报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 保供政策对市场情绪的冲击逐步在盘面兑现 实际供需变化有限 后期需求存在季节性压力 焦煤主力合约价格迫近震荡区间（1100 - 1300）的下限 考验下方支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 上周煤焦期价延续震荡下行走势 焦煤领跌 01 合约仓位逐步向 05 合约转移 期价贴水现货运行 弱交割逻辑拖累近月价格 现货市场总体弱稳 部分区域煤价回调 焦炭 4 轮提涨后暂稳运行 [3] - 上周山西吕梁多座煤矿继续恢复到满产状态 陕西延安子长当地交通恢复 涉及煤矿恢复生产 抬升整体产量数据回升 上周精煤日均产量 75.8 万吨 环比前一周微增 0.1 万吨 同比下降 3.8 万吨 [3] - 上周甘其毛都口岸蒙煤通关小幅回落 但总体仍在高位 近期市场再次传闻口岸将试验 2000 车通关 需关注实际通关量的变化 [3] - 钢厂利润延续收缩趋势 盈利率降至 40%以下 上周日均铁水产量降至 236.28 万吨 较前一周下降 0.6 万吨 同比去年增加 0.48 万吨 淡季需求阶段 铁水产量趋于下滑 原料需求承压 [3] 观点 - 保供政策对市场情绪的冲击逐步在盘面兑现 实际供需变化有限 后期需求存在季节性压力 焦煤主力合约价格迫近震荡区间（1100 - 1300）的下限 考验下方支撑 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内煤焦产量环比小幅回升但受安检影响部分地区有阶段性停产，蒙煤供应维持高位，下游补库有限但铁水产量仍偏高，海内外宏观风偏回调，国内估值下修，发改委关于煤炭长协签订通知加强了市场对煤炭供给恢复预期，需求与宏观面无显著利多驱动，煤焦估值继续下挫 [3] 根据相关目录分别进行总结 煤焦基本面数据变化 - 原煤产量851.45（-2.36），精煤产量433.84（-1.82），铁水产量236.28（-0.6），MS总库存-10.1，矿山原煤-0.1，矿山精煤+20.9，独立焦化-30.8，钢厂焦化+6.9，港口-7.0，FW口岸+12.7，商品煤利润587（-6），蒙5唐山仓单1223 [5] - 独立焦化厂日均产量62.67（-0.33），钢厂焦企日均产量46.22（+0.05），铁水产量236.28（-0.6），MS总库存+1.3，独立焦化-5.8，钢厂-0.1，港口+7.1，焦企平均利润19（+53），日照准一焦仓单1621 [5] 焦煤基本面数据 焦煤供给 - 周度数据展示了523样本矿山开工率、FW原煤产量、523家样本矿山日均精煤产量、FW精煤产量等情况 [9][11][13] - 月度数据展示了炼焦烟煤产量和炼焦精煤产量 [15] - 蒙煤通关数据展示了甘其毛都、满都拉、策克口岸及三大口岸通关加总的情况 [17][20][21][23] 焦煤库存 - 坑口库存方面，本周样本煤矿原煤库存周环比上升13.62万吨至155.81万吨，精煤库存周环比上升10.41万吨至97.99万吨 [28] - 港口库存本周为291.5万吨，周环比下降7万吨 [30] - 焦化厂库存数据展示了全样本独立焦化企业、230家独立焦化厂的炼焦煤库存及可用天数，还按区域和产能进行了细分 [33][35][37] - 钢厂库存数据展示了247家钢铁企业及样本焦化厂的炼焦煤库存及可用天数，也按区域进行了细分 [39] 焦炭基本面数据 焦炭供给 - 产能利用率方面，展示了全样本独立焦化企业、230家独立焦化厂及不同产能规模、不同地区的产能利用率情况 [42] - 产量方面，展示了230家独立焦化厂和247家钢铁企业的焦炭日均产量 [46][48] 焦炭库存 - 焦化厂库存数据展示了全样本独立焦化企业、230家独立焦化厂的焦炭库存情况 [50] - 钢厂库存数据展示了247家钢厂样本焦化厂的焦炭库存、平均可用天数，按区域展示了绝对库存和可用天数 [51][53][54] - 全样本汇总数据展示了焦炭库存全样本情况 [56] 焦炭需求 - 生铁相关数据展示了247家钢铁企业铁水日均产量及焦炭供需差 [58][59] 焦炭利润 - 展示了吨焦盘面（主连合约）利润、独立焦化企业吨焦平均利润及部分冶金焦价格 [62][63] 煤焦期现价格 焦煤期货 - 展示了焦煤2601和焦煤2605期货合约在不同日期的收盘价、涨跌、成交量、持仓量及变动情况 [67] 焦炭期货 - 展示了焦炭2601和焦炭2605期货合约在不同日期的收盘价、涨跌、成交量、持仓量及变动情况 [69] 煤焦月差 - 展示了JM2601 - JM2605和J2601 - J2605的月差情况 [72] 煤焦现货 - 展示了不同种类焦煤和冶金焦的车板价或汇总价格 [75] 煤焦基差 - 基差窄幅震荡，盘面近日相对坚挺，基差未能进一步突破前高 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦需求依然承压，盘面弱势震荡，保供政策对市场情绪的冲击逐步在盘面兑现，实际供需变化有限，后期需求存在季节性压力，焦煤主力合约价格迫近震荡区间下限，考验下方支撑 [2][3] 相关目录总结 逻辑 - 昨日煤焦期价震荡偏弱，领跌黑色金属板块，期价贴水现货运行，弱交割逻辑拖累近月价格，现货市场总体弱稳，主产地主焦煤价格回调40 - 50元/吨 [3] - 本周山西吕梁多座煤矿恢复满产，陕西延安子长当地交通恢复，涉及煤矿恢复生产，精煤日均产量75.8万吨，环比前一周微增0.1万吨，同比下降3.8万吨 [3] - 进口端，上周（11.10 - 11.15）甘其毛都口岸蒙煤日均通关量17.45万吨，较前一周下降2.07万吨，总体仍保持相对高位，口岸监管区呈现增库趋势 [3] - 需求端，钢厂利润延续收缩趋势，盈利率降至40%以下，本周日均铁水产量降至236.28万吨，较前一周下降0.6万吨，同比去年增加0.48万吨，淡季需求阶段，铁水产量趋于下滑 [3] 观点 - 保供政策对市场情绪的冲击逐步在盘面兑现，实际供需变化有限，后期需求存在季节性压力，焦煤主力合约价格迫近震荡区间（1100 - 1300）的下限，考验下方支撑 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产地部分地区生产环比修复，外蒙通车量维持较高水平，市场对冬季能源生产保供预期加强，供给端预期调整 [3] - 焦煤成交热度大幅回落，线上竞拍流拍率走高，焦企补库达相对健康水平，下游钢厂高炉开工反复 [4] - 海外美政府关门结束，但整体风偏未进一步向上突破，海内外未出现共振式利好 [4] - 发改委重申能源生产保供态度，市场对煤炭供给恢复预期加强，叠加前期高炉开工数据走低，煤焦需求空间受压制，前期较高的煤焦估值近期回落 [4] 根据相关目录分别进行总结 煤焦基本面数据变化 - 供应方面，煤的FW原煤为853.81（+5.42），FW精煤为435.66（+2.71）；焦炭的独立焦化厂日均为63（-0.59），钢厂焦企日均为46.17（+0.08） [6] - 需求方面，煤和焦炭的铁水产量均为236.88（+2.66） [6] - 库存方面，煤的MS总库存+10.8，独立焦化 -1.0，矿山原煤+15.3，矿山精煤 -0.5，钢厂焦化+2.9，港口 -5.8，FW口岸+29；焦炭的MS总库存 -7.7，独立焦化 -3.3，钢厂 -4.2，港口 -0.1 [6] - 利润方面，煤的商品煤为593（+24），焦炭的焦企平均利润为 -34（-12） [6] - 仓单方面，煤的蒙5唐山仓单为1301，焦炭的日照准一焦仓单为1664 [6] 焦煤基本面数据 焦煤供给 - 