报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭基本面变化不大，原材料焦煤未带来持续性支撑，期货暂维持低位区间运行；2月3日主力合约报收1715元/吨，日内跌幅0.17%，持仓量3.58万手，较前一交易日仓差-249手；日照港准一级湿熄焦平仓价周环比涨3.40%，青岛港准一级湿熄焦出库价周环比涨1.38% [6][33] - 焦煤基本面无明显变化，下游冬储、春节煤矿提前停产预期、中东局势紧张为利好因素，但缺乏国内政策面和基本面支撑，期货缺乏持续上涨动能，预计近期价格维持区间运行；2月3日主力合约报收1167.5点，日内下跌0.17%，持仓量43.44万手，较前一交易日仓差+2532手；甘其毛都口岸蒙煤报价周环比下跌4.0% [7][33] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 2026年1月26日至2月1日，全球船厂共接获67 + 22艘新船订单，中国船厂接获59 + 18艘，韩国船厂接获6艘，法国船厂也有相关订单 [8] - 2月3日临汾安泽市场炼焦煤价格下跌30元/吨，低硫主焦精煤出厂价现金含税1600元/吨 [9] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭（日照港准一级平仓）|1520元/吨|较上周末涨3.40%|较上月末涨3.40%|较上年末跌10.06%|较同期值跌4.40%| |焦炭（青岛港准一级出库）|1470元/吨|较上周末涨1.38%|较上月末持平|较上年末跌9.26%|较同期值跌3.92%| |焦煤（甘其毛都口岸蒙煤）|1190元/吨|较上周末跌4.03%|较上月末跌4.03%|较上年末涨0.85%|较同期值涨3.48%| |焦煤（京唐港澳洲产）|1620元/吨|较上周末涨1.89%|较上月末涨0.62%|较上年末涨8.72%|较同期值涨8.72%| |焦煤（京唐港山西产）|1780元/吨|较上周末持平|较上月末持平|较上年末涨16.34%|较同期值涨19.46%| [10] 期货市场 |期货品种|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|1715元/吨|-0.17%|1748元/吨|1691元/吨|22079|-1629|35837|-249| |焦煤|1167.5元/吨|-0.17%|1188元/吨|1145元/吨|1120877|-221896|434435|2532| [13] 相关图表 - 展示了焦炭库存（230家独立焦化厂、港口、247家钢厂焦化厂、总库存）、焦煤库存（矿口、全样本独立焦化厂、港口、247家样本钢厂）、国内钢厂生产情况、沪终端线螺采购量、洗煤厂生产情况、焦化厂开工情况等图表 [14][19][26] 后市研判 - 焦炭基本面变化不大，焦煤无持续性支撑，期货维持低位区间运行 [33] - 焦煤基本面无明显变化，虽有三方面利好但缺乏持续上涨动能，价格维持区间运行 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 央行会议表述积极使市场情绪回暖 开年煤焦钢企业生产恢复 下游节前对原料补库支撑上游挺价信心 短期盘面价格波动剧烈需谨慎操作 [3] 相关目录总结 市场表现 - 昨日焦煤期价震荡回调 日跌幅近 4% 延续高波动 近日焦煤现货市场交投活跃 坑口签单量回升 多地煤价低位反弹 口岸蒙 5原煤报价上涨 115 元/吨 内蒙古部分焦化厂提涨焦价 干熄焦上调 55 元/吨 计划 1 月 15 日执行 [3] 基本面情况 - 开年煤矿陆续复产 上周炼焦原煤、精煤产量分别回升至 189.9 万吨、73.4 万吨 矿端原煤增库 精煤库存去化 下游焦钢企业复产 对原料保持采购节奏 [3] - 进口端 上周蒙煤甘其毛都口岸日通关量 16.46 万吨 高于去年同期 3.74 万吨 且口岸库存相对高位 [3] 需求情况 - 近两周钢厂盈利率扩张 高炉日均铁水产量止降回升 1 月 9 日当周为 229.5 万吨 环比前一周增加 2.07 万吨 同比去年增加 5.13 万吨 预计短期稳步小幅回升 后期钢厂补库节奏有望加快 支撑上游挺价信心 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 