金融数据总体表现 - 5月社会融资规模增量增加2.29万亿元，同比多增2247亿元 [1] - 5月新增人民币贷款6200亿元 [1] - 5月末广义货币（M2）同比增7.9%，比上年同期高0.9个百分点 [1] - 金融总量指标增速持续高于名义经济增速4个百分点左右，处于历史高位 [1] 货币供应结构变化 - 5月末狭义货币（M1）同比增2.3%，较上月增0.8个百分点 [1] - M1增速加快反映金融支持措施提振市场信心，投资和消费活动回暖 [1] - M1统计口径包括流通中现金、活期存款及非银行支付机构客户备付金等"活钱" [1] 直接融资拉动社融增长 - 5月末社融存量同比增8.7%，增速与上月持平 [2] - 政府债券净融资单月达1.46万亿元，地方政府新增专项债券发行4432亿元创年内新高 [2] - 企业债券净融资超1400亿元，5年期AAA级企业债到期收益率降至1.97% [2] 贷款市场动态 - 5月末人民币贷款余额同比增7.1%，保持平稳增长 [2] - 企业部门新增人民币贷款近5300亿元，降息支撑贷款需求 [3] - 居民部门新增人民币贷款近540亿元，个人按揭贷款随房地产交易回暖增多 [3] 融资结构替代效应 - 政府债券与企业债券融资对贷款形成替代，债券和贷款占社融规模近九成 [3] - 地方政府专项债更受青睐，部分替代银行贷款需求 [3] - 债务置换导致融资平台归还银行贷款，短期影响信贷总量 [3]

5月14日，中国人民银行发布最新数据，4月末，社会融资规模存量424万亿元，同比增长8.7%；广义货 币（M_2）余额325.17万亿元，同比增长8%；两项增速均较上月明显加快。月末人民币贷款余额265.7 万亿元，同比增长7.2%，还原地方债务置换影响后增速仍超过8%。总体来看，金融总量增长 既"稳"又"实"，体现了适度宽松的货币政策取向。 4月份，社会融资规模新增1.16万亿元，比去年同期多约1.22万亿元，月末增速比上月提高了0.3个百分 点，对实体经济的支持力度继续加大。专家表示，今年财政支持力度大、发债节奏快，支持扩内需、宽 信用，对社融形成有力支撑。 政府债券发行加快是社融主要的拉动因素。中国民生银行首席经济学家温彬分析，今年政府债券发行明 显加快，前4个月政府债券净融资超5万亿元，同比多约3.6万亿元。其中，4月份启动超长期特别国债、 注资特别国债发行，加上地方政府特殊再融资专项债发行持续推进，当月净融资约9700亿元，同比多约 1.1万亿元，上拉社融增速大约0.3个百分点。此外，企业债券发行数量也有增加。4月份债券收益率较上 月有所走低，企业抓住有利条件，加大债券融资力度，降低整体融资成本。 ...