周度数据展示了523样本矿山开工率、FW原煤产量、523家样本矿山日均精煤产量、FW精煤产量等情况 [9][11][13] - 月度数据展示了炼焦烟煤产量和炼焦精煤产量 [15] - 蒙煤通关数据展示了甘其毛都口岸、满都拉口岸、策克口岸蒙煤通关量及三大口岸通关加总情况 [17][20][21][23] 焦煤库存 - 坑口库存方面，本周样本煤矿原煤库存周环比上升6.06万吨至142.19万吨，精煤库存周环比上升7.23万吨至87.58万吨 [29] - 港口库存方面，本周焦煤港口库存298.5万吨，周环比下降5.77万吨 [31] - 焦化厂库存展示了炼焦煤全样本独立焦化企业库存、库存可用天数及分区域库存情况 [34][36] - 分产能可用天数数据展示了不同产能独立焦化厂炼焦煤库存可用天数 [38] - 钢厂库存展示了炼焦煤247家钢铁企业库存、库存可用天数及分区域库存情况 [40] 焦炭基本面数据 焦炭供给 - 产能利用率方面，展示了独立焦化企业、230家独立焦化厂不同产能规模及不同地区的产能利用率情况，以及247家钢铁企业产能利用率 [43][45] - 产量方面，展示了230家独立焦化厂和全样本独立焦化企业焦炭日均产量，以及247家钢铁企业焦炭日均产量 [47][49] 焦炭库存 - 焦化厂库存展示了全样本独立焦化企业焦炭库存情况 [51] - 钢厂库存展示了247家钢厂样本焦化厂焦炭库存、平均可用天数及分区域库存、可用天数情况 [52][54][55] - 全样本汇总数据展示了焦炭库存及总库存情况 [57] 焦炭需求 - 生铁数据展示了247家钢铁企业铁水日均产量及焦炭供需差情况 [59] 焦炭利润 - 展示了吨焦盘面（主连合约）利润、独立焦化企业吨焦平均利润及冶金焦价格情况 [62][63] 煤焦期现价格 焦煤期货 - 展示了焦煤2601和焦煤2605期货在不同日期的收盘价、涨跌、成交量、持仓量及变动情况 [66] 焦炭期货 - 展示了焦炭2601和焦炭2605期货在不同日期的收盘价、涨跌、成交量、持仓量及变动情况 [69] 煤焦月差 - 展示了JM2601 - JM2605和J2601 - J2605的月差情况 [73] 煤焦现货 - 展示了不同种类焦煤和焦炭的车板价、汇总价格情况 [76] 煤焦基差 - 焦煤现货随盘面回落，基差窄幅震荡；焦炭随着现货价格回调，基差出现见顶迹象 [81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦价格受供给叙事支撑，维持高位震荡 [3] - 北方主产地部分区域因环保等因素产量恢复不及预期，国内整体产能利用率环比小幅下降；蒙煤通车再度走高，带动口岸库存环比回升 [3] - 焦企兑现一定补库量，独立焦化企业的原料库存出现较大幅度的环比回升；钢厂高炉开工持续下滑，负反馈担忧有所加剧 [4] - 近期政策面相对真空，海内外宏观风偏有所分化，在一定程度上制约了国内风险资产估值的进一步向上突破 [4] - 随着下游钢厂开工下滑速度的加快，市场对于负反馈的担忧再起，原料进一步向上的空间或受压制 [4] 根据相关目录分别进行总结 煤焦基本面数据变化 |基本面变化|煤|焦炭| | --- | --- | --- | |供应|FW原煤848.39（-3.42）；独立焦化厂日均63.59（-1.0）；FW精煤432.95（-1.97）；钢厂焦企日均46.09（-0.12）|/| |需求|铁水产量234.22（-2.14）|铁水产量234.22（-2.14）| |库存|MS总库存+11.3；矿山原煤-12.4；矿山精煤+1.1；独立焦化-9.0；独立焦化+17.5；钢厂-2.4；钢厂焦化-9.0；港口-1.6；港口+14.1；FW口岸+22.9|/| |利润|商品煤569（+34）|焦企平均利润-22（+10）| |仓单|蒙5唐山仓单1362|日照准一焦仓单1718| [6] 