央行会议表述偏积极提振市场情绪回暖，开年之后煤焦钢企业生产均有所恢复，下游节前对原料补库支撑上游挺价信心，短期盘面价格波动剧烈，需谨慎操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日焦煤期价震荡偏强，日涨幅超3%，但夜盘价格下挫基本抹去日盘涨幅，现货端多地煤价低位反弹，口岸蒙5煤报价上涨113元/吨，内蒙古区域部分焦化厂开始提涨焦价，干熄焦上调55元/吨，计划1月15日起执行，近期市场情绪回暖，叠加下游处于季节性补库阶段，煤焦市场表现坚挺 [3] 基本面情况 - 开年之后煤矿迎来陆续复产，上周炼焦原煤、精煤产量分别回升至189.9万吨、73.4万吨，矿端原煤保持增库，精煤库存有所去化，主要因下游焦钢企业复产，对原料保持一定采购节奏 [3] 进口情况 - 上周蒙煤甘其毛都口岸日通关量16.46万吨，高于去年同期3.74万吨，且口岸库存也保持相对高位 [3] 需求情况 - 近两周钢厂盈利率扩张，高炉日均铁水产量止降回升，1月9日当周为229.5万吨，环比前一周增加2.07万吨，同比去年增加5.13万吨，预计短期呈现稳步小幅回升态势，后期钢厂对原料的补库节奏有望加快，支撑上游挺价信心 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 12月10日焦炭主力合约报1527元/吨，日内涨0.36%，持仓量2.60万手，较前一交易日仓差-1960手；日照港和青岛港相关焦炭价格周环比持平；焦煤供应压力拖累焦炭期货，但12月政治局经济会议或有利好且年末煤矿有减产预期，焦炭下跌持续性待察，主要利空是焦煤供应超预期宽松 [5][35] - 12月10日焦煤主力合约报1070点，日内跌1.29%，持仓量50.73万手，较前一交易日仓差+12553手；甘其毛都口岸蒙煤报价周环比跌2.5%；蒙煤进口量释放使供应端施压，但12月政治局经济会议有宏观利好预期且年底煤矿减产，焦煤期货下行持续性待察，可关注煤矿实际生产情况 [5][35] 各目录总结 产业资讯 - 1至11月全国铁路完成固定资产投资7538亿元，同比增5.9%，拉动全社会投资，支撑经济高质量发展 [7] - 12月10日吕梁市场炼焦煤竞拍成交价格下降，6家成交结果累计挂牌8.3万吨，成交5.8万吨，流拍率约30%，上周流拍率18%，高硫主焦煤成交均价降24元/吨，低硫主焦煤价格弱稳运行 [8] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |日照港准一级平仓焦炭|1620元/吨|0.00%|-2.99%|-4.14%|-6.90%| |青岛港准一级出库焦炭|1450元/吨|0.00%|0.00%|-10.49%|-13.17%| |甘其毛都口岸蒙煤|1170元/吨|-2.50%|-8.59%|-0.85%|-5.65%| |京唐港澳洲产焦煤|1490元/吨|-4.49%|-5.10%|0.00%|-5.10%| |京唐港山西产焦煤|1650元/吨|0.00%|-3.51%|7.84%|-2.37%|[9] 期货市场 |期货品种|收盘价|涨跌幅|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|1527元/吨|0.36%|21233|6900|26038|-1960| |焦煤|1070点|-1.29%|903929|117173|507274|12553|[12] 相关图表 - 包含焦炭库存（230家独立焦化厂、247家钢厂焦化厂、港口、总库存）、焦煤库存（矿口、港口、247家样本钢厂、全样本独立焦化厂）及其他图表（沪终端线螺采购量、国内钢厂生产情况、洗煤厂生产情况、焦化厂开工情况）的历史数据图表 [13][21][28] 后市研判 - 焦炭受焦煤供应压力拖累弱势运行，12月政治局经济会议或释放利好且年末煤矿有减产预期，下跌持续性待察，主要利空是焦煤供应超预期宽松 [35] - 焦煤因蒙煤进口量释放供应端施压弱势运行，12月政治局经济会议有宏观利好预期且年底煤矿减产，下行持续性待察，可关注煤矿实际生产情况 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期蒙煤通关高位叠加国内保供政策冲击市场情绪，弱交割逻辑拖累近月合约，盘面贴水现货运行，短期或维持弱势 