抢铜"热潮推动，精炼铜处于以美国为主导的主动补库周期[3] - 能源化工、黑色系、新能源产业链价格下行筑底，煤炭价格持续走低[4] - 6月底中东局势推升能源化工类风险溢价但影响短暂[4] - 黄金、白银期货分别上涨24.7%和24.5%，金价创历史新高[5] 品种分化特征 - 铜铝因供给受限与电力投资拉动表现稳健，镍锌因产能过剩和需求疲软承压[5] - 碳酸锂、工业硅、多晶硅面临供应过剩，价格下跌[5] - 黑色金属板块"供需双弱"，螺纹、热卷最大跌幅超15%，铁矿石走势强于成材[6] - 蛋白粕及玉米震荡偏强，油脂分化，生猪价格先抑后扬[5] 下半年展望 - 原油市场或继续"过剩—减产"拉锯，铜等"绿色金属"维持结构性牛市[6] - 宏观因素仍是定价核心，海外财政扩张与货币缓慢降息支撑商品[6] - 贸易政策和地缘局势影响从预期转向现实，供给侧变数或带来预期差机会[7] - 钢铁限产政策或使三季度产量同比降5%，锂、硅可能在政策预期下反弹[7] - 市场或延续"动荡"主基调，需国内逆周期调控应对[8]