焦煤基本面数据 焦煤供给 - 周度数据展示了523样本矿山开工率、FW原煤产量、523家样本矿山日均精煤产量、FW精煤产量等指标的变化 [8][9] - 月度数据展示了炼焦烟煤产量和炼焦精煤产量的变化 [11] - 蒙煤通关数据展示了甘其毛都口岸、满都拉口岸、策克口岸的通关量以及三大口岸通关加总的情况 [13][16][17][19] 焦煤库存 - 坑口：本周样本煤矿原煤库存周环比上升4.15万吨至136.13万吨；样本煤矿精煤库存周环比下降0.77万吨至80.35万吨 [24] - 港口：本周焦煤港口库存304.27万吨，周环比上升14.12万吨 [26] - 焦化厂：展示了炼焦煤在全样本独立焦化企业、230家独立焦化厂的库存及库存可用天数，以及分区域的季节性表现和分产能的库存可用天数 [29][31][33] - 钢厂：展示了炼焦煤在247家钢铁企业、247家钢厂样本焦化厂的库存及库存可用天数，以及分区域的库存情况 [34] 焦炭基本面数据 焦炭供给 - 产能利用率：展示了全样本独立焦化企业、230家独立焦化厂的剔除淘汰产能利用率，以及不同产能规模和不同地区的产能利用率 [37] - 产量：展示了230家独立焦化厂和全样本独立焦化企业的焦炭日均产量，以及247家钢铁企业的焦炭日均产量 [41][43] 焦炭库存 - 焦化厂：展示了全样本独立焦化企业和230家独立焦化厂的焦炭库存情况 [45] - 钢厂：展示了247家钢厂样本焦化厂的焦炭库存、平均可用天数，以及分区域的绝对库存和可用天数 [46][48][49] - 全样本汇总：展示了焦炭库存的全样本汇总数据以及焦炭供需差和铁水日均产量的情况 [51][53] 焦炭利润 - 展示了吨焦盘面（主连合约）利润、独立焦化企业的吨焦平均利润，以及冶金焦的价格情况 [57][58] 煤焦期现价格 焦煤期货 - 展示了焦煤2601和焦煤2605期货的行情数据，包括收盘价、涨跌、成交量、持仓量等，以及焦煤指数的期货收盘价 [61] 焦炭期货 - 展示了焦炭2601和焦炭2605期货的行情数据，包括收盘价、涨跌、成交量、持仓量等，以及焦炭指数的期货收盘价 [63] 煤焦月差 - 展示了JM2601 - JM2605和J2601 - J2605的月差情况 [66] 煤焦现货 - 展示了不同品种焦煤的车板价（含税）和冶金焦的价格情况 [69] 煤焦基差 - JM基差随现货价格高位回落，展示了仓单 - 焦煤2601和仓单 - 焦炭2601的基差情况 [71]

报告行业投资评级 - 铁矿、煤焦反弹，卷螺、螺纹、玻璃、纯碱、上证50、沪深300、2年期国债、5年期国债、原木、双胶纸震荡，中证500、中证1000、豆粕、豆二、豆一反弹，生猪震荡偏强，橡胶、PTA震荡，PX、MEG、PR、PF观望，10年期国债上行，豆油、棕油、菜油区间运行，白银、黄金高位震荡 [2][3][4][5][6][7][8][9][10] 报告的核心观点 - 宏观利好落地后黑色价格向基本面回归，各品种受供需、政策、利润等因素影响走势不同；股指市场短期盘整，看涨情绪升温；国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹；黄金受多因素影响短期高位震荡；农产品各品种受需求、供应、天气等因素影响走势各异；软商品和聚酯类产品受供需、成本等因素影响呈现不同走势 [2][3][4][6][8][10] 各品种总结 黑色产业 - 铁矿石主线是“供给宽松、需求低位、港口累库”，后续紧盯四条主线变化可能触发矿价重新定价 [2] - 煤焦受多则消息助推上涨，市场关注需求端政策，核心矛盾在钢厂极低利润水平 [2] - 螺纹钢静态估值偏低，钢价止跌取决于产量压减和反“内卷”政策落地强度 [2] - 玻璃表需未恢复，累库压力大，需求整体偏弱，后续关注宏观及减产政策 [2] 金融 - 