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日煤焦期价先抑后扬，夜盘再度转弱，01 合约仓位逐步向 05 合约转移，弱交割逻辑拖累近月价格，期价贴水现货运行，现货市场总体偏弱，部分区域煤价回调，焦炭 4 轮提涨后暂稳运行 [3] 基本面情况 - 本周山西临汾、吕梁多座煤矿停产致产量下滑，停产原因各异且多数停产时间长，短期内煤矿产量难大幅增长，12 月部分煤矿因生产任务接近完成、安全生产压力大及下游拿货意愿减弱，自主控产减产现象略有增加 [3] 进口情况 - 10 月我国进口炼焦煤 1059.32 万吨，环比降 3.03%，同比增 6.39%，1 - 10 月累计进口 9412.44 万吨，同比降 512.31 万吨，降幅 5.16% [4] - 10 月蒙焦煤进口 536.53 万吨，较 9 月降 63.52 万吨，11 月蒙煤通关量已回升至偏高水平，市场传闻口岸将试验 2000 车通关 [4] - 10 月澳焦煤进口 104.69 万吨，环比增幅明显，俄焦煤、加拿大焦煤 10 月进口量较 9 月均有小幅回落 [4] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期蒙煤通关高位叠加国内保供政策冲击市场情绪，弱交割逻辑拖累近月合约，盘面贴水现货运行，短期或维持弱势 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日焦煤期价延续弱势，夜盘进一步下挫，01合约仓位逐步向05合约转移，弱交割逻辑拖累近月价格，期价贴水现货运行，现货市场总体偏弱，部分区域煤价回调，焦炭4轮提涨后暂稳运行 [3] 进口情况 - 10月份我国进口炼焦煤1059.32万吨，环比下降3.03%，同比增加6.39%，1 - 10月累计进口9412.44万吨，同比下降512.31万吨，降幅5.16% [3] - 10月份蒙焦煤进口536.53万吨，较9月下降63.52万吨，11月蒙煤通关量已回升至偏高水平，且有口岸试验2000车通关传闻；10月份澳焦煤进口104.69万吨，环比增幅明显；俄焦煤、加拿大焦煤10月进口量较9月均有小幅回落 [3] 国内情况 - 国内精煤产量总体偏稳，需求端钢厂利润延续收缩趋势，上周日均铁水产量降至236.28万吨，较前一周下降0.6万吨，同比去年增加0.48万吨，淡季需求阶段，铁水产量趋于下滑，原料需求承压 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期国内煤矿产量小幅修复，蒙煤通关量回升显著；需求小幅波动，注意淡季压力向原材料端的传导。焦煤价格尚在1100 - 1300元/吨区间内运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 上周煤焦市场补跌，期价震荡下行；现货市场暂保持稳中偏强，部分区域钢厂接受焦价第四轮提涨 [2] 基本面情况 - 山西多地煤矿产量恢复，短期煤矿仍有增产预期，下游采购节奏放缓，积极性下滑，煤矿原煤库存止降回升，后期煤价上涨稍显乏力 [2] - 精煤日均产量75.7万吨，环比前一周增加1.9万吨，同比下降3.3万吨 [2] - 11.10 - 11.15甘其毛都口岸蒙煤日均通关量17.45万吨，较前一周下降2.07万吨，总体仍处相对高位，口岸监管区呈现增库趋势 [2] - 钢厂利润延续收缩趋势，盈利率降至40%以下，唐山地区阶段性限产政策解除使铁水产量回升，上周日均铁水产量回升至236.88万吨，较前一周增加2.66万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦供需两端保持相对高位，需求旺季叠加下游仍存补库空间，支撑原料市场挺价信心，短期盘面维持宽幅震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 煤焦市场运行情况 - 国庆假日期间煤焦市场整体稳中偏强运行，下游补库带动焦炭月初完成首轮提涨，捣固干熄焦上调幅度 55 元/吨，捣固湿熄焦上调 50 元/吨 [3] 焦炭基本面情况 - 焦炭首轮上涨落地后焦企利润有所修复，多数焦企保持正常生产节奏，产能利用率维持 75%左右 [3] - 假期主产地市场运力稍有影响，物流运输相对缓慢，但焦炭出货有序未阻滞 [3] - 钢厂开工保持相对高位，日均铁水产量维持 242 万吨左右，支撑原料需求 [3] 炼焦煤市场情况 - 炼焦煤市场总体稳定，个别矿点价格高位回调，煤矿端库存压力不明显，价格相对坚挺 [4] - 蒙煤坑口四季度长协价格由 53.54 - 54.35 美金涨至 57.3 - 58.15 美金，涨幅约 7%，折仓单价约 770 - 800 元/吨 [4] - 传闻国庆后蒙煤通关通过自动化装卸提高运力，从 1500 上限调整到 2000 日通关量，国庆后试运行一个月，有待持续跟踪 [4]

