报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前煤焦供需矛盾一般，黑色金属市场整体情绪偏弱，价格偏弱势运行，节前最后一周需注意持仓风险控制 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日煤焦期货价格延续弱势震荡运行，波幅降低，价格靠近近期震荡区间下沿，季节性淡季市场交投情绪降温，黑色金属板块整体走势偏弱 [3] 基本面分析 - 本周国内煤矿停产放假范围扩大，市场活跃度进一步降温，焦钢企业补库基本完成，贸易商开始放假休市，市场成交氛围冷清，竞拍价格继续下探 [3] - 因煤矿放假供应收缩，焦钢采购需求低迷，市场供需双弱，上游坑口库存变化不大 [3] - 本周原煤、精煤日产 180.8 万吨、74.3 万吨，分别环比下降 11.8 万吨、1.2 万吨 [3] 进口情况 - 上周蒙煤甘其毛都口岸日通关量略有下降，2026 年春节期间三大口岸闭关，正月初一至初四（2 月 17 日至 20 日）闭关四天，2 月 15 日、2 月 22 日周日正常闭关 [3] 需求情况 - 钢厂高炉开工稳中有增，本周日均铁水产量增至 230.5 万吨左右 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前煤焦供需矛盾一般，黑色金属市场整体情绪偏弱，价格偏弱势运行，节前最后一周，需注意持仓风险控制 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日煤焦期货价格延续弱势震荡运行，价格靠近近期震荡区间下沿，近日季节性淡季，市场交投情绪降温，黑色金属板块整体走势偏弱 [3] 基本面情况 - 本周国内煤矿停产放假范围扩大，市场活跃度进一步降温，焦钢企业补库基本完成，贸易商开始放假休市，市场成交氛围冷清，竞拍价格继续下探 [3] - 市场供需双弱，上游坑口库存变化不大，本周原煤、精煤日产 180.8 万吨、74.3 万吨，分别环比下降 11.8 万吨、1.2 万吨 [3] - 进口端，上周蒙煤甘其毛都口岸日通关量略有下降，2026 年春节期间三大口岸闭关，正月初一至初四（2 月 17 日至 20 日）闭关四天，2 月 15 日、2 月 22 日周日正常闭关 [3] - 需求端，钢厂生产相对平稳，日均铁水产量维持 228 万吨左右 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前煤焦供需矛盾一般，黑色金属市场整体情绪偏弱，价格偏弱运行，节前最后一周需注意持仓风险控制 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日煤焦期货价格震荡小幅收涨，夜盘价格再度走弱，近日钢矿整体走势偏弱，叠加季节性淡季，抑制煤焦反弹高度 [3] 基本面情况 - 供应端：上周国内煤矿陆续开始停产放假，云南、山西晋中等地煤矿放假较早，产量下滑明显，本周农历腊月二十三左右将进入民营煤矿放假高峰期，停产煤矿激增，产量将大幅下滑，上周原煤、精煤日产192.5万吨、75.5万吨，分别环比下降5.3万吨、1.6万吨，煤减量预期对煤价有一定支撑，但减产基本符合往年规律，下游已提前备货，不具备持续上涨驱动；进口端，上周蒙煤甘其毛都口岸日通关量略有下降 [3] - 需求端：钢厂生产相对平稳，日均铁水产量维持228万吨左右 [3]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 上周黑色板块走势分化，钢矿价格下跌、煤焦冲高回落，整体表现偏弱，其中铁矿期货领跌；商品价格普跌，有色跌幅居前；全球不确定性加剧，国内GDP增长目标整体平稳；钢材需求大幅回落，累库速度加快，原料端节前下游延续补库；印尼政府提议大幅削减煤炭产量，多家印尼煤炭矿企已暂停现货煤炭出口 [4]。 根据相关目录分别进行总结 板块综述 - 上周黑色板块走势分化，钢矿价格下跌、煤焦冲高回落，整体表现偏弱，铁矿期货领跌；商品价格普跌，有色跌幅居前 [4] - 全球不确定性加剧，美国继续对伊朗实施制裁，特朗普提名沃什任美联储主席，引发市场震荡；国内30多个省份确定2026年GDP增长目标，整体平稳 [4] - 上周钢材需求大幅回落，累库速度加快；原料端，节前下游延续补库；印尼政府提议大幅削减煤炭产量，多家印尼煤炭矿企已暂停现货煤炭出口 [4] 各品种分析 - 钢材：螺纹钢期货价格跌至电炉谷电与长流程成本以下，静态估值偏低；宏观端海外宽松预期降温，国内处于政策真空期，产业端需求大幅回落、累库速度加快，但绝对库存偏低，供需矛盾不大，近期走弱因成本支撑弱化，震荡运行，区间交易 [5] - 煤焦：上周原煤产量下滑，焦煤总库存继续累积，用煤企业延续补库，节前补库即将告一段落，关注印尼煤炭政策动态；焦炭产量小幅增加，库存向中下游转移，随着焦炭第一轮提涨落地，焦企利润有所改善，震荡运行，暂时观望 [5] - 铁矿：上周铁水产量微升，钢厂、港口铁矿库存维持双增态势，节前钢厂库存已补充至近年正常略偏低水平，近期铁矿发运较去年底明显回落，但预计到港量尚可，铁矿可能延续累库格局，震荡偏弱，反弹做空 [5] 重点数据/政策/资讯 - 国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，同俄罗斯总统普京举行视频会晤 [42] - “十五五”首个中央一号文件公布，《中共中央国务院关于锚定农业农村现代化 扎实推进乡村全面振兴的意见》于2月3日正式发布 [42] - 全国30个省份确定2026年GDP增长目标，多个经济大省目标定在5%以上 [42] - 美国对多个与伊朗石油贸易有关的实体、个人和油轮实施制裁，特朗普签署行政命令对与伊朗有贸易往来的国家征收关税 [42] - 截至2026年1月31日当周，美国初请失业金人数升至23.1万人，高于市场预期和前值 [42] - 美国正式组建关键矿产贸易机制，韩国将担任主席国至今年6月，外交部发言人表示反对 [42] - 欧盟拟放宽对数以千计企业的减排要求，在气候雄心与经济现实间寻求新平衡 [42] - 美国1月ISM制造业PMI指数升至52.6，创2022年8月以来新高 [42] - 印尼多家煤炭矿商暂停“现货（spot）煤炭出口”，应对政府减产与出口配额收紧方案 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前煤焦市场供需矛盾一般价格主要受市场情绪变化而波动节前最后一周需注意持仓风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格走势 - 上周煤焦期货价格受印尼削减生产配额传闻刺激拉涨后因信息被官方认定无效先扬后抑近日钢矿整体走势偏弱叠加季节性淡季抑制煤焦反弹高度 [2] 基本面情况 - 上周国内煤矿陆续停产放假云南、山西晋中等地煤矿放假较早产量下滑明显本周农历腊月二十三左右将进入民营煤矿放假高峰期停产煤矿激增产量将大幅下滑 [2] - 上周原煤、精煤日产192.5万吨、75.5万吨分别环比下降5.3万吨、1.6万吨煤减量预期对煤价有一定支撑但减产基本符合往年规律下游已提前备货不具备持续上涨驱动 [2] 需求情况 - 钢厂生产相对平稳日均铁水产量维持228万吨左右 [2] 后期关注 - 关注焦钢对原料补库节奏变化、煤矿复产情况 [3]

交易与市场表现 - 截至2026年2月6日收盘，公司股价报收于4.36元，下跌0.68% [1] - 当日换手率为0.69%，成交量为3.74万手，成交额为1621.32万元 [1] - 2月6日主力资金净流出311.74万元，游资资金净流入227.85万元，散户资金净流入83.89万元 [1][4] 融资与担保计划 - 公司及控股下属公司拟在2026年度向银行等金融机构申请融资总额度不超过10亿元，用于流动资金贷款、票据贴现、保理等业务 [1][2][4] - 公司及控股下属公司拟相互提供担保，新增担保总额度不超过10亿元 [1][2][4] - 在新增的10亿元担保额度中，为资产负债率70%以上的公司提供担保额度5亿元，为资产负债率70%以下的公司提供担保额度5亿元 [1][2] - 截至公告披露日，公司对外担保余额为3.24亿元，占最近一期经审计净资产的26.37%，均为对控股下属公司的担保 [2] - 上述融资及担保事项尚需提交公司股东大会审议 [1][2] 期货套期保值业务 - 公司董事会审议通过继续开展期货套期保值业务的议案，旨在防范钢材、铝材、煤焦等主营商品价格波动带来的经营风险 [1][2][3] - 业务将使用不超过7500万元的自有资金作为保证金，期限为董事会审议通过后12个月内 [1][2][3] - 业务品种限于中国境内期货交易所挂牌交易的相关品种，持仓量不超过现货交易数量的100% [2] - 公司已建立相关内控制度并采取多项风险控制措施，确保资金安全与合规运作 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦市场情绪多变盘面震荡运行 价格主要受市场情绪变化而波动 印尼暂停出口等促使焦煤期价阶段性走强但对我国供给影响有限 当前煤焦市场供需矛盾一般 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场走势 - 昨日市场情绪转弱 煤焦期价震荡回落 近日钢矿整体走势偏弱 叠加季节性淡季 抑制煤焦反弹高度 [3] 基本面情况 - 本周国内煤矿陆续开始停产放假 云南、山西晋中等地煤矿放假较早 产量下滑明显 下周农历腊月二十三左右将进入民营煤矿放假高峰期 产量将大幅下滑 本周原煤、精煤日产192.5万吨、75.5万吨 分别环比下降5.3万吨、1.6万吨 煤减量预期支撑煤价偏强运行 但减产基本符合往年规律 下游已提前备货 不具备持续上涨驱动 [3] 需求情况 - 钢厂生产相对平稳 日均铁水产量维持228万吨左右 [3] 后期关注 - 关注焦钢对原料补库节奏变化、煤矿复产情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印尼暂停出口及美印将焦煤视为战略矿产促使焦煤期价走强，但对中国供给影响有限，主要影响市场情绪，当前煤焦市场供需矛盾一般，价格受市场情绪波动[2] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日煤焦期价震荡反弹是因印尼煤炭RKAB产量配额削减可能影响出口消息发酵，但印尼煤炭生产以动力煤为主，对中国炼焦煤市场供给格局影响小，且近日钢矿走势偏弱、处于季节性淡季，煤焦难走出独立行情[2] - 本周国内煤矿陆续停产放假，云南、山西晋中等地煤矿放假早产量下滑明显，下周农历腊月二十三日左右民营煤矿放假进入高峰期，产量将大幅下滑；本周原煤、精煤日产192.5万吨、75.5万吨，分别环比下降5.3万吨、1.6万吨，煤减量预期支撑煤价偏强运行，但减产符合往年规律，下游已提前备货，不具备持续上涨驱动；需求端钢厂生产相对平稳，日均铁水产量维持228万吨左右[2] 观点 - 印尼暂停出口等因素促使焦煤期价走强，但对中国供给影响有限，主要影响市场情绪，当前煤焦市场供需矛盾一般，价格受市场情绪变化波动[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦市场供需矛盾一般，库存压力不大，对价格有一定支撑，但因淡季影响，需求弱稳，缺乏持续上涨驱动，价格受市场情绪变化而波动 [3] 根据相关目录分别总结 市场表现 - 近日钢矿期价表现偏弱，煤焦整体表现相对坚挺，震荡运行 [3] - 现货市场中，焦炭价格完成首轮提涨，焦煤市场价格整体弱稳运行 [3] 基本面 - 临近年关，部分区域煤矿因安全检查、井下条件等因素减产，上周原煤、精煤产量分别为197.8万吨、77.1万吨 [3] - 预计2月5日煤矿将陆续放假，放假时间2 - 62天不等，平均放假天数为10.1天，与去年相差不大 [3] - 煤矿停产、减产计划涉及产能约7.44亿吨，影响原煤产量1868万吨 [3] 需求端 - 钢厂生产相对平稳，日均铁水产量维持228万吨左右 [3]

交易与市场表现 - 2026年1月30日收盘，公司股价报收于3.99元，下跌2.21% [1] - 当日换手率为0.57%，成交量为3.08万手，成交额为1231.74万元 [1] - 当日主力资金净流出153.26万元，游资资金净流出107.63万元，散户资金净流入260.88万元 [2] 2025年度财务业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润亏损1.74亿元至2.45亿元，上年同期亏损1.52亿元 [2][3] - 预计2025年全年扣除非经常性损益后的净利润亏损9300万元至1.31亿元，上年同期亏损6192.24万元 [2][3] - 预计2025年全年基本每股收益亏损0.3195元至0.4509元 [2][3] - 业绩变动主要受投资性房地产公允价值变动及计提资产减值损失影响 [3] - 业绩预告数据未经审计，最终财务数据以年度报告为准 [3] 公司治理与业务决策 - 公司第六届董事会第十次会议审议通过《关于继续开展期货套期保值业务的议案》，表决结果为9票同意，0票反对，0票弃权 [4] - 董事会授权公司管理层在额度范围内行使期货套期保值业务的投资决策权并签署相关法律文件，业务期间为董事会审议通过之日起12个月 [4] 期货套期保值业务规划 - 公司拟继续开展期货套期保值业务，以防范钢材、铝材、煤焦等主营商品价格波动带来的经营风险 [5][6] - 业务品种限于境内与公司经营相关的期货品种 [5][6] - 单一产品使用自有资金进行期货套期保值的保证金额度不超过1亿元，在额度内资金可滚动使用 [4][5][6] - 公司已制定相关管理制度，并认为具备相应的内部控制和风险管理能力，业务风险可控 [5][7]