股指期货/期权市场，上一交易日各股指表现不同，部分板块有资金流向变化，建议股指多头持有 [2][3] - 国债市场，中债十年期到期收益率下行，央行开展逆回购操作，建议国债多头轻仓持有 [3] 贵金属 - 黄金定价机制转变，多属性影响价格，短期受美联储政策和避险情绪扰动，预计高位震荡 [3][4] 轻工业 - 原木进口量季节性增加，需求或走弱，预计价格偏弱震荡 [6] - 纸浆成本支撑减弱，需求不佳，预计价格底部盘整 [6] - 双胶纸供给压力仍存，需求未改善，预计价格偏弱震荡 [6] 油脂油料 - 油脂供应充裕，需求偏弱，预计延续区间运行，关注巴西豆产区天气及马棕油产销变化 [6] - 粕类受贸易乐观情绪和美豆提振，预计短期反弹，关注巴西豆天气及中美贸易进展 [6][8] 农产品 - 生猪交易均重或小幅上涨，结算价或上涨，周均价或环比上涨 [8] 软商品和聚酯 - 橡胶价格或宽幅震荡，受产区天气、需求、库存等因素影响 [10] - PX短期供需双增，中期有压力，价格跟随油价波动 [10] - PTA供需边际改善，成本端不确定，价格跟随成本波动 [10] - MEG供应高位，需求存忧，未来供需预期过剩，价格受成本和累库压力影响 [10] - PR聚酯瓶片市场或震荡偏弱运行 [10] - PF涤纶短纤市场或窄幅整理 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周中美和谈及联储降息抬升风险偏好，宏观氛围偏暖使商品低位反弹，但各品种受自身供需等因素影响走势分化，投资者可根据各品种特点及相关因素变化制定投资策略，如股指多头持有、国债多头轻仓持有等 [2][4] 各品种总结 黑色金属 - 铁矿石：主线是“供给宽松、需求低位、港口累库”，供需过剩格局难扭转，铁水高位回落，内需疲弱，后续关注煤焦“反内卷”政策、钢厂利润与检修、终端需求、宏观政策四条主线变化对矿价的影响 [2] - 煤焦：宏观政策预期推动，产业端供给担忧加剧，核心矛盾是钢厂极低利润水平，铁水产量回落，钢厂亏损倒逼减产，焦炭第二轮提涨落地，关注宏观与产业预期共振 [2] - 螺纹钢：中美和谈及美国 CPI 数据加大 10 月降息概率，宏观氛围偏暖，螺纹钢静态估值偏低，内需疲弱，钢价止跌取决于产量压减和反“内卷”政策，钢材供需矛盾存在，倾向震荡调整 [2] - 玻璃：地区出货偏弱，市场降价氛围浓，现货维持弱势震荡，表需未恢复，玻璃厂累库压力大，旺季房地产竣工下行拖累需求，短期震荡偏弱，关注宏观及减产政策 [2] 金融期货 - 股指期货/期权：上一交易日沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指有不同涨幅，通信设备等板块资金净流入，工程机械等板块资金净流出，市场短期盘整，看涨情绪升温，建议股指多头持有 [2] - 国债：中债十年期到期收益率下行，央行开展逆回购操作，单日净投放资金，国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金转变，货币属性上美国债务问题或使美元信用受损，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性受地缘政治支撑，商品属性上中国实物金需求上升，本轮金价上涨逻辑未逆转，短期受美联储政策和避险情绪扰动，预计高位震荡 [4] - 白银：与黄金类似，受多种因素影响，预计高位震荡 [4] 轻工产品 - 原木：上周港口日均出货量增加，但后期下游转向淡季，需求或走弱，9 月进口量季节性增加，供给压力加大，港口库存有望累库，现货价格偏弱，预计价格偏弱震荡 [6] - 纸浆：上一工作日现货价格偏稳，针叶浆外盘价下跌，阔叶浆外盘价上涨，成本支撑减弱，造纸行业盈利低、库存压力大，需求不佳，预计底部盘整 [6] - 