报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为看涨，焦煤走势评级为看涨 [1] 报告的核心观点 - 宏观上重要事件基本落地，后续不确定性下降，盘面将重回产业逻辑 [4] - 焦煤方面，山西大矿长协主焦煤上调，现货价格坚挺，矿端开工回升慢，下游补库热情高，库存向下游转移，成交率高，盘面有望维持强势，但需关注与其他品种联动及月差情况，短期建议 J01/JM01 多单持有并择机加仓 [4][5] - 焦炭方面，现货第五轮提涨落地，期货与现货基本平水，继续提涨需下游钢材上涨打开空间，高炉利润虽回落但仍处高位，需求有韧性，焦企去库，钢厂未明显补库，港口期限套保盘增加 [4] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 供需 - 523 家矿山开工率报 86.31%（-0.59），110 家洗煤厂开工率报 61.51%（-0.8），230 家独立焦企生产率报 73.48%（-0.13），供需小幅回落 [2] 库存 - 523 家矿山精煤库存报 248.26 万吨（-30.18），洗煤厂精煤库存 166.38 万吨（-9.23），247 家钢厂库存 803.79 万吨（+4.28），230 家焦企库存 844.06 万吨（+2.85），港口库存 282.11 万吨（-10.23），上游去库，下游补库 [2] 现货价格与价差 - 蒙 5主焦煤报 1150 元/吨（-0），活跃合约报 1221 元/吨（+39），基差 -51 元/吨（-39），9 - 1 月差 -147 元/吨（-11.5） [2] 焦炭 供需 - 230 家独立焦企生产率报 73.48%（-0.13），247 家钢厂产能利用率报 90.24%（-0.57），铁水日均产量 240.71 万吨（-1.52），供需环比持平，缺口仍在 [3] 库存 - 230 家焦企库存 46.52 万吨（-3.6），247 家钢厂库存 626.69 万吨（-13.29），港口库存 215.1 万吨（+16.97），上游去库，下游补库，港口库存增加 [3] 现货价格、价差与利润 - 天津港准一级焦报 1470 元/吨（+0），活跃合约报 1644.5 元/吨（+10），基差 -64 元/吨（+10），9 - 1 月差 -88 元/吨（-14.5） [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观扰动减弱，市场情绪回暖，但基本面整体表现仍弱，焦煤供应持续增加、铁水产量存在见顶回调趋势，短期暂维持震荡偏弱思路对待，多空均需谨慎 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日，煤焦期货市场延续震荡偏弱走势 [2] 现货端情况 - 钢厂开始对焦价进行第 2 轮调降，预计本周内落地 [2] 供应情况 - 煤矿、洗煤厂等上游焦煤库存依然偏高，近期连续多周累库 [2] - 上周因山西长治、安徽两地主流大矿检修导致产量下降，叠加柳林等地近期安全形势加严，山西主产地存在减产动作，但大矿检修结束后，原煤产量预计将有所恢复 [2] - 蒙煤五一期间暂停通关，恢复后通关再次回升到相对较高的水平，口岸库存也再次出现累库现象，焦煤整体供应仍较为充足 [2] 需求情况 - 需求端整体表现良好，目前处在高位水平，后期存在减产预期，预计在 6 月份 [2] - 目前钢厂整体盈利率近 60%，生产积极性相对较好，上周日均铁水产量 243.6 万吨 [2] - 即便目前高铁水拉动原料需求，煤焦价格依然没有摆脱跌势，表明当前煤焦供应过剩的问题较为突出 [2] 后期关注因素 - 关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况 [3]