报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期国内煤产量趋稳，蒙煤进口通关高位，国内铁水产量趋于下降，弱交割逻辑拖累近月合约，盘面贴水现货运行，短期或维持弱势 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日煤焦期价弱势震荡，夜盘价格进一步下挫，焦煤01合约仓位逐步向05合约转移，弱交割逻辑拖累近月价格，期价贴水现货运行 [3] - 现货市场总体偏弱，部分区域煤价回调，焦炭4轮提涨后暂稳运行，市场有提降预期 [3] 基本面 - 本周山西临汾、吕梁多座煤矿停产导致产量下滑，停产原因各异，多数停产时间较长，短期内煤矿产量难有大幅增长空间 [3] - 进入12月份，部分煤矿年底生产任务接近完成，安全生产压力较大，下游拿货意愿减弱，煤矿自主控产减产现象略有增加 [3] - 需求端继续承压，下游用煤企业采购节奏放缓，上游矿端有累库现象，焦化端生产尚可，但钢厂端盈利率收缩，高炉开工率下降，日均铁水产量降至234.68万吨，环比前一周下降1.6万吨，同比去年增加0.81万吨 [3]

成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 晨报 煤焦 煤焦：盘面弱势震荡 关注供应变化 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 后期关注/风险因素：关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：北京市海淀区海淀大街 8 号 19 层 ☎ 400-700-6700 www.zgfcc.com 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 ...

煤焦：焦煤 10 月进口高位 盘面弱势震荡 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 11 月 25 日 晨报 煤焦 逻辑：上周煤焦期价延续震荡下行走势，焦煤领跌，01 合约仓位逐 步向 05 合约转移。期价贴水现货运行，弱交割逻辑拖累近月价格。现货 市场总体弱稳，部分区域煤价回调；焦炭 4 轮提涨后暂稳运行。 证监许可【2011】1452 号 海关总署数据显示，10 月份我国进口炼焦煤 1059.32 万吨，环比下 降 3.03%，同比增加 6.39%，整体处于相对高位；1-10 月 ...