双胶纸：上一工作日现货价格偏稳，华南新产能放量，供给压力仍存，开工回升，出版招标启动，但市场预期谨慎，纸价利润低，备货积极性低，预计价格偏弱震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：美国政府停摆使市场缺乏数据指引，马棕油库存高位压制市场，主产国处于增产季末期，出口量有变化，印尼生物柴油消费支撑需求，美豆油库存有变化，国内油脂供应充裕，需求偏弱，预计宽幅震荡 [6] - 粕类：美国中西部部分地区霜冻或影响作物收割，巴西大豆播种率低，拉尼娜现象带来不确定性，国内油厂开机率回升，豆粕供应增加，成交放量，库存去化加速，受中美协议预期提振，预计豆粕短期反弹 [6][7] - 豆二：美新豆上市带来供应压力，巴西播种率低，拉尼娜现象增加风险，国内进口采购加快，港口库存充裕，预计在外盘提振下短期反弹 [7] - 豆一：未提及具体内容，但与豆二类似受相关因素影响 [7] 农产品 - 生猪：全国生猪交易均重小幅上涨，前期走货不及预期，猪价下跌后养殖端放缓出栏，猪价上涨后肥标价差走强，预计下周均重或小幅上涨；需求方面，结算均价上涨，二次育肥积极性提升，预计下周出栏减少，结算价或上涨；开工率上涨，随着气温下降，猪肉需求增加，屠宰量或增加，未来一周生猪周均价或环比上涨 [7] 软商品及化工品 - 橡胶：云南产区原料产出恢复但割胶利润为负，海南胶水产量低但成本下降，泰国杯胶价格上涨，越南割胶受干扰，库存低；需求端轮胎企业产能利用率上升；库存下降，预计价格宽幅震荡 [9] - PX：欧美对俄制裁效果或不佳，OPEC+增产可能加快，油价走低，PX 短期供需双增，中期有压力，PXN 价差反弹空间有限，价格跟随油价波动 [9] - PTA：中长期油价预期偏弱，成本端支撑削弱，供应回升，供需边际走弱，短期价格跟随成本波动 [9] - MEG：下游维持刚需补货，国内利好政策或利好原料端，预计市场偏暖整理 [9] - PR：新装置投产，下游需求不佳，市场承压，但原料支撑强劲，价格或震荡偏强整理 [9] - PF：下游维持刚需补货，国际油价涨势延续，双原料供应增量，预计市场震荡整理 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期煤焦供增需减，总体均在相对高位，需注意进口煤增量对市场的冲击；市场情绪易受到宏观因素变化扰动，价格谨慎乐观对待 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日煤焦期价震荡偏弱，夜盘价格小幅反弹，整体波动较为剧烈；现货市场总体稳中偏强，部分地区焦企已发函第二轮提涨焦价，但主流焦企暂未提涨，仍在博弈过程中 [3] 炼焦煤进口情况 - 我国炼焦煤进口量逐月攀升，9月份进口1092.37万吨，环比增加7.49%，同比增加5.41%；1 - 9月累计进口8353.12万吨，同比下降6.45%，降幅持续收窄 [3] - 9月进口蒙煤600.05万吨，环比微降0.24%，同比大增45.48%；1 - 9月进口4174.7万吨，同比下降3.8%，降幅显著收窄 [3] - 国庆节后蒙煤恢复通关以来，甘其毛都煤炭日均通关量15.12万吨，较9月下降1.68万吨，后期需持续关注蒙煤进口变化 [3] 影响分析 - 炼焦煤进口量连续攀升将对煤价形成一定压力 [3] 后期关注 - 本周将召开四中全会，关注宏观预期变化对市场情绪的扰动 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦宏观预期反复或延续弱势震荡，节后需求偏弱交投氛围冷清 [3][4] - 煤焦基本面供需双弱，供需边际矛盾小，盘面估值或由宏观因素主导，中美贸易博弈激烈、风偏回落冲击黑色及煤焦估值 [5] 根据相关目录分别总结 煤焦基本面数据变化 - 供应方面，FW原煤836.67（-39.93）、FW精煤426.31（-25.64），独立焦化厂日均66.12（+0.04），钢厂焦企日均46.38（-0.16） [7] - 需求方面，铁水产量241.54（-0.27） [7] - 库存方面，MS总库存煤-78.8、焦炭-10.1 ，独立焦化+1.5，矿山原煤+2.5，矿山精煤+4.3，独立焦化-78.7，钢厂-12.6，钢厂焦化-6.9，港口+1.0，FW口岸-75 [7] - 利润方面，商品煤466（+14），焦企平均利润9（+45） [7] - 仓单方面，蒙5唐山仓单1176，日照准一焦仓单1568 [7] 焦煤基本面数据 焦煤供给 - 周度数据展示了523样本矿山开工率、FW原煤产量、FW精煤产量、523家样本矿山日均精煤产量等情况 [10][12][13] - 月度数据展示了炼焦烟煤产量和炼焦精煤产量 [14] - 蒙煤通关数据展示了甘其毛都口岸、满都拉口岸、策克口岸蒙煤通关量及三大口岸通关加总情况 [16][19][20][22] 焦煤库存 - 坑口方面，本周样本煤矿原煤库存周环比上升2.72万吨至165.05万吨，精煤库存周环比上升6.48万吨至111.16万吨 [27] - 港口方面，本周焦煤港口库存294.99万吨，周环比上升12.8万吨 [29] - 焦化厂方面，展示了炼焦煤全样本、独立焦化企业库存及库存可用天数情况，还分区域展示了库存情况 [32][34] - 分产能方面，展示了不同产能独立焦化厂炼焦煤库存可用天数情况 [36] - 钢厂方面，展示了247家钢铁企业炼焦煤库存及库存可用天数情况，还分区域展示了库存及库存可用天数情况 [37] 焦炭基本面数据 焦炭供给 - 产能利用率方面，展示了独立焦化企业、230家独立焦化厂不同产能规模及不同地区的产能利用率情况，以及247家钢铁企业产能利用率情况 [40][42] - 产量方面，展示了230家独立焦化厂、全样本独立焦化企业及247家钢铁企业焦炭日均产量情况 [44][46] 焦炭库存 - 焦化厂方面，展示了全样本、230家独立焦化厂焦炭库存情况 [48] - 钢厂方面，展示了247家钢厂样本焦化厂焦炭库存、平均可用天数情况，还分区域展示了库存及库存可用天数情况 [49][51][52] - 全样本汇总方面，展示了焦炭库存及总库存情况 [54] 焦炭需求 - 生铁方面，展示了247家钢铁企业铁水日均产量及焦炭供需差情况 [56] 焦炭利润 - 展示了吨焦盘面（主连合约）利润、独立焦化企业吨焦平均利润及冶金焦价格情况 [59][60] 煤焦期现价格 焦煤期货 - 展示了焦煤2601、2605期货行情，包括收盘价、涨跌、成交量、持仓量等信息，以及焦煤指数期货收盘价 [63] 焦炭期货 - 展示了焦炭2601、2605期货行情，包括收盘价、涨跌、成交量、持仓量等信息，以及焦炭指数期货收盘价 [65] 煤焦月差 - 展示了JM2601 - JM2605、J2601 - J2605月差情况 [68] 煤焦现货 - 展示了不同种类焦煤车板价及冶金焦价格情况 [71] 煤焦基差 - 盘面近期表现偏弱，焦煤现货已升水01合约，还展示了仓单 - 焦煤2601、仓单 - 焦炭2601基差情况 [74][75][76]

行业投资评级 |行业|投资评级| | ---- | ---- | |铁矿石|震荡偏强| |煤焦|震荡偏多| |卷螺|震荡| |玻璃|反弹| |纯碱|调整| |上证50|震荡| |沪深300|震荡| |中证500|反弹| |中证1000|反弹| |2年期国债|震荡| |5年期国债|震荡| |10年期国债|反弹| |黄金|高位震荡| |白银|高位震荡| |原木|区间震荡| |纸浆|底部盘整| |双胶纸|偏空对待| |豆油|宽幅震荡| |棕油|宽幅震荡| |菜油|宽幅震荡| |豆粕|震荡偏空| |菜粕|震荡偏空| |豆二|震荡偏空| |豆一|震荡偏空| |生猪|震荡偏强| |橡胶|震荡| |PX|观望| |PTA|震荡| |MEG|观望| |PR|观望| |PF|观望| 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析并给出投资评级，涵盖黑色产业、金融、贵金属、轻工业、油脂油料、农产品、软商品、聚酯等行业，综合考虑各行业供需、市场环境、政策等因素判断投资走向[2][4][5][6][7][9] 各行业内容总结 黑色产业 - 铁矿石：海外供应小幅下滑，47港到港量增加，铁水产量回升带动需求，钢厂盈利比例回落但减产动力不足，节前有补库预期，基本面矛盾有限，2601合约高位调整[2] - 煤焦：焦煤走势震荡坚挺，双节补库期采购积极性提高，供应或弱于去年，“金九银十”利好期货盘面，焦企提涨，铁水产量回升带动需求，中长期偏多[2] - 卷螺：美联储降息落地，节后交易回归现实，表需一般，产量需降10万吨左右达正常库存水平，成材产量回升，库存压力缓解，地产投资回落，总需求前高后低，短期2601合约震荡偏强，关注库存[2] - 玻璃：工信部号召涨价，企业普涨，拉动下游补库情绪，供应持稳，需求旺季略好转但增量有限，房地产处于调整周期，节前震荡偏强，关注节后做空机会[2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日各指数表现不一，部分板块资金有流入流出，商务部提交立场文件，香港发布发展路线图，市场震荡，建议控制风险偏好，股指多头维持仓位[2][4] - 国债：中债十年期收益率下行，央行开展逆回购操作，单日净回笼，市场利率波动，走势趋弱，多头轻仓持有[4] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金转变，货币属性上美元信用有裂痕，金融属性上对债券替代效应减弱，避险属性受地缘政治影响，商品属性上中国实物金需求上升，美联储降息，短期受利率和避险情绪扰动，预计高位震荡[4] - 白银：与黄金类似，受宏观因素影响，预计高位震荡[4] 轻工业 - 原木：港口出货量减少，新西兰发运量下降，到港量预计维持低位，库存去化，价格偏稳，成本支撑减弱，交割意愿提升，预计区间震荡[6] - 纸浆：现货价格分化，成本支撑增强，但造纸行业盈利低、库存压力大，需求转好待验证，预计底部盘整[6] - 双胶纸：现货价格偏稳，排产稳定开工回升，但处于下游淡季，招标未开始，利润低，备货积极性不高，产能过剩，供需矛盾突出，偏空对待[6] 油脂油料 - 油脂：马棕油库存增加但产量下降，出口需求回升，美国生物柴油政策有不确定性，国内大豆到港充足，库存有变化，双节前备货结束，国际原油短期较强，预计宽幅震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销[6] - 粕类：美豆单产提升、出口疲软致期末库存增加，中国采购阿根廷大豆，国内供应压力大，预计震荡偏空，关注美豆天气和大豆到港情况[6][7] 农产品 - 生猪：交易均重或继续上涨，结算均价下跌，出栏积极但消费不畅，屠宰企业开工率下降，供应充沛但需求疲软，双节备货支撑价格，预计短期内震荡偏弱[7] 软商品 - 橡胶：云南产区供应压力减少，海南产量低但成本降低，泰国杯胶价格上涨，越南库存低，需求端轮胎企业产能利用率提升，库存下降，预计宽幅震荡[9] 聚酯 - PX：潜在供应风险支撑油价，自身供需双减，中期有压力，PXN价差被挤压，价格随油价波动[9] - PTA：油价止跌，成本端支撑或减弱，供应波动不大，下游负荷下降，供需边际转弱，价格随成本波动[9] - MEG：港口库存累库，终端需求改善不多，供应压力增加，中期供需宽平衡，低库存支撑或削弱[9] - PR：成本震荡，供应端利好减弱，下游回归刚需，预计市场交易平淡，价格震荡持稳[9] - PF：工厂库存不高、中间商超卖，但成本端支撑或减弱，续涨难度增加，市场或窄幅整理，关注双节前